PepsiCo nabízí téměř dvojnásobný dividendový výnos oproti Coca-Cole. Po zveřejnění výsledků však vyvstává otázka, zda levnější akcie představují příležitost, nebo hodnotovou past.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Dvě legendární americké firmy, desítky let rostoucích dividend, ale odlišná situace. Akcie PepsiCo nabízejí dividendový výnos 4,7 %, zatímco Coca-Cola vyplácí jen 2,4 %. Také z hlediska ocenění vychází PepsiCo výrazně levněji.
Její výsledky zveřejněné 8. října však přinesly nepříjemné překvapení. Tržby sice vzrostly o 5,6 %, vedení ale znatelně snížilo očekávání celoročního růstu zisku. Problémy na klíčovém severoamerickém trhu totiž přetrvávají.
Vyšší dividenda tak není jednoznačnou výhodou. Investor musí posoudit, zda PepsiCo dokáže obnovit růst, nebo zda se její akcie obchodují levně z dobrého důvodu.
PepsiCo vykázala za 3. čtvrtletí tržby 25,27 miliardy dolarů, tedy meziročně o 5,6 % vyšší. Organicky (bez vlivu měnových kurzů a akvizic) vzrostly