S&P 500 už vyrostl od Trumpova znovuzvolení o 30 %. Proč ale může jeho politika vyvolat historický pád akcií

Druhé funkční období Donalda Trumpa přináší investorům zvýšenou míru nejistoty.

Během necelých dvou let prezident zavedl nová obchodní cla, zasáhl do dění na Blízkém východě a opakovaně tlačí na americkou centrální banku (Fed), aby snižovala úrokové sazby.

Pro investory je proto stále složitější odhadnout, kam se bude americká ekonomika ubírat. Akciovému trhu to zatím příliš nevadí – index S&P 500 od Trumpova volebního vítězství v listopadu 2024 posílil přibližně o 30 %.

Vývoj hodnoty indexu S&P 500 od začátku úřadu Donalda Trumpa

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

US500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Obchodovat!

Wall Street dál těží především z technologického růstu a vysokých investic do umělé inteligence. Pod povrchem se však hromadí rizika, která by mohla současný optimismus postupně utlumit.

Inflace komplikuje snižování úrokových sazeb

Jedním z přetrvávajících problémů zůstává inflace. Cla, geopolitické napětí a zásahy do světového obchodu přispěly k tomu, že červencová meziroční inflace vystoupala na 3,4 %. To leží znatelně nad dlouhodobým 2% cílem Fedu.

Zdroj: tradingeconomics.com

Centrální banka se tak dostává do složité situace. Bílý dům požaduje nižší úrokové sazby, jejich rychlé snižování by ale mohlo inflační tlaky znovu oživit.

Administrativa přitom zvažuje omezení obchodu se zeměmi s obchodním přebytkem vůči USA, pokud Fed měnovou politiku neuvolní.

Podobné politické zásahy do měnové politiky s sebou nesou rizika. Příkladem je Turecko, kde dlouhodobý tlak na uměle nízké sazby přispěl k růstu inflace a zdražování běžného života.

Dluhopisy i ocenění akcií vysílají varování

Zvýšená nervozita se projevuje také na dluhopisovém trhu. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se aktuálně pohybuje kolem 4,80 %.

Vyšší výnosy státních dluhopisů znamenají dražší financování pro firmy a zároveň vytvářejí atraktivnější alternativu k akciím.

Zdroj: cnbc.com

Tento trend může komplikovat situaci především technologickým podnikům. Ty aktuálně investují stovky miliard dolarů do datových center a infrastruktury pro umělou inteligenci.

Současný nepoměr mezi optimismem akciových trhů a rostoucími ekonomickými riziky budí u analytiků opatrnost. Případná korekce (dočasný pokles cen na trhu) by v následujících měsících představovala přirozený vývoj.

Pozornost poutá také cyklicky očištěný poměr ceny a zisku (ukazatel CAPE, neboli Shillerovo P/E, který vyhlazuje výkyvy firemních zisků za posledních 10 let).

Ten dosahuje přibližně 40 bodů. Z historického pohledu to značí nadprůměrně vysoké ocenění akcií.

Zdroj: macromicro.me

Aktuální hodnota leží vysoko nad dlouhodobým průměrem 17,4 bodu a blíží se úrovním zaznamenaným během technologické dot-com bubliny (splasknutí přehnaných investic do internetových firem) na přelomu tisíciletí, jak ilustruje graf výše.

Část hotovosti může investorům pomoci

Vyšší ocenění samo o sobě automaticky neznamená okamžitý propad cen. Z dlouhodobého hlediska dává větší smysl zůstat na trhu než se snažit přesně načasovat jeho vrchol. Současná rizika si přesto žádají zvýšenou pozornost.

Zajištěním může být zaměření na kvalitní a ziskové firmy s rozumným oceněním. Současně se vyplácí portfolio pečlivě diverzifikovat (rozložit investice napříč různými aktivy) tak, aby nebylo závislé pouze na několika technologických gigantech.

Zdroj: napkinfinance.com

V nejistém prostředí se často uplatňuje strategie ponechání časti kapitálu v hotovosti. Pokud by přišla výraznější korekce, vytvoří to prostor pro nákup kvalitních cenných papírů za nižší ceny.

Hotovostní rezerva tak neplní jen ochrannou funkci před propadem, ale slouží jako příprava na budoucí investiční příležitosti. Přestože index S&P 500 zatím roste, popsané faktory ukazují na postupné zvyšování tržního rizika.

Fed přestává držet trh za ruku. Přichází období mnohem větších výkyvů?