Spadl už tento gigant na dno? Jeho akcie se obchodují s 80% slevou!

Když se kdysi nejhodnotnější firma Německa propadne o více než 80 % od maxima, zbystří i opatrní investoři.

Řeč je o Bayeru, konglomerátu s byznysem ve farmacii, zemědělství i spotřebním zdraví. Pád akcií od roku 2015 na více než dvacetiletá minima vytvořil “slevu”, která svádí k otázce: je to past, nebo životní šance?

Uvažujete o investování do akcií Bayer? Vyzkoušejte brokera XTB!

Favorit redakce

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

Promo akce: Chcete-li získat akcii zdarma, otevřete si účet u XTB prostřednictvím odkazu níže, a využijte tento referenční kód: FINEX .

Výhody

• Investování do akcií a ETF bez komisí
• Přes 7 000 akcií a 1 600+ ETF

Nevýhody

• Nenabízí obchodování opcí a futures kontraktů
• České akcie mají vysoké zdanění dividend (35 %)

Co se pokazilo: dluh, spory a zraněná důvěra

Klíčový kámen úrazu je akvizice Monsanta a s ní spojené žaloby kvůli herbicidu Roundup (herbicid s účinnou látkou glyfosát).

Bayer čelí desítkám tisíc nároků a několik porot v USA v posledních měsících přiznalo žalobcům miliardové částky.

Ačkoli řadu případů Bayer vyhrál či urovnal, právní nejistota trvá a verdikty se mohou na odvolání měnit, ale i potvrzovat. Nedávné případy ukazují, že riziko hrazení enormních částek na odškodném stále existuje.

Vývoj ceny akcií Bayer od roku 2015

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Bayer / BAYN

Načítání

Načítání

Koupit akcie Bayer! Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

Firma průběžně reportuje postup: aktuálně označuje za vyřešené či neoprávněné přes 130 tisíc z asi 192 tisíc nároků. Žaloby ale nezmizely a management avizuje tvrdou procesní obranu a selektivní urovnání tam, kde to dává smysl.

Druhou proměnnou je rozvaha. Čistý dluh a tlak na rating přiměl vedení sáhnout k nepopulárnímu kroku: dividenda byla na tři roky snížena na zákonné minimum (0,11 € na akcii) s cílem agresivně redukovat zadlužení.

Společnost si nechala i schválit možnost navýšit kapitál, kdyby se podmínky na dluhových trzích zhoršily. To je sice “hořká pilulka”, ale z pohledu dlouhodobé hodnoty rozumná volba.

Dividendové pasti: Jak je rozpoznat a vyhnout se jim?

Obrat k lepšímu? Katalyzátory jsou na stole

Nový CEO Bill Anderson prosazuje štíhlejší řízení a “radikální zjednodušení”. Plány okamžitého rozdělení firmy zmrazil na několik let, priorita je stabilizovat finance a právní rizika.

Zároveň však dál zvažuje strukturální kroky (např. případné oddělení Consumer Health). 2025 označil za “přelomový rok”, kdy se má ukázat, zda se růstový motor znovu chytne.

Na straně růstu se však děje víc, než by se na první pohled zdálo.

Nubeqa (léčba rakoviny prostaty) a Kerendia (léčba chronického onemocnění ledvin u diabetiků) patří k novým tahounům a společně míří k prodejům přes 2,5 mld. € – firma avizovala, že se u farmaceutické divize může držet horní hranice výhledu.

Tedy: starší hvězdy jako Xarelto slábnou, ale nová generace přípravků zabírá.

V zemědělství (Crop Science) je cyklus slabší, ale dlouhodobé fundamenty – populace, výnosy půdy, klimatické tlaky – stojí na straně poptávky po semenech a ochraně rostlin.

Pokud inflace nákladů poleví a normalizuje se cenotvorba, marže se mohou zlepšovat. Krátkodobě ale zůstává byznys citlivý na ceny komodit a počasí, což si investor musí přiznat bez iluzí.

Zdroj: macrotrends.net

Jak uvažovat o valuaci: slevy bývají z důvodu

80% sleva je lákavá, ale valuace není jen o propadu od vrcholu. Podstatné je, co kupujete dnes: mix byznysů, dluh, soudní rizika a tempo růstu léků ve vývoji. Na co byste si měli dát pozor?

• P/E (poměr ceny k zisku) může být u firem z cyklických odvětví nebo těch, které čelí soudním sporům, zavádějící – zisky se v následujících letech mohou výrazně měnit.
• EV/EBITDA (hodnota podniku vůči provoznímu zisku před úroky, daněmi a odpisy) lépe ukazuje, jak je firma zadlužená a jak silný má provozní výkon.
• FCF (volné peněžní toky) napoví, jak rychle může podnik splácet dluhy a vrátit se k vyplácení běžné dividendy.

Pokud nová léčiva porostou a soudní účty se udrží v mantinelech, může se FCF odemknout rychleji, než dnes trh věří. Naopak série prohraných velkých sporů by veškerou “slevu” snadno rozfoukala.

Pro koho (ne)jsou akcie Bayer a jak k nim přistoupit

Bayer představuje speciální situaci – koktejl restrukturalizace, soudních rizik a raného obratu ve farmacii.

Není to “bezpečný přístav” pro konzervativního dividendového investora, protože výplata je symbolická a prioritou je rozvaha.

Pro investora, který akceptuje vyšší volatilitu akcií výměnou za potenciál návratu k férové valuaci, dává smysl uvažovat o postupném vstupu.

Jak by mohl vypadat praktický postup pro investora?

• Trpělivé dávkování (DCA – průměrování nákupní ceny): rozložit nákup do více měsíců kvůli soudním milníkům.
• Stop-loss/mentální hranice: disciplína pomáhá omezit škody.
• Sledovat milníky: velké verdikty, tempo urovnání sporů, vývoj prodejů Nubeqa/Kerendia, rozhodnutí o případném oddělení částí skupiny a signály o dluhu či navýšení kapitálu.

Představte si situaci ve společnosti jako renovaci historického domu v centru Prahy – kupní cena je po havárii střechy nízko, ale finální účet závisí na tom, kolik skrytých vad se ještě objeví a jak rychle je zvládnete opravit.

Pokud rekonstrukce půjde podle plánu, konečná hodnota nemovitosti může příjemně překvapit – pokud ne, levný nákup se snadno prodraží.

Jednorázová investice vs. DCA: Proč je lepší investovat všechny peníze najednou?

Slovo závěrem

Bayer dnes nabízí asymetrickou sázku: na jedné straně silná aktiva (farmacie s růstovými léky, globální agroplatforma), na druhé straně právní a dluhové riziko, které trh oceňuje velmi pesimisticky.

Management škrtá, splácí a staví na nových přípravcích, ale skutečný re-rating (přecenění akcie směrem k vyššímu ocenění) přinese až kombinace hmatatelných vítězství u soudů, viditelného poklesu čistého dluhu a potvrzeného růstu Nubeqa/Kerendia.

Pro trpělivé investory s vyšší tolerancí rizika může jít o zajímavou pozici. Pro ostatní je rozumné počkat na jasnější signály obratu.