ČNB odhaduje vyšší inflaci, ale úrokové sazby nezvýší. Způsobí tím další růst inflace?

Česká národní banka (ČNB) na svých stránkách minulý týden vydala nový článek o ponechání úrokové sazby na 7 % a očekávané inflaci 11,2 %. Je možné, že tím bude podporovat již tak vysokou inflaci?

Inflace bude 11,2 % a zároveň úrokové sazby zůstanou na 7 %

Aleš Michl guvernér ČNB uvádí, že bankovní rada ČNB i na aktuálním jednání ponechala základní úrokovou sazbu na 7 %.

Na hodnotě 7 % je sazba od června 2022. Bankovní rada také rozhodla, že bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny směrem nahoru i dolu.

ČNB zlepšila odhad vývoje tuzemské ekonomiky pro letošní rok. Očekává zvýšení hrubého domácího produktu (HDP) o 0,5 %, zatímco v únorové prognóze čekala pokles 0,3 %. Zároveň ale zvýšila odhad celoroční inflace, která podle ní dosáhne průměrně 11,2 %. V únoru očekávala 10,8 %.

Michl dodává, že pro ponechání základní úrokové sazby na hodnotě 7 % ve středu hlasovali čtyři členové bankovní rady ČNB, zbylí tři navrhli její zvýšení o čtvrt bodu na 7,25 %. Při minulém jednání koncem března hlasovalo šest členů pro ponechání sazeb a jen jeden navrhl růst o 0,25 procentního bodu. Nezměnila se ani výše lombardní a diskontní sazby.

Lombardní sazba, za kterou si obchodní banky mohou půjčit u centrální banky peníze proti zástavě cenných papírů, je stále na hodnotě 8 %. Diskontní sazba, na kterou jsou například navázána penále za nesplácené úvěry, je stále 6 %. Od sazeb centrální banky se odvíjejí úroky bankovních vkladů a úvěrů. Podnikům vyšší úroky implikují dražší úvěry na investice a provoz, domácnostem zase dražší půjčky na bydlení.

Trh čekal, že sazby zůstanou na hodnotě 7 %

Martin Novák, hlavní analytik Broker Consulting, říká, že se zachování sazeb očekávalo. K poklesu inflace dochází pomaleji, než ČNB předpokládala, ale zvýšené sazby by se už nemusely do dalšího snížení promítnout. Naopak mohly by vyvíjet možná zbytečně velký tlak na ekonomiku a potenciálně ještě více zpomalit či zbrzdit růst HDP. 

Jakub Seidler, hlavní ekonom České bankovní asociace doplňuje, že může být základní sazba na hodnotě 7 % déle, než trh předpokládá. Podle tržního konsenzu by ČNB mohla začít snižovat sazby už v září, do konce roku by pak mohly klesnout o jeden procentní bod. Přicházející data spíše ukazují, že pokud vůbec letošní rok k poklesu sazeb dojde, pak může přijít až koncem letošního roku, a to pouze v symbolické úrovni 0,25 až 0,5 procentního bodu.

Závěr – Inflaci ovlivní také vládní výdaje zvýšení úrokové sazby ECB

Dalším významným faktorem, který ovlivní inflaci, budou vládní výdaje. Dle posledních zpráv vláda připravuje konsolidační balíček a snížení vládních výdajů, což bude další rozhodující faktor pro snížení inflace postupně k inflačnímu cíli 2 %.  

Více o vládních výdajích: Největší schodek rozpočtu od vzniku České republiky ve výši 200 miliard Kč. Může vláda za vysokou inflaci?