Luxusní ikona v bídné situaci: tato akcie vykazuje katastrofální čísla!

Porsche AG vyrábí sportovní a luxusní vozy 911, Cayenne, Macan, Panamera a velká SUV a k tomu nabízí financování, servis a příslušenství – tedy dlouhodobý vztah se zákazníkem, nejenom jednorázový prodej.

V “normálních” letech měl tento model skvělé marže: v roce 2024 se provozní marže pohybovala kolem 14 %.

V roce 2025 ale firma prudce zpomalila: za první tři čtvrtletí utržila 26,9 mld. EUR, ale provozní zisk (EBIT) činil jen 40 mil. EUR, a provozní marže tak spadla na 0,2 %. Důvodem jsou nákladné chyby v elektrifikaci, slabší Čína a americká cla.

Management proto v září 2025 otočil strategii: rozšíří nabídku modelů se spalovacím motorem a plug-in hybridů (PHEV) včetně velkého SUV nad Cayenne a prodlouží život současných spalovacích Panamer a Cayennů hluboko do 30. let.

Zákazníci Porsche zkrátka chtějí silné spalovací vozy a PHEV, ale firma zároveň musí dál investovat do EV (elektromobil), aby v horizontu deseti let neuvízla technologicky v minulosti.

Vývoj ceny akcií Porsche AG za poslední rok

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Porsche / P911

Načítání

Načítání

Koupit akcie Porsche Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

Ocenění a dividenda

Na burze se Porsche (ticker P911) obchoduje s ukazatelem P/E kolem 43 bodů, tedy vysoko nad průměrem auto-průmyslu.

Trh tak už dnes počítá s rychlým návratem ke dvouciferným maržím, i když aktuální ziskovost je téměř nulová.

Investor tak u akcií Porsche platí prémii za příslib budoucího obratu, ne za současná čísla.

Za rok 2024 vyplatila firma dividendu 2,30 EUR na kmenovou akcii a 2,31 EUR na preferenční, celkem 2,1 mld. EUR.

Historicky se výplatní poměr pohyboval okolo 50–60 % zisku, ale za poslední rok vychází podle dat téměř 100 %, tedy cash flow dividendu jen těžko pokryje.

Management avizuje, že rámcová politika výplatního poměru nad 50 % zisku zůstává, ale dividenda za rok 2025 bude nižší než loni. Krátkodobě tedy dividendu nelze brát jako “jistotu”, i když dividendový výnos kolem 5 % vypadá na první pohled atraktivně.

Dividendy nejsou zadarmo: Kdo tohle nepochopí, tvrdě zaplatí.

Konkurenční výhoda a silné stránky

Brand Porsche je jedno z největších aktiv firmy. V americké studii loajality J.D. Power z letošního roku dosahuje značka 58,2% míry návratu zákazníků a už čtvrtý rok po sobě je číslo jedna mezi prémiovými značkami.

To je vzácné i v rámci luxusního segmentu – připomíná to vztah zákazníků ke značkám typu Rolex, kde emoce a status hrají stejně velkou roli jako technické parametry.

Dlouhodobý “edge” stojí na vysokých průměrných cenách, síti dealerů, know-how ve sportovních vozech a na personalizaci s vysokými maržemi.

Značka kombinuje výkon a každodenní použitelnost, což ji odlišuje od čistých supersportů.

Pozitivní je i příchod nového CEO Michaela Leiterse od počátku roku 2026 – kombinuje zkušenosti z Porsche, Ferrari a McLarenu a má za úkol soustředit se pouze na tuto značku, zatímco Oliver Blume, dosluhující CEO, zůstane jen ve vedení Volkswagenu.

Co je konkurenční výhoda společnosti a proč je pro investora důležitá?

Slabé stránky a rizika

Na straně slabin stojí nízká ziskovost, vysoké investice a citlivost na cla a Čínu. Porsche očekává v roce 2025 zátěž amerických cel kolem 0,7 mld. EUR a reaguje zdražením v USA.

Čínský trh ochladl natolik, že firma snižuje do roku 2027 plánovaný počet dealerů zhruba ze 150 na 80, aby zvýšila efektivitu a chránila marže.

Zdroj: fiscal.ai

Výhled pro rok 2025 počítá jen s mírně kladnou až 2% provozní marží, hluboko pod historií. V kombinaci s vysokým P/E tak investor platí prémiovou cenu za firmu s maržemi společnosti v restrukturalizaci.

Přidejme cykličnost poptávky po prémiových autech, nástup čínské konkurence v EV a regulatorní tlak a dostáváme příběh s výrazným exekučním rizikem.

Výhled na 10 let a srovnání s BMW

Střednědobý plán Porsche je jasný: znovu se dostat ke dvouciferným maržím tím, že firma dočasně více vydělá na spalovacích a PHEV modelech a postupněji investuje do EV, místo aby tlačila elektrické projekty za každou cenu.

Síla značky a loajální klientela dávají Porsche výhodu oproti masovým značkám – zákazník nesrovnává jen parametry auta, ale i image. Pokud se obrat podaří, zisk na akcii může znovu růst a dnešní ocenění nemusí působit přehnaně.

Pro investora ale existuje v Evropě prémiový hráč, který dnes vypadá jako levnější sázka: BMW AG.

BMW se obchoduje za necelý 8násobek ročního zisku s dividendovým výnosem kolem 5 % a cílovou marží automobilového segmentu 5–7 % pro rok 2025. Za každé euro zisku tak platíte u BMW přibližně třetinu toho, co u Porsche.

Pokud hledáte dlouhodobé zhodnocení v autoprůmyslu, Porsche dnes představuje sázku na náročný obrat – skvělá značka, ale vysoká očekávání jsou už v ceně.

BMW nabízí nižší ocenění, solidní dividendu a stabilnější ziskovost, takže z hlediska fundamentů působí jako racionálnější volba pro retailového investora, který nechce spoléhat jen na to, že Porsche bezchybně zvládne svůj bolestivý “turnaround”.