Formulář 13F: Klíč k portfoliím velkých hráčů na trhu

Když retailoví investoři hledají inspiraci pro své investiční rozhodování, často se zaměřují na analýzy odborníků, zprávy o výsledcích hospodaření nebo v rámci fundamentální analýzy zkoumají srovnávací ukazatele (např. P/E poměr, P/S poměr, P/B poměr) jednotlivých akcií.

Existuje ale ještě jeden cenný zdroj informací, který poskytuje vhled do portfolií největších hráčů na trhu – formulář 13F.

Ačkoliv je určen především pro institucionální investory, může být užitečný i pro retailové investory. V tomto článku se podíváme, co je formulář 13F, kdo musí formulář 13F podávat, jaké informace obsahuje a jak je mohou drobní investoři efektivně využít.

Obsah článku o formuláři 13F

Co je formulář 13F – formulář 13F význam

Formulář 13F je dokument, který musí čtvrtletně podávat investiční společnosti, správcové fondů a další instituce spravující aktiva v hodnotě přesahující 100 milionů dolarů.

Tento požadavek vychází z amerického zákona o cenných papírech z roku 1934 a jeho cílem je zajistit transparentnost ve vlastnictví akcií veřejně obchodovaných společností.

Kdo musí formulář 13F podávat?

Formulář 13F musí podávat všechny institucionální investiční správci, kteří mají pod správou aktiva v hodnotě 100 milionů dolarů a více.

Tento limit se vztahuje na akcie, opce, warranty, dluhopisy a další nástroje, které jsou obchodovány na regulovaných amerických burzách.

Mezi povinné subjekty patří investiční fondy, hedge fondy, penzijní fondy, pojišťovny a další investiční společnosti (např. Berkshire Hathaway).

Díky těmto pravidlům získávají investoři přístup k informacím o tom, jaké cenné papíry drží největší investoři na trhu.

Berkshire Hathaway – formulář 13F

Vydání formuláře 13F společnosti Berkshire Hathaway se hojně sleduje kvůli tomu, že Berkshire Hathaway je jedním z nejvýznamnějších investičních subjektů na světě, který řídí legendární investor Warren Buffett (sledovat ho můžete například zde).

Buffet je známý svým dlouhodobým přístupem k investování a schopností identifikovat kvalitní společnosti s velkým růstovým potenciálem. Investoři tak sledují jeho nákupy a prodeje jako vodítko, jakým směrem by se mohli na trhu vydat.

Berkshire Hathaway má velké množství kapitálu, což umožňuje společnosti ovlivňovat akciové trhy.

Když Buffet a jeho tým investují do určité společnosti, je to často interpretováno jako signál důvěry v danou firmu, což může ovlivnit její cenu.

Retailoví investoři i další instituce proto sledují jeho investiční kroky, aby měli přehled o tom, které akcie by mohly mít dlouhodobý potenciál růstu.

Zdroj: sec.gov

Jak často se podává formulář 13F?

Formulář 13F se podává čtvrtletně, konkrétně do 45 dnů od konce každého kalendářního čtvrtletí. To znamená, že informace v něm obsažené mohou být až o šest týdnů staré, což je důležité si uvědomit při jejich interpretaci.

Navzdory této časové prodlevě je formulář 13F jedním z mála dostupných zdrojů, které umožňují investorům nahlédnout do portfolií významných institucí a sledovat jejich investiční rozhodnutí.

Co je formulář W-8BEN a proč je tak důležitý?

Jaké informace formulář 13F obsahuje?

Formulář 13F poskytuje detailní seznam investičních pozic, které konkrétní instituce držela k datu podání formuláře.

Základními údaji, které tento dokument obsahuje, jsou dlouhé pozice v akciích, tedy ty pozice, které instituce vlastní s očekáváním růstu jejich hodnoty.

Dlouhá pozice znamená, že instituce nakoupila akcie určité společnosti a má v úmyslu je držet v portfoliu, protože věří, že jejich cena v budoucnu poroste.

To je důležité pro retailové investory, kteří chtějí sledovat, které společnosti institucionální investoři považují za slibné.

Z těchto informací lze získat přehled o tom, na jaké sektory a akcie se velcí investoři zaměřují a jaké jsou jejich strategie.

Kromě akcií mohou být ve formuláři uvedeny i opce, warrantové cenné papíry a další finanční nástroje.

• Opce dávají jejich držitelům právo (nikoliv však povinnost) koupit nebo prodat akcie za předem stanovenou cenu k určitému datu.
• Warranty, podobně jako opce, poskytují možnost koupit akcie společnosti, ale obvykle jsou vydávány přímo společnostmi a mají delší časovou platnost než běžné opce.

Tyto instrumenty jsou rovněž důležité, protože mohou naznačovat, že instituce očekává významný pohyb ceny dané akcie v budoucnosti. Zahrnutí těchto nástrojů do formuláře 13F rozšiřuje množství informací, které mohou retailoví investoři využít pro analýzu.

Formulář 13F neobsahuje všechny informace o portfoliu dané instituce

Jedním z významných omezení je, že neuvádí krátké pozice. Krátká pozice je strategie, při které investor prodává vypůjčené akcie s očekáváním, že jejich cena klesne, a on je pak nakoupí zpět za nižší cenu, aby vydělal na rozdílu.

Shortování: Co to je? Jak funguje? Jaká jsou s ním spojená rizika?

