Uběhl další měsíc a s tím přichází nová inflační data z eurozóny. Dle čerstvých dat dosahovala meziroční inflace v eurozóně za prosinec 5 %. Což je v negativním slova smyslu další rekord, neboť obdobně vysoká inflace byla naposledy na počátku 90. let. Je vskutku zajímavé sledovat, že je eurozóna natolik vzdálená od makroekonomické rovnováhy a v čase se vrátila 30 let zpátky.
Rekordní inflace, ale ECB zvýšení sazeb v tomto roce neplánuje
Vysoká inflace ale není jediný problém. Jde tu i o samotnou akceleraci, která nám skutečně říká, že je v eurozóně cosi (z makroekonomického hlediska) špatně. V prosinci jsme si ukázali, že měnově-politické rozhodnutí Evropské centrální banky (ECB) přestává dávat smysl. Řekli jsme si zde, že ECB na jednu stranu oznámila ukončení tzv. PEEP (Pandemic Emergency Purchase Programme), což je zkrátka kvantitativní uvolňování.
Ve stejnou chvíli ale ECB rozhodla, že dlouhodobější program kvantitativního uvolňování, tzv. APP. (Asset Purchase Programme) bude navýšen. Uvedený program nákupů běží soustavně už od roku 2015, s výjimkou roku 2019. V roce 2021 běželo APP v režimu 20 miliard eur měsíčně. Evropská centrální banka ovšem oznámila, že tyto nákupy zdvojnásobí. Čili se budou aktiva nakupovat za 40 miliard eur měsíčně. Do konce roku by ale mělo dojít ke snížení na původních 20 miliard eur. Čili jeden nákupní program ukončí, ale druhý navýší.
To znamená, že střednědobé a dlouhodobé úrokové míry bude ECB pořád držet víceméně pod kontrolou. Co se týká základní úrokové sazby, minimálně po celý rok 2022 zůstane na nule. Respektive první navýšení lze předpokládat až v následujícím roce.
Závěrem
Evropská centrální banka nechce zvedat základní úrokové sazby, protože jižní státy eurozóny by to mohlo dostat do velkých problémů. Jsou v dluhových pastí a zvýšení sazeb by pro ně znamenalo bankrot. Proto je zcela legitimní předpokládat, že sazby zůstanou na nule i příští rok. I přestože je inflace tak rekordní. ECB by byla donucena zakročit pouze ve chvíli, kdyby inflace začala být tzv. pádivá. To už je inflace ve dvojciferných číslech.
