Tohle je důvod, proč většina investorů prodělává. Nebude se vám líbit!

Když se portfoliu nedaří, většina lidí hledá viníka tam venku: “trh je přepálený”, “centrální banka to pokazila”, “zase přišla špatná zpráva”.

Jenže u retailového investora bývá největší škoda často způsobená něčím mnohem prozaičtějším: vlastním chováním. Ne proto, že byste byli “špatní investoři”, ale protože lidská hlava je nastavená na přežití, ne na dlouhodobé investování.

Proč ztráta bolí víc než zisk těší

Jedna z nejlépe popsaných věcí v behaviorální ekonomii je, že ztráty vnímáme silněji než zisky.

Klasická práce Kahnemana a Tverského ukazuje, že lidé se při rozhodování pod rizikem nechovají “učebnicově racionálně” a mají tendenci ztrátám přikládat větší váhu než stejně velkým ziskům.

V praxi to vypadá jednoduše:

• Portfolio je v plusu → máte chuť “raději vzít zisky”, abyste o ně nepřišli.
• Portfolio je v mínusu → máte chuť čekat “až se vrátíte alespoň na nulu”, protože realizovat ztrátu bolí.

Tahle kombinace vytváří nešvar, kterému se říká dispoziční efekt: prodáváme vítěze příliš brzy a poražené držíme příliš dlouho. Shefrin a Statman tento vzorec popsali a doložili na investorském chování.

Dispoziční efekt na investora líčí ještě jednu “past”: snadno zamění investiční horizont za emoce. Místo plánu nastupuje improvizace. A improvizace na trzích bývá drahá.

Prospektová teorie: O co se jedná a jaký má význam v investování?

Iluze kontroly: čím víc klikáte, tím víc (častěji) ztrácíte

Druhá velká nástraha je přehnaná sebedůvěra. Pocit “mám to načtené” je příjemný, ale trh se neptá, kolik videí jste viděli a kolik grafů jste si otevřeli.

Barber a Odean ve známé studii na datech desetitisíců účtů ukázali, že nejaktivněji obchodující domácnosti dosahovaly výrazně nižších výnosů než trh – a že časté obchodování představuje výkonnostní penalizaci.

Co se děje pod pokličkou?

• Poplatky a spready ukusují výnos po malých kouscích (a dohromady to umí bolet).
• Špatné načasování: nakupujete po růstu, prodáváte po propadu.
• Přepínání strategií: jednou “hodnotově”, pak “růstově”, pak “dividendy” – a nakonec z toho není nic než chaos.

Pozor: čím víc rozhodnutí musíte udělat, tím víc prostoru dáte emocím.

Jako když v kuchyni pořád ochutnáváte a každé dvě minuty dosolíte – nakonec je jídlo přesolené.

FOMO a panika: dvě emoce, které umí sežrat roky výnosů

V investování existuje dvojice, která se ráda střídá: euforie a strach. Euforie se často projeví jako FOMO (strach, že něco propásnu). V panice naopak přichází výprodej. Výsledek bývá stereotypní: koupit draho, prodat levně.

FOMO ničí vaše investice. Proč se lidé bojí, že prošvihnou příležitost?

Že nejde jen o teorii, ilustrují i behaviorální náhledy na “výkonnostní mezeru” mezi trhem a průměrným investorem.

Například DALBAR ve svém reportu uvádí, že průměrný akciový investor v roce 2024 zaostal za indexem S&P 500, protože jeho načasování vstupů a výstupů nebylo ideální.

Důležité je, co si z toho odnést: trh není jen o tom “vybrat správné aktivum”. Je i o tom udržet vlastní emoce na uzdě, i když se děje něco nepříjemného.

Dlouhodobý vývoj hodnoty indexu S&P 500

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Obchodovat!

Jak se chránit před sebou samým: jednoduchý systém místo hrdinství

Nejlepší obrana není geniální tip. Je to systém, který omezí škody, když vám rupnou nervy. Zde jsou 3 praktické kroky, které zvládne i začátečník:

1. Napište si investiční pravidla na jednu stránku. Co kupujete, proč to kupujete, jak dlouho to chcete držet, a za jakých podmínek prodáte. Když přijde propad, neřešíte “co teď”, ale “dodržím plán?”.
2. Zaveďte pravidelnou investici. DCA (průměrování nákupní ceny) snižuje tlak trefovat “správný okamžik”. Nezaručí zisk, ale zvyšuje šanci, že neuděláte tu nejdražší chybu: přestanete investovat po špatném období a vrátíte se až po růstu.
3. Používejte diverzifikaci jako bezpečnostní pás. ETF na široký index bývá pro mnoho lidí srozumitelný základ, protože rozkládá riziko mezi více firem a sektorů. Neřeší všechno, ale je to méně křehké než sázka na “jednu hvězdu”.

A jedna drobnost, kterou lidé podceňují: nastavte si limity pro “zábavné” obchody. Klidně si nechte malé procento portfolia na spekulace, ale jádro chraňte jako rodinné stříbro.