Uber už dávno není jen symbolem start-upové ztráty. Generuje miliardy dolarů hotovosti a mění se v profitabilní stroj.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Uber se během pár let změnil z firmy pálící miliardy dolarů na společnost, která generuje rekordní hotovost.
Pro investora je to zajímavý příběh nejen proto, že čísla vypadají na první pohled skvěle, ale hlavně proto, že ukazují, jak vypadá přerod růstové technologické firmy v “tiskárnu na peníze”.
Ještě před několika lety byl Uber symbolem “start-upu bez zisku”, který si kupuje podíl na trhu agresivními dotacemi jízd a dovozu jídla. To se zásadně změnilo.
Ve třetím čtvrtletí 2025 reportoval Uber tržby 13,47 miliardy USD, což je zhruba o 20 % více než před rokem, a hrubé objednávky (součet hodnoty všech jízd, dovozů a dalších služeb) vzrostly na 49,7 miliardy USD, meziročně o 21 %.
Počet uskutečněných jízd přitom vyskočil o 22 %, takže hlavním motorem růstu je objem, ne zdražování.
Klíčové je, že se zlepšuje ziskovost. Upravený EBITDA (zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací) dosáhl ve třetím čtvrtletí 2,3 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 33 % a marži 4,5 % z hrubých objednávek.
Pro investora je ale ještě důležitější jiný ukazatel: FCF (volný peněžní tok – hotovost, která firmě zbývá po zaplacení všech provozních nákladů a investic).
Za samotné třetí čtvrtletí 2025 Uber vygeneroval volný peněžní tok kolem 2,2 miliardy USD, zatímco za posledních dvanáct měsíců přesáhl 8,6 miliardy USD.
Níže na grafu přitom můžete vidět trend vývoj FCF z hluboké ztráty kolem –5 miliard USD v roce 2019 k přibližně 7 miliardám USD volné hotovosti v předchozím čtvrtletí (nejaktuálnější kvartál není do grafu promítnutý).
Jak si FCF představit v praxi? Je to podobné rodinnému rozpočtu: dostanete výplatu, zaplatíte nájem, jídlo, energie a nezbytné opravy bytu. Teprve to, co zůstane na účtu, je peněžní tok, se kterým můžete splácet rychleji hypotéku, investovat nebo si dopřát dovolenou.
U firmy je to stejné – volná hotovost ukazuje, kolik peněz reálně zbyde na splácení dluhu, zpětné odkupy akcií nebo dividendy do budoucna.
Základním kamenem příběhu Uberu je kombinace dvou velkých byznysů: přepravy osob a rozvozu jídla a zboží.
Přepravní segment vytvořil ve třetím čtvrtletí tržby kolem 7,6 miliardy USD, doručování přes 4,4 miliardy USD – obě části přitom překonaly očekávání trhu.
Silnou stránkou Uberu je síťový efekt. Podle vedení firmy utratí zákazník, který využívá jak jízdy, tak doručování, zhruba třikrát více než ten, který používá jen jednu službu.
Investoři by si tedy měli všímat, jak se vyvíjí počet aktivních uživatelů a jejich zapojení napříč platformou.
Čím více lidí a restaurací na platformě je, tím atraktivnější je pro další účastníky – podobně jako sociální síť je tím cennější, čím více přátel ji používá.
Dalším faktorem je tzv. provozní páka: firma už vybudovala infrastrukturu, technologii i značku, takže část nákladů je fixní. Když objem jízd roste, nemusí se náklady zvyšovat stejným tempem, a větší část každého dolaru se promítne do zisku.
To je přesně to, co nyní vidíme na rostoucí marži upraveného EBITDA.
Volný peněžní tok roste výrazně rychleji než tržby. To je pro investora signál, že nejde jen o “kosmetické” zlepšení účetních čísel, ale o skutečnou schopnost generovat hotovost.
Pokud tento trend vydrží, může Uber v budoucnu agresivněji snižovat zadlužení, případně jednou rozdělovat zisky formou dividend nebo pravidelných odkupů akcií.
Navzdory velmi silným číslům spadla po oznámení výsledků cena akcií Uber o několik procent. Důvodů je několik:
Vedení firmy jednak poskytlo pro další čtvrtletí výhled upraveného zisku, který se pohybuje lehce pod středem odhadů analytiků, i když očekávané hrubé objednávky jsou velmi silné.
To ukazuje, že Uber bude dál investovat – například do marketingu či technologií – a krátkodobě tím může stlačit marže.
Velkým tématem jsou také autonomní vozidla.
Konkurenti jako Waymo, Tesla nebo další start-upy tlačí dopředu robotaxi služby a investoři přemýšlejí, jakou roli bude mít Uber, pokud se samojízdná auta masově rozšíří.
Uber už nevyvíjí vlastní autonomní auta, místo toho uzavírá partnerství a investuje do firem jako Waymo nebo Avride – robotaxi Waymo už jezdí s cestujícími přes aplikaci Uber v několika amerických městech a Avride připravuje nasazení v Dallasu.
To je však dvousečná zbraň.
Uber dnes připomíná činžovní dům, který byl roky ve ztrátě kvůli nákladné rekonstrukci, ale konečně začal generovat stabilní nájemné.
Stále však není jasné, jak se bude vyvíjet sousedství, jaké regulace přijdou a jestli se jednou vedle nepostaví nový, modernější dům.
Pro investora to znamená, že Uber může být zajímavou růstovou pozicí v portfoliu, ale určitě ne jedinou cestou k bohatství – spíš jednou z dlaždic na širší cestě dlouhodobého investování.
Většina lidí nikdy této renty nedosáhne. Ne proto, že málo vydělávají. Ale protože nikdy nespočítali, kolik vlastně potřebují.
Ukážeme vám, kolik peněz budete potřebovat, kolik musíte každý měsíc investovat a jak dlouho vám cesta k rentě může trvat.
Je to 5 milionů, 10 milionů, nebo ještě víc?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