Nezahrnutí krátkých pozic znamená, že formulář 13F poskytuje jen jednostranný pohled na to, jakou důvěru má instituce ve své dlouhodobé investice, ale nevypovídá o tom, zda naopak nesází i na pokles hodnoty jiných aktiv.

Instituce mohou zároveň držet různé derivátové pozice nebo investice v komoditách a měnách, které se ve formuláři také neuvádějí.

Díky těmto omezením poskytuje formulář 13F pouze částečný obraz o skutečném stavu portfolia a investiční strategii dané instituce. Investoři by proto měli tato data interpretovat s opatrností.

Navíc, instituce ani nemusí zveřejňovat všechny informace o svých pozicích. Existují případy, kdy mohou požádat Komisi pro cenné papíry a burzy o dočasné výjimky ze zveřejnění některých informací (viz dlouho “utajované” nákupy akcií Chubb ze strany Berkshire Hathaway).

Tato výjimka se obvykle uplatňuje v situacích, kdy by zveřejnění určité investice mohlo poškodit instituci nebo odhalit její strategii, což by mohlo vést ke ztrátám.

Pokud například instituce buduje velkou pozici v nějaké společnosti a tato informace by byly zveřejněna, mohli by ostatní investoři na základě těchto informací začít nakupovat stejné akcie, čímž by se cena zvedla a instituci by to ztížilo další akumulaci pozic za výhodnou cenu.

Tyto výjimky tedy chrání instituce před zbytečným prozrazením citlivých strategií, ale zároveň znamenají, že formulář 13F nemusí vždy poskytovat úplný obrázek o jejich aktivitách.

Jak mohou retailoví investoři využít data z formuláře 13F?

Pro retailové investory může být formulář 13F užitečný hned z několika důvodů.

• Zjistíte, kam směřují peníze velkých institucí

Prvním důvodem je možnost sledovat, co dělají velcí institucionální hráči, což může poskytnout zajímavé investiční nápady.

Pokud například vidíte, že významný hedge fond výrazně navýšil své pozice v určité akcii, může to být signál, že tato instituce věří v její budoucí růst.

Mnoho retailových investorů sleduje konkrétní instituce a pravidelně analyzuje jejich investiční aktivity právě na základě těchto formulářů.

• Inspirace pro tvorbu vlastního investičního portfolia

Pokud retailový investor vidí, že několik úspěšných institucí má podobné pozice v některých akciích, může to sloužit jako indikace, že tyto akcie mohou mít potenciál.

Je však třeba mít na paměti, že institucionální investoři mají často mnohem větší přístup k informacím a sofistikovanějším strategiím, takže jejich investice nemusí být nutně vhodné pro každého retailového investora.

• Sledování trendů

Pokud si retailoví investoři pravidelně prohlížejí formuláře 13F, mohou sledovat, jak se mění investiční strategie institucí.

Pokud například začnou velké fondy postupně zvyšovat své pozice v technologických akciích, může to naznačovat posun v trhu, kterého by si retailový investor jinak nemusel všimnout.

Kompletní průvodce hodnotovým investováním: Jak poznáte podhodnocenou akcii? Proč se vyplatí do nich investovat?

Jak analyzovat data z formuláře 13F?

Při analýze dat z formuláře 13F je důležité mít na paměti několik faktorů. Zaprvé, jak již bylo zmíněno, tato data jsou zpožděná o 45 dní, což znamená, že pozice instituce se mohla od doby podání formuláře změnit.

Zadruhé, mnoho institucionálních investorů má dlouhodobé strategie, které mohou být pro retailové investory méně srozumitelné. Například hedge fond může otevřít velkou pozici v akciích jedné společnosti, ale zároveň mít nezveřejněné derivátové pozice, které tuto investici zajišťují proti případným ztrátám.

Další důležitý aspekt je velikost pozice. Velcí investoři mohou diverzifikovat své portfolia mezi stovky různých akcií, takže pro ně i velká pozice v jedné společnosti může znamenat jen malé procento celkového portfolia.

Retailový investor, který nemá tolik kapitálu, by si tak měl dát pozor, aby nevsadil příliš na jednu kartu.

Kde najít data z formuláře 13F?

Data z formuláře 13F jsou veřejně dostupná na webových stránkách americké Komise pro cenné papíry v sekci EDGAR. Zde si mohou investoři vyhledat formuláře podané konkrétními institucemi a stáhnout je ve formátu XML nebo textového souboru.

Kromě toho existuje řada webových služeb, které tato data zpracovávají a prezentují v přehlednější podobě, například WhaleWisdom nebo datové platformy zaměřené na analýzu investičních portfolií.

Formulář 13F – slovo závěrem

Formulář 13F poskytuje cenné informace, ale není dokonalý. Jak již bylo zmíněno, obsahuje pouze dlouhé pozice, ne krátké, deriváty ani další zajišťovací nástroje. To znamená, že poskytuje pouze částečný obrázek o skutečné investiční strategii dané instituce.

Navíc časové zpoždění může vést k tomu, že některé pozice již nejsou aktuální.

Retailoví investoři by také měli brát v úvahu, že instituce jako hedge fondy často využívají složité strategie, které nejsou vždy vhodné pro menší investory.

Přesto může být formulář 13F užitečným nástrojem pro sledování trendů a získání inspirace pro vlastní investice.

FAQs: Na co se nejčastěji ptáte

Další zdroje informací:

• WhaleWisdom (Berkshire Hathaway formulář 13F)
• SEC sekce EDGAR
• Investopedia (SEC Form 13F: What It Is, Filing Requirements, and Key Issues)