Uber se během pár let změnil z firmy pálící miliardy dolarů na společnost, která generuje rekordní hotovost.
Pro investora je to zajímavý příběh nejen proto, že čísla vypadají na první pohled skvěle, ale hlavně proto, že ukazují, jak vypadá přerod růstové technologické firmy v “tiskárnu na peníze”.
Uber: od ztrátové platformy k mašině na peníze
Ještě před několika lety byl Uber symbolem “start-upu bez zisku”, který si kupuje podíl na trhu agresivními dotacemi jízd a dovozu jídla. To se zásadně změnilo.
Ve třetím čtvrtletí 2025 reportoval Uber tržby 13,47 miliardy USD, což je zhruba o 20 % více než před rokem, a hrubé objednávky (součet hodnoty všech jízd, dovozů a dalších služeb) vzrostly na 49,7 miliardy USD, meziročně o 21 %.
Počet uskutečněných jízd přitom vyskočil o 22 %, takže hlavním motorem růstu je objem, ne zdražování.
Klíčové je, že se zlepšuje ziskovost. Upravený EBITDA (zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací) dosáhl ve třetím čtvrtletí 2,3 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 33 % a marži 4,5 % z hrubých objednávek.
Pro investora je ale ještě důležitější jiný ukazatel: FCF (volný peněžní tok – hotovost, která firmě zbývá po zaplacení všech provozních nákladů a investic).
Za samotné třetí čtvrtletí 2025 Uber vygeneroval volný peněžní tok kolem 2,2 miliardy USD, zatímco za posledních dvanáct měsíců přesáhl 8,6 miliardy USD.
Níže na grafu přitom můžete vidět trend vývoj FCF z hluboké ztráty kolem –5 miliard USD v roce 2019 k přibližně 7 miliardám USD volné hotovosti v předchozím čtvrtletí (nejaktuálnější kvartál není do grafu promítnutý).
Zdroj: macrotrends.net
Vývoj FCF společnosti Uber
Jak si FCF představit v praxi? Je to podobné rodinnému rozpočtu: dostanete výplatu, zaplatíte nájem, jídlo, energie a nezbytné opravy bytu. Teprve to, co zůstane na účtu, je peněžní tok, se kterým můžete splácet rychleji hypotéku, investovat nebo si dopřát dovolenou.
U firmy je to stejné – volná hotovost ukazuje, kolik peněz reálně zbyde na splácení dluhu, zpětné odkupy akcií nebo dividendy do budoucna.
Co žene byznys Uberu: síťový efekt a provozní páka
Základním kamenem příběhu Uberu je kombinace dvou velkých byznysů: přepravy osob a rozvozu jídla a zboží.
Přepravní segment vytvořil ve třetím čtvrtletí tržby kolem 7,6 miliardy USD, doručování přes 4,4 miliardy USD – obě části přitom překonaly očekávání trhu.
Silnou stránkou Uberu je síťový efekt. Podle vedení firmy utratí zákazník, který využívá jak jízdy, tak doručování, zhruba třikrát více než ten, který používá jen jednu službu.
Investoři by si tedy měli všímat, jak se vyvíjí počet aktivních uživatelů a jejich zapojení napříč platformou.
Čím více lidí a restaurací na platformě je, tím atraktivnější je pro další účastníky – podobně jako sociální síť je tím cennější, čím více přátel ji používá.
Dalším faktorem je tzv. provozní páka: firma už vybudovala infrastrukturu, technologii i značku, takže část nákladů je fixní. Když objem jízd roste, nemusí se náklady zvyšovat stejným tempem, a větší část každého dolaru se promítne do zisku.
To je přesně to, co nyní vidíme na rostoucí marži upraveného EBITDA.
Volný peněžní tok roste výrazně rychleji než tržby. To je pro investora signál, že nejde jen o “kosmetické” zlepšení účetních čísel, ale o skutečnou schopnost generovat hotovost.
Pokud tento trend vydrží, může Uber v budoucnu agresivněji snižovat zadlužení, případně jednou rozdělovat zisky formou dividend nebo pravidelných odkupů akcií.
Rizika: autonomní vozidla, konkurence a slabší výhled
Navzdory velmi silným číslům spadla po oznámení výsledků cena akcií Uber o několik procent. Důvodů je několik:
Vedení firmy jednak poskytlo pro další čtvrtletí výhled upraveného zisku, který se pohybuje lehce pod středem odhadů analytiků, i když očekávané hrubé objednávky jsou velmi silné.
To ukazuje, že Uber bude dál investovat – například do marketingu či technologií – a krátkodobě tím může stlačit marže.
Velkým tématem jsou také autonomní vozidla.
Konkurenti jako Waymo, Tesla nebo další start-upy tlačí dopředu robotaxi služby a investoři přemýšlejí, jakou roli bude mít Uber, pokud se samojízdná auta masově rozšíří.
Uber už nevyvíjí vlastní autonomní auta, místo toho uzavírá partnerství a investuje do firem jako Waymo nebo Avride – robotaxi Waymo už jezdí s cestujícími přes aplikaci Uber v několika amerických městech a Avride připravuje nasazení v Dallasu.
To je však dvousečná zbraň.
Na jedné straně může Uber zůstat vrstvou “nad” samotnými vozidly – podobně jako booking platformy neprovozují hotely, ale spojují nabídku s poptávkou.
Na druhé straně, pokud se část provozovatelů autonomních vozů rozhodne jezdit bez Uberu, může být vyjednávací pozice firmy slabší a marže
Slovo závěrem
Uber dnes připomíná činžovní dům, který byl roky ve ztrátě kvůli nákladné rekonstrukci, ale konečně začal generovat stabilní nájemné.
Stále však není jasné, jak se bude vyvíjet sousedství, jaké regulace přijdou a jestli se jednou vedle nepostaví nový, modernější dům.
Pro investora to znamená, že Uber může být zajímavou růstovou pozicí v portfoliu, ale určitě ne jedinou cestou k bohatství – spíš jednou z dlaždic na širší cestě dlouhodobého investování.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
