Akciový trh na pokraji propasti? Co nám ukazuje 153 let dat?

Jsme na konci roku, který se zdá být pro Wall Street a investory dalším fenomenálním rokem.

K růstu přitom vedla revoluce v oblasti umělé inteligence (AI), nadšení z rozdělení akcií předních podniků na trhu, vyšší než očekávané zisky podniků a listopadové vítězství Donalda Trumpa.

Ačkoli se zdá, že situace nemůže být pro indexy Dow Jones, S&P 500 a Nasdaq 100 lepší, zdá se, že se večírek brzy pokazí.

Uvažujete o investování do amerických akcií? Zvážit můžete brokera XTB:

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 74 % účtů retailových investorů peníze.

Akciový trh vstoupil do zřídkakdy zaznamenávaného území

Neexistuje žádný údaj nebo prognostický nástroj, který by mohl zaručit krátkodobý pohyb hlavních akciových indexů na Wall Street.

Existují však vybrané události, metriky a prediktivní ukazatele, které v průběhu let silně korelovaly s krátkodobými pohyby akciového trhu nahoru nebo dolů. Tyto nástroje jsou pro investory zajímavé, protože jim mohou poskytnout výhodu.

Snad žádná korelační metrika v současné době nemíchá kartami více než Shillerův poměr ceny k zisku (P/E) indexu S&P 500, známý také jako cyklicky očištěný poměr P/E (CAPE Ratio).

Zdroj: multpl.com

Většina investorů pravděpodobně zná nejoblíbenější ze všech oceňovacích ukazatelů: tradiční poměr P/E. Poměr P/E se získá vydělením ceny akcie společnosti jejím ziskem na akcii (EPS) za posledních 12 měsíců.

P/E poměr je skvělým nástrojem pro rychlé hodnocení vyspělých podniků, nezohledňuje ale tempo růstu společnosti a má tendenci být zpochybňován nárazovými událostmi.

Například když americkou ekonomiku vykolejily uzávěry v počátečních fázích pandemie covid-19, bylo P/E pro většinu podniků poměrně nepoužitelné.

Jinými slovy, Shillerovo P/E může být užitečným ukazatelem ocenění i v obdobích, kdy je tradiční P/E málo užitečné.

Na konci pátečního obchodování dosáhl Shillerův P/E indexu S&P 500 hodnoty 38,54, což je více než dvojnásobek průměrné hodnoty 17,19.

Vývoj hodnoty největších amerických indexů za poslední 2 roky

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Načítání

NASDAQ-100 / NDX

Načítání

Načítání

Načítání

Dow Jones Industrial Average / DJIA

Načítání

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Váš kapitál může být ohrožen

---

Obchodovat!

Znepokojující je zejména to, co se dělo v posledních 153 letech, kdykoli Shillerovo P/E překročilo hodnotu 30. Tato konkrétní hranice byla v historii překročena pouze šestkrát – a pokaždé, když byla překročena, byla předzvěstí výrazného poklesu indexů Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq.

• Srpen až září 1929: Těsně před začátkem Velké hospodářské krize dosáhl Shillerův ukazatel P/E hodnoty 30. Nakonec nestárnoucí index Dow Jones Industrial Average ztratí 89 % své hodnoty.
• Červen 1997 až srpen 2001: Shillerovo P/E dosáhlo v prosinci 1999 svého historického maxima 44,19. Po splasknutí dotcom bubliny ztratil index S&P 500 49 % své hodnoty, zatímco Nasdaq se propadl o 78 %.
• Září 2017 až listopad 2018: Shillerovo P/E opět překročilo hodnotu 30, jen aby se ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 referenční index S&P 500 propadl až o 20 %.
• Prosinec 2019 až únor 2020: V měsících, které předcházely pandemii covid-19, Shillerovo P/E opět překonalo 30 bodů. Když přišel burzovní krach, index S&P 500 ztratil 33 % během 34 kalendářních dnů.
• Srpen 2020 až květen 2022: Během prvního týdne v lednu 2022 se Shillerovo P/E krátce dotklo hodnoty 40, než se v roce 2022 prosadil medvědí trh.
• Od listopadu 2023 do současnosti: Probíhá šestý výskyt Shillerova P/E překračujícího 30 bodů.

Od roku 1871 po každém předchozím případu, kdy Shillerovo P/E indexu S&P 500 překročilo hodnotu 30, nakonec následoval pokles jednoho nebo více hlavních indexů na Wall Street o 20 % až 89 %.

Je pravda, že Shillerovo P/E neposkytuje žádný přehled o tom, kdy se tyto poklesy projeví. Například v období kolem dotcom bubliny zůstal trh drahý více než čtyři roky.

Historie však nemůže jasněji ukázat, že prémiové ocenění není dlouhodobě udržitelné.

Historie je inspirací i pro trpělivé investory

I když předpověď výrazného poklesu širšího trhu pravděpodobně není to, co by investoři chtěli slyšet, existuje i dobrá zpráva. Historie je totiž dveřmi, které se houpou oběma směry – a má tendenci trpělivé investory bohatě odměňovat.

Událostí, během nichž emoce a strach investorů rychle hnaly akcie dolů, bylo již nespočet. Ale jak čas a historie neustále ukazují, tyto události mají tendenci být krátkodobé a představují nákupní příležitosti pro ty, kteří mají trpělivost a nadhled.

Analytici společnosti Crestmont Research každoročně obnovují soubor dat, který zkoumá klouzavé dvacetileté celkové výnosy (včetně dividend) indexu S&P 500 od počátku 20. století.

Přestože referenční index začal vznikat až v roce 1923, společnost Crestmont byla schopna sledovat výkonnost jeho složek v jiných indexech i v letech 1900 až 1923 – máme tak k dispozici vzorek 105 dvacetiletých období.

Zdroj: crestmonresearch.com

Analytici zjistili, že 105 ze 105 klouzavých 20letých období přineslo kladný průměrný roční celkový výnos.

Jinými slovy, pokud byste hypoteticky nakoupili index S&P 500 v jakémkoli okamžiku mezi lety 1900 a 2004 a drželi tuto pozici po dobu 20 let, pokaždé byste vydělali.

Bez ohledu na to, zda jste pozici drželi během Velké hospodářské krize, Černého pondělí nebo různých recesí a burzovních krachů v průběhu této doby, dosáhli byste zisku.

Navíc zhruba polovina těchto klouzavých dvacetiletých období drtila výnosy alternativních tříd aktiv, jako jsou dluhopisy, zlato a nemovitosti.

Například více než 50 ze 105 klouzavých 20letých časových období zkoumaných společností Crestmont přineslo celkový anualizovaný výnos mezi 9 % a 17,1 %.

I když jsou akcie mimořádně drahé a historie signalizuje, že je čeká výrazný pokles, nemají dlouhodobí investoři příliš důvodů k obavám.