Jsme na pokraji dalšího krachu! Technologická bublina brzy praskne

Problémy burzy Nasdaq možná teprve začínají, protože technologické akcie mohou směřovat ke krachu podobnému dlouhému medvědímu trhu, který následoval po kolapsu dotcom bubliny.

To je názor Alberta Edwardse ze Société Générale. Tento (často medvědí stratég) zpochybnil všechny pilíře býčího argumentu stojícího za boomem umělé inteligence, který pomohl vyhnat hlavní americké akciové indexy na rekordní maxima.

Začal však představou, že trh může bezpečně opustit vedoucí postavení velkých technologií, aniž by to vyvolalo pokles indexu S&P 500.

Bubliny na finančních trzích – Proč a jak vznikají? Jak z nich profitovat?

Koncentrované trhy jsou předzvěstí propadu

Historie ukazuje, že extrémně koncentrované trhy mají tendenci předcházet pádům, k čemuž došlo v období před globální finanční krizí v letech 2007-2008 a na medvědím trhu v roce 2022.

Edwards nevidí důvod, proč by to tentokrát mělo být jinak. Na grafu níže můžete vidět, že podobnou hodnotu měl amerických technologických trh naposledy v období internetové bubliny. Náhoda?

Zdroj: datastream.org

Býčí investoři rádi poukazují na to, že nebesky vysoké ocenění akcií Nvidia a dalších technologických akcií s velkou tržní kapitalizací vypadá přinejmenším zčásti ospravedlnitelně díky závratnému růstu zisků.

Tento rys, jak říkají zastánci, odlišuje umělou inteligenci od dotcom bubliny.

Edwards to tak nicméně nevidí. Poukázal naopak na to, že příliv investic do síťového vybavení pomohl společnosti Cisco Systems stát se na vrcholu dotcom bubliny na krátkou dobu nejhodnotnější veřejně obchodovanou společností na světě. Krátce poté její akcie ztratily většinu své hodnoty.

Stejně jako Nvidia i společnost Cisco vykázala rychlý růst zisků. Ocenění společnosti však přesto vzrostlo mnohem více, než bylo opodstatněné, zčásti kvůli vysokým očekáváním Wall Street ohledně růstu.

“Ti z nás, kteří zažili devadesátá léta, si vzpomenou, že tehdejší bublina na Nasdaqu byla částečně poháněna fyzickými investicemi do něčeho, co se ukázalo jako nadbytečná kapacita. Toto Ponziho utrácení zvýšilo zisky v odvětví, ale nikdy ne natolik, aby to ospravedlnilo ocenění.” řekl Edwards.

Ponziho schéma, pyramida, letadlo – co jsou tyto podvody zač?

Dochází k něčemu podobnému i dnes?

I když byl od spuštění ChatGPT v listopadu 2022 růst zisků na akcii v technologickém sektoru silný, Edwards upozornil, že se očekávání začala vzdalovat tomu, co společnosti vykazovaly v nedávné minulosti.

Něco podobného se stalo, když se koncem devadesátých let nafoukla dotcom bublina.

Analytici z Wall Street navíc již přestali tyto odhady posouvat výše. To by samo o sobě mohlo stačit k tomu, aby se akcie technologických společností vydaly směrem dolů, vzhledem k tomu, že příliv a odliv optimismu mezi analytiky úzce souvisí s krátkodobou výkonností indexu Nasdaq 100.

Edwards si také myslí, že ekonomové z Wall Street podcenili pravděpodobnost, že americká ekonomika sklouzne do recese.