FinexAnalýzyTyto akcie by mohl čekat senzační obrat a růst až o 300 %!
Tyto akcie by mohl čekat senzační obrat a růst až o 300 %!
Advanced Auto Parts zažívá těžké časy, ale pod vedením nového CEO se děje něco zajímavého. Může firma překonat krizi a vrátit investorům až trojnásobek investovaných peněz?
Advanced Auto Parts vypadá na první pohled jako typická firma za zenitem blízko existenčních problémů. Tržní kapitalizace spadla ke dvěma miliardám dolarů, cena akcií se snížila o 85 % od roku 2021 a investoři ztratili důvěru.
Jenže pod povrchem se začíná dít něco jiného. Firma pod vedením nového managementu:
prodala dceřinou firmu Worldpac za 1,5 miliardy USD a pustila se do hluboké transformace.
Zatímco trh sleduje jen pokles marží a škrty v dividendě, ti, kdo čtou mezi řádky, vidí něco jiného. Rýsuje se zde šance na dramatický obrat, který má potenciál zhodnotit akcie o 100 až 300 %, pokud se plán podaří.
Vývoj ceny akcií Advanced Auto Parts za posledních 5 let
Firma se zabývá prodejem a distribucí náhradních dílů, především pro osobní automobily.
Akcie se obchodují jako by firma mířila k bankrotu
Po fiasku z května 2023, kdy firma reportovala EPS o 70 % pod očekáváním a snížila výhled zisků téměř na polovinu, trh akcie Advanced Auto Parts de facto odepsal.
Firma na výsledkové konferenci odhalila velké strukturální problémy, které se roky nabalovaly jako sněhová koule.
Cena spadla o více než 30 % za jediný den. Dividendový výnos klesl ze $1,50 na $0,25 za kvartál.
Tržní sentiment se logicky výrazně zhoršil a mnoho investorů dalo od firmy ruce pryč a právě tady začínala být situace zajímavá. I když od té doby akcie poklesly ještě o dalších 50 %, protože začalo být jasné, že záchrana firmy bude běh na delší trať.
Firma je dnes oceněná zhruba na 0,25násobek tržeb. Při transformaci, která by zvedla provozní marži na 3 až 7 %, by se však firma mohla vrátit k cenám v rozmezí 80 až 140 USD za akcii. Aktuální cena činí $48,52.
Nový management, nová strategie, čistý stůl
Do čela firmy nastoupil v září 2023 Shane O’Kelly, bývalý CEO HD Supply a Home Depot Pro. S ničím neváhal a hned se pustil do práce.
Začal agresivně škrtat neefektivní operace. Zavřel 727 poboček, odešel z celé západní části USA, kde firma měla malé marže, a uzavřel distribuční centra s nejvyššími náklady.
Všechny procesy se teď konsolidují do centrálního systému, který by měl zlepšit dodací časy, zlevnit provoz a zrychlit reakce na poptávku.
Díky špatně provedeným akvizicím v minulosti měla firma vpodstatě 4 distribuční kanály, což značně snižovalo efektivitu.
Dále se nový CEO zaměřil i na personál, zavedl nový systém monitorování výkonnosti, snížil fluktuaci zaměstnanců o 7 % a ořezal všechny nepodstatné služby.
V neposlední řadě prodal dceřinou společnost Worldpac a získal přes 1,2 miliardy USD hotovosti, čímž firmě výrazně snížil finanční tlak (splatil značnou část dluhů) a otevřel manévrovací prostor pro další kroky.
Trh auto dílů je přehlížený defenzivní byznys
Navzdory zmatkům kolem elektromobility je trh s náhradními díly pro spalovací auta stabilní a relativně proticyklický sektor.
Americký vozový park stárne, průměrné stáří aut v USA je dnes 12,6 roku. Lidé si auta nechávají déle, ceny nových aut stoupají, protože úroky jsou vysoko.
Zdroj: https://collisionweek.com/
Graf nárůstu průměrného stáří aut v USA
To znamená jedno, lidé musí auta více opravovat. Přesně to je prostředí, kde firmy jako Advanced Auto Parts, AutoZone nebo O’Reilly vydělávají nejvíc.
Navíc jsou zde další pozitivní faktory:
Počet registrovaných aut roste.
Počet najetých mil jedním autem logicky také.
Celkový trh (DIY i profesionálové) má hodnotu kolem 160 miliard USD, z něhož pět největších hráčů drží méně než polovinu.
Prostor pro konsolidaci a zlepšení efektivity je stále velký. AAP má tržní podíl jen kolem 5 %.
Cíle jsou dosažitelné, potenciál obrovský
Nový CEO Shane O’Kelly postavil transformaci na třech jednoduchých pilířích:
Zlepšit provozní marži.
Zvýšit efektivitu provozoven a dodavatelského řetězce.
Vrátit firmu k pozitivnímu cash flow.
O’Kelly cílí na provozní marži 7 % v roce 2027, což je historický průměr AAP z let 2015 až 2019. Dnes je méně než 1 %.
Co to znamená?
Při tržbách kolem 7 až 8 miliard USD a při 7% EBIT marži by firma mohla generovat přes 500 milionů provozního zisku. I po odečtení úroků a daní by šlo o více než 300 milionů čistého zisku.
Dnešní tržní kapitalizace je kolem 2 miliard USD, takže potenciální zhodnocení je až 200 %, pokud bychom počítali s cílovým P/E kolem 20 bodů. Pro srovnaní Autozone má P/E přes 25 bodů a O’Reilly dokonce výrazně přes 30.
Srovnání grafů akcií Advanced Auto Parts, Autozone a O’Reilly
Při navrácení k růstu tržeb a ještě lepšímu valuačnímu násobku by akcie mohly v následujících letech dosáhnout i zhodnocení kolem 300 %.
Největší rizika? Spíše krátkodobá než strukturální
Tato akcie samozřejmě není bez rizika. Tržní sentiment je slabý a krátkodobě může přijít další tlak na zisky kvůli snižování zásob, přestavbám provozoven a restrukturalizačním nákladům.
Varování
Konkurence také nespí. AutoZone i O’Reilly jedou na plné obrátky a využívají momentální slabosti AAP.
Mimo to Amazon dále testuje prodej náhradních dílů přes internet a růst cel může zvýšit náklady na komponenty.
Nic z toho by ale nemělo zásadně narušit obchodní model firmy v klíčových v oblastech, na jejichž rozvoj a stabilizaci se nový CEO soustředí.
Základní byznys, prodej dílů na auta, která postupně stárnou, nezmizí. Pokud firma zvládne návrat k provozní efektivitě, většinu těchto rizik může zvládnout.
Management má kůži ve hře
Další pozitivní signál, nový management masivně nakupoval akcie na otevřeném trhu.
CEO Shane O’Kelly, CFO i další členové boardu během posledních měsíců navýšili své pozice v akciích Advanced Auto Parts.
To nevypadá jako tým, který přišel jen hasit požár a když se to nepovede, odejdou a firmu nechají jít ke dnu. Zdají se být jako parta, která sází na úspěch obratu i svoje peníze, takže evidentně mají snahu to dotáhnout až do úspěšného konce.
Pár slov závěrem
Advanced Auto Parts je firma, kterou trh vlastně úplně odepsal, ale vypadá to, že tak nabídnul velmi zajímavé vstupní podmínky pro investory, kteří věří v obrat firmy.
Po tvrdém pádu akcií přišel nový management. Procesy se zjednodušují, marže začínají růst a dluh postupně klesá.
Dnešní valuace nepočítá moc s úspěchem. Ocenění kolem 0,25 P/S značí velký pesimismus trhu, ale i naději na skvělou návratnost, pokud se novému týmu podaří zvednout marže jen o pár procent.
TIP
Trh náhradních dílů je stabilní, roste a zůstává stále fragmentovaný. Pokud se firmě podaří jen návrat na historickou úroveň ziskovosti, akcie má prostor vyrůst o 100 až 200 %, v optimistickém scénáři ještě více.
Právě díky této asymetrii, respektive nízkým očekáváním, reálnou transformací, silnému sektoru, jsou akcie Advanced Auto Parts jedna z nejzajímavějších turnaround sázek na trhu.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Analytik na volné noze a investor. Vždycky se zajímal o široké spektrum oborů. Baví ho získávat nové znalosti, snaží se pochopit a analyzovat fungování světa kolem něj, což ho zavedlo na střední škole až do světa investování.
Věnuje se analyzovaní společností z různých odvětví z celého světa, které mají zajímavý příběh a jsou často opomíjeny.
Rád čte různé knihy a články o investování, geopolitice či historii a snaží se v nich najít inspiraci pro svoje investiční teze. Největším vzorem mu je Peter Lynch, se kterým sdílí myšlenku, že nejdůležitější pro investovaní nejsou geniální znalosti matematiky, nýbrž selský rozum, logika, psychika a trpělivost.
Kromě studia ekonomie a financí se ještě stará o akciové portfolio v menší rodinné firmě.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
