Apokalypsa se nekoná. Softwarové firmy rostou nejvíce za posledních 25 let

Akcie Adobe během včerejší obchodní seance posílily o 5,8 %. Připojily se tak k silnému oživení softwarových titulů. Investoři totiž začínají přehodnocovat, jaký dopad bude mít umělá inteligence na jejich obchodní modely.

K tomuto růstu došlo po měsících tlaku na ohodnocení firem ze softwarového sektoru. ETF iShares Expanded Tech-Software navíc uzavřelo květen s nárůstem o 21 %. Jde tak o jeho nejlepší měsíční výsledek od října 2001.

Nedávno jsme například realizovali zisky u dvou pozic, které přesahovaly 250 %.

Prodali jsme 2 akcie s mimořádným ziskem přes 250 %. Jak můžete být u podobných obchodů příště s námi.

Co stojí za tímto růstem?

Na trhu v posledním roce panoval narativ “SaaSpocalypse”. Jde o tezi, že umělá inteligence umožní firmám snížit výdaje za software od předních dodavatelů.

To by do budoucna samozřejmě mělo negativní dopad na jejich finanční výsledky. Opak je ale pravdou a softwarové firmy dál enormně rostou.

Snowflake poskytuje platformu pro správu obrovského množství dat. Za první čtvrtletí vykázal tržby 1,39 miliardy dolarů, což znamená meziroční nárůst o 34 %.

Ve svém projevu na veletrhu Computex v Tchaj-peji zdůraznil koncept “agentní umělé inteligence”. V rámci ní plní autonomní systémy úkoly napříč celou podnikovou infrastrukturou.

Huang tvrdí, že ústřední roli v této nové éře sehraje právě softwarová vrstva, která tyto agenty řídí. Půjde tedy o systémy zahrnující identitu, bezpečnost, automatizaci pracovních postupů a datové platformy.

Rozdělení ČEZu schváleno: Co znamená dividenda 42 Kč a zestátnění energetického giganta pro investory?

Ne všechny firmy jsou imunní

Až čas ukáže, zda se investoři ohledně dopadu AI na obchodní modely softwarových firem spletli. U některých z nich už ale můžeme s jistotou říct, že umělá inteligence jejich podnikání kompletně zdevastovala.

Chegg je učebnicovým příkladem toho, jak generativní umělá inteligence dokáže zničit monopol během několika čtvrtletí. Firma dříve žila z předplatného studentů, kteří potřebovali vypracované odpovědi na testy a domácí úkoly.

Zdroj: fiscal.ai

Její celoroční tržby za rok 2025 se propadly o 39 % a čistá ztráta dosáhla 103,4 milionu dolarů. Výhled pro rok 2026 navíc naznačuje další masivní propad.

Dalším příkladem je Appen. Ten najímá lidi na ruční čištění a štítkování dat. Jeho tržby se zhroutily a čelí obrovským provozním ztrátám. Akcie z historického maxima odepsaly 97 %.

Insideři nakupují 2 akcie, kterým trh přestal věřit. Proč se vám (ne)musí tato příležitost vyplatit

Případ Adobe

Akcie Adobe se stále obchodují zhruba o 60 % níže oproti svému historickému maximu z listopadu 2021. Finanční výsledky ale dokazují, že právě u této firmy by se trh mohl ohledně dopadů umělé inteligence mýlit.

Tržby sice už nerostou 24% tempem jako v roce 2019, ale v posledních třech letech si udržují stabilní 11% růst. Podobně se zvyšuje i ziskovost. Hrubá marže se dál rozšiřuje a v roce 2025 dosáhla rekordních 89,3 %.

Zdroj: fiscal.ai

Z hlediska očekávaného P/E pro rok 2027 se Adobe obchoduje pouze na desetinásobku. Levného ocenění si je vědom i management. Ten v roce 2025 odkoupil z trhu 28 milionů akcií, čímž snížil jejich celkový počet o 6,3 %.

V dubnu letošního roku vedení schválilo další zpětné odkupy v hodnotě 25 miliard dolarů. Aktuální tržní kapitalizace podniku přitom dosahuje 110 miliard dolarů.