Bitcoin Halving: proč k půlení odměny dochází a jaký má vliv na cenu BTC?

Odměna těžařů za ověření bloků v Bitcoinové síti každé 4 roky klesá na polovinu. Tento proces zvaný halving, ke kterému dochází vždy po přesně 210 000 vytěžených blocích, má na cenu Bitcoinu zásadní dopad. S tenčící se nabídkou roste hlad po jednotlivých mincích a tím pádem vzrůstá i jejich cena.

Halving ovlivňuje i množství energie, které těžaři spotřebují. V blízké budoucnosti má navíc potenciál zásadně proměnit ukládání finančních rezerv ze strany jednotlivců i velkých institucí.

Zajímá vás co je to bitcoin halving? Čtěte dál!

Halving: nástroj proti devalvaci Bitcoinu

Půlení odměny je základním pilířem stability bitcoinového systému. Halving – spolu s omezeným konečným množstvím tokenů – slouží jako ochrana proti nekonečnému znehodnocování této kryptoměny.

Od samotného spuštění Bitcoinu až do prvního půlení 4 roky poté bylo za ověření každého bloku možné získat 50 nově vzniklých bitcoinů.

Jak už jsme ale zmínili, po ověření 210 000 bloků se odměna za těžbu snižuje na polovinu. V listopadu 2012 se snížila z 50 BTC na 25 BTC a v červenci 2016 znovu na 12,5 BTC.

Další halving nastane zhruba na přelomu 14. a 15. května 2020 (odpočet můžete sledovat zde) – následující 4 roky se kompenzace za energii vynaloženou na těžbu ustálí na 6,25 bitcoinech za blok. S pravidelným půlením klesá také množství bitcoinů, které lze v daném období vytěžit:

Okolo roku 2120 získají těžaři za jeden ověřený blok už jen 1,86265 x 10^-7 BTC (což se rovná 0.00000018 BTC)– a v roce 2140 budou všechny bitcoiny vytěžené a těžaři budou muset žít pouze z transakčních poplatků.

Halving je jedním ze základních faktorů, které ovlivňují cenu Bitcoinu.

Poptávka po bitcoinech se vytrvale zvyšuje, množství nově vydaných tokenů ale kvůli půlení klesá. Ve výsledku proto hodnota nejstarší kryptoměny světa dlouhodobě roste. O budoucí ceně Bitcoinu napovídá mj. její vývoj během prvního a druhého halvingu.

První halving Bitcoinu

Před prvním půlením se hodnota BTC postupně propadala, aby 378 dní před halvingem klesla na 2,01 dolaru. K prvnímu půlení došlo 26. listopadu 2012, při ceně 12,31 $/BTC.

Následujících 513 dní hodnota tokenu s menšími výkyvy vytrvale stoupala, aby si v dubnu 2014 sáhla na své dosavadní maximum 270,94 dolaru.

Druhý halving Bitcoinu

I před druhým halvingem hodnota Bitcoinu klesala. Nejnižší ceny dosáhl 544 dní před půlením, na začátku ledna 2015 (164,01 $/BTC). V den halvingu (11. 7. 2016) se obchodoval za 650,63 dolaru a jeho cena se opět zvyšovala – až k rekordní hodnotě 20 089 $/BTC, které kryptoměna dosáhla v prosinci 2017.

A stejně jako v předchozím období, i nyní pozorujeme dlouhodobý propad ceny Bitcoinu.

Předchozí vývoj ceny BTC naznačuje několik trendů

• Po halvingu hodnota Bitcoinu vytrvale stoupá, dosáhne své maximální hodnoty pro dané mezidobí a začne klesat.
• Až dva roky před halvingem se Bitcoin „ochladí“ a jeho cena klesne na minimum daného období.
• S blížícím se půlením začne hodnota BTC opět stoupat (období tzv. pre-halvingu).

V relativních číslech má halving za následek růst ceny Bitcoinu až o 13 000 % (z 2,01 $ na 270,94 $ při prvním půlení a ze 164,01 $ na 20 089 $ při druhém halvingu).

Hodnotu Bitcoinu vedle snižující se emise tokenů ovlivňuje také vývoj samotného blockchainu a mj. i různé kauzy. Např. po hackerském útoku na burzu Mt. Gox na jaře 2014 klesla hodnota BTC o 36 %.

Halving jako nástroj k nahrazení zlata Bitcoinem

Díky pravidelnému halvingu se u BTC zvyšuje také tzv. stock-to-flow ratio – poměr mezi objemem určitého aktiva drženého v rezervách a jeho množstvím, které vznikne za jeden rok.

Stock-to-flow ratio udává, kolik let by trvalo, než by (např. těžbou) vzniklo stejné množství aktiva, jaké je v danou dobu k dispozici. Čím vyšší tento poměr je, tím nedostupnější je dané aktivum – a tím jej investoři vnímají jako cennější (protože jej zkrátka nemá každý).

Nejvyšší stock-to-flow (62) má v současnosti (listopad 2019) zlato. Při současném tempu těžby by tedy trvalo 62 let, než by se vytěžilo stejné množství zlata, kterým dnes lidstvo disponuje. Díky tomu je tento kov dlouhodobě stabilním investičním prostředkem. I přes vysokou poptávku roste jeho množství velmi pomalu a nedochází tak k jeho devalvaci.

Roli primárního investičního nástroje během několika let ale pravděpodobně převezme právě Bitcoin. Díky halvingu a trvale se zvyšující poptávce jeho stock-to-flow ratio dlouhodobě roste.

V roce 2010 činilo bitcoinové stock-to-flow  1,68, už o čtyři roky později (po prvním půlení odměny) ale poměr povyskočil na 10,04. Po třetím halvingu dosáhne stock-to-flow ratio čísla 55,92 a dále poroste. Z první kryptoměny světa se tak možná stane nejkonzervativnější nástroj pro držení rezerv.

Další zdroje informací

• Za necelý rok nás čeká halving (půlení Bitcoinu), co to znamená pro investory?
• Modeling Bitcoin’s Value with Scarcity (PlanB, 22. 3. 2019)
• Bitcoin Halving — Everything You Need to Know (Rekt Capital, srpen 2019)