FinexAnalýzyTyto akcie padají do propasti. AI je posílá do propadliště dějin!
Tyto akcie padají do propasti. AI je posílá do propadliště dějin!
Technologický sektor čelí útoku AI a hrozbě levného softwaru. Salesforce i DocuSign výrazně ztrácí, ale fundamenty mluví jasně. Zjistěte, zda je aktuální 26% podhodnocení Salesforce příležitostí roku.
Technologické akcie v posledních týdnech čelí zvýšené volatilitě. Největší tlak je patrný právě u softwarových firem. Tento tlak není způsoben jedním izolovaným faktorem, ale jde o kombinaci více jevů.
Především silná data z amerického trhu práce naznačují, že Fed nemusí se snižováním sazeb spěchat.
Rekordní investiční výdaje velkých technologických firem do AI pak vyvolávají otázku, zda se tyto náklady skutečně promítnou do odpovídajících zisků.
A navíc se objevuje riziko komoditizace některých produktů. Umělá inteligence může některé jednoduché funkce zlevnit či zjednodušit a trh se obává, že část softwarových nástrojů ztratí cenovou sílu nebo si je firmy začnou řešit interně.
Salesforce je globální lídr v oblasti CRM systémů.
Jeho produkty pokrývají:
řízení obchodních týmů,
zákaznický servis,
analytiku a správu dat,
integraci AI (Einstein, Data Cloud).
Tyto služby tvoří velice komplexní systém, který je hluboce integrován ve struktuře podnikových procesů s vysokou bariérou switching cost.
Jinými slovy, přechod od Salesforce jinam by se firmám nevyplatil. A nahrazení tohoto komplexního systému nějakými AI nástroji, které by si firmy vytvářely sami, není příliš pravděpodobné.
Riziko proto spočívá spíše v tlaku na ceny u jednodušších funkcí než v plném narušení byznys modelu.
Co říkají čísla
Tržby společnosti vzrostly od roku 2016 z přibližně 6,7 miliardy USD na více než 40 miliard USD (LTM). To představuje více než pětinásobný růst a průměrné roční tempo okolo 20 %.
Firma tak potvrdila schopnost dlouhodobě expandovat, i když je patrné, že se dynamika růstu postupně zpomaluje, což je u společnosti této velikosti přirozené.
Zdroj: www.fiscal.ai
Tržby a marže Salesforce
Zásadní je ale vývoj marží. Hrubá marže se dlouhodobě drží kolem 73–77 %, což potvrzuje strukturální sílu SaaS modelu a schopnost udržet cenovou sílu i při rostoucí konkurenci.
Ještě výraznější změnu však přinesla provozní marže. Zatímco v letech 2016–2022 se pohybovala jen v jednotkách procent, v posledních dvou letech prudce vzrostla nad 20 %.
Tento skok odráží strategickou změnu vedení firmy: důraz na efektivitu, snižování nákladů a optimalizaci struktury po období agresivních investic a akvizic.
DocuSign je lídrem v oblasti elektronických podpisů a správy digitálních smluv. Během pandemie zažil prudký růst, který se však po návratu do normálu výrazně zpomalil.
Společnost se nyní snaží transformovat z jednoduchého eSignature nástroje na širší platformu pro správu životního cyklu smluv (Agreement Cloud).
U této firmy je hrozba komoditizace produktu vyšší:
Základní e-signature je relativně jednoduchá funkce, kterou lze integrovat do širších systémů.
AI dokáže generovat smlouvy, analyzovat rizika a automatizovat workflow. Pokud by se podpis stal jen “funkcí” uvnitř jiného ekosystému, může to vyvíjet tlak na marže.
Co říkají čísla
Tržby vzrostly z přibližně 250 milionů USD v roce 2016 na více než 3,1 miliardy USD (LTM). To představuje více než jedenáctinásobný růst a průměrné roční tempo téměř 30 %.
Zdroj: www.fiscal.ai
Tržby a marže DocuSign
Klíčovým momentem byla pandemie, kdy digitalizace smluv prudce akcelerovala.
V posledních letech je však patrné zpomalení tempa růstu. Firma sice stále roste, ale už ne tempem pandemických let. To byl jeden z důvodů, proč akcie po vrcholu výrazně korigovala.
Provozní marže se většinu sledovaného období pohybovala v záporných hodnotách a firma dlouho generovala provozní ztrátu.
Teprve v posledních letech dochází k obratu a provozní marže se postupně dostává do kladných hodnot a nyní se pohybuje kolem vyšších jednotek procent.
To signalizuje, že management přešel z agresivního růstu k větší nákladové disciplíně.
Akcie je na nejnižších hodnotách od listopadu 2023. Aktuální cena kolem 43 USD je blízko cen IPO z roku 2018, kdy se firma začala obchodovat za 38 USD.
Z pohledu poměrových ukazatelů se zdá být podhodnocená, poměr P/S je 2,9. Trh v tomto nízkém ocenění odráží obavy o budoucí růst. Vnitřní hodnota akcie je 49 USD, což je přibližně 13% potenciál zhodnocení.
Rozsah změn, která AI vyvolává, je obrovský a riziko, že AI vytlačí jednodušší funkce nebo softwary je reálné.
Salesforce působí jako stabilnější technologická platforma s hlubokou integrací do enterprise prostředí. Riziko úplného nahrazení celého systému je nízké, ale některé koncové části softwaru mohou být ohroženy.
Varování
DocuSign představuje více volatilní příběh. Úspěch závisí na schopnosti transformovat se v širší platformu a ubránit se komoditizaci.
Aktuální výprodej rozhodně není konec firem, které nabízí komplexní workflow.
Spíše se změní konkurenční dynamika a AI bude tlačit na efektivitu, inovaci a snižování nákladů. To může zpomalit růst těchto firem a to je důvod propadu ceny jejich akcií.
Buďte součástí komunity 6 100+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Vladimír vystudoval ekonomiku a management na VUT – Podnikatelské fakultě v Brně. Je držitelem mezinárodního účetního certifikátu ACCA, což mu dává solidní předpoklady pro analýzy účetních výkazů firem. Zkušenosti s oceňováním firem a auditem velkých mezinárodních společností kotovaných na burze získal u PricewaterhouseCoopers. Později působil v bankovnictví na pozicích ředitele controllingu a interního auditu.
V roce 2017 zahájil svoji novou kariéru soukromého analytika a copywritera se zaměřením na finanční trhy, investice, trading a různá podvodná schémata. Kromě psaní článků a e-booků o financích se Vladimír věnuje výuce angličtiny. Je aktivní na platformě X, kde jej můžete sledovat pod profilem KMFTraders.
Motto: “Na každém kroku záleží. Keep moving forward.”
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
