Průmyslová elektřina v EU stojí zhruba dvojnásobek toho co v USA. A právě tento rozdíl může rozhodnout, které evropské firmy příští dekádu přežijí.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Evropský průmysl se ocitá pod tlakem hned z několika stran. Otevřeně na to upozornila i prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová, podle níž se dosavadní evropský model růstu postupně vyčerpává.
Její slova nejsou jen akademickou úvahou. Pro investory do evropských akcií jde o důležité téma, které bude v příštích letech rozhodovat o tom, které firmy uspějí a které zaostanou.
Podle Lagardeové stál evropský hospodářský úspěch posledních desetiletí na třech základních pilířích. Všechny tyto opory však v současnosti slábnou.
Právě oslabení těchto tří opor podle centrální bankéřky vysvětluje, proč evropská ekonomika zpomaluje a proč se její růst už nemusí vrátit na dřívější úroveň.
Situaci dále zhoršuje i celosvětový obrat k protekcionismu (ochranářské hospodářské politice států). Jen za loňský rok přibylo ve světě přes 2 500 obchodních omezení, což pro exportně zaměřenou evropskou ekonomiku představuje další komplikaci.
🚀 Dál je nakupuji, AI boom má před sebou roky růstu
📈 Držím je, ale za dnešní ceny už nepřikupuji
🔎 Hledám levnější firmy, které z AI nepřímo těží
⚠️ Omezuji je, protože se obávám investiční bubliny
❌ AI akciím se záměrně vyhýbám
Nejcitelnějším problémem jsou ceny energií. Po ztrátě levného ruského plynu se z někdejší evropské výhody stala výrazná slabina.
Konkrétní čísla tento trend potvrzují. Ceny elektřiny pro energeticky náročný průmysl byly loni v Evropské unii v průměru více než dvojnásobné oproti USA a zhruba o 50 % vyšší než v Číně.
Pro celá odvětví, jako je chemický průmysl, hutnictví či výroba automobilů, jde o velkou konkurenční nevýhodu. Vyrábět v Evropě je zkrátka výrazně dražší než jinde ve světě.
Podstatné přitom je, že Evropská komise tento problém nevnímá jako dočasný výkyv, ale jako dlouhodobou strukturální nevýhodu (hluboce zakořeněný problém ekonomiky).
Jinými slovy, nejde o krátkodobý skok cen, ale o trvalý stav, se kterým musí podniky počítat.
| Region | Relativní cena elektřiny pro průmysl (EU = 100) |
| Evropská unie | 100 |
| Čína | ≈ 57 |
| USA | ≈ 50 |
Druhým velkým tlakem je nástup Číny. Ta se dávno neomezuje na levné zboží nízké kvality, ale posouvá se v hodnotovém řetězci (produkci technologicky vyspělejších výrobků) strmě nahoru.
Podle Lagardeové dnes Čína přímo konkuruje eurozóně (státům platícím eurem) v téměř 40 % odvětví, ve kterých měla Evropa dosud navrch. Na začátku století to přitom bylo jen kolem 25 %.
Tento výrazný posun znamená, že čínské firmy dohánějí evropské podniky právě v těch sektorech, které byly dlouho pýchou zdejší ekonomiky – od strojírenství přes výrobu automobilů až po pokročilé technologie.
Uvedená varování se přímo odrážejí v hodnotě evropských firem.
Tradiční průmyslové podniky se ocitají v kleštích. Zdola je tlačí levnější čínská konkurence, shora vyšší náklady na energie. To se dříve nebo později promítne do jejich marží (rozdílu mezi prodejní cenou a náklady) a celkové ziskovosti.
Pro investory z toho plyne několik důsledků, které je dobré sledovat:
Varování z úst prezidentky ECB je jasným signálem, že evropský průmysl stojí před náročnou zkouškou. Kombinace drahých energií a sílící čínské konkurence postupně mění zavedená pravidla hry.
Není to důvod k panice, ale k obezřetnosti a pečlivému výběru. Evropa má stále silné firmy i rozsáhlý vnitřní trh, plošná sázka na tradiční průmysl už však nemusí fungovat jako dřív. Rozhodovat bude schopnost jednotlivých podniků přizpůsobit se nové realitě.
Sama Lagardeová zdůraznila, že Evropa má i nadále k dispozici silné stránky. Patří k nim nejrozsáhlejší síť obchodních dohod na světě a jednotný trh s 450 miliony spotřebitelů.
Klíčem k jejich využití zůstává odstranění vnitřní roztříštěnosti, aby evropské firmy mohly růst do plně globálních rozměrů.
Po více než 90% propadu ji investoři vidí jako firmu bez budoucnosti. Co když se ale trh mýlí?
V této analýze rozebíráme, co se ve firmě změnilo, jak je dnes oceněná a jaká rizika by investoři neměli přehlédnout.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo jen o další past na investory?
Pod tímto profilem publikují články a recenze autoři stránek Finex.cz a další redaktoři nebo hosté, kteří nejsou stálými autory.
94 %
90 %
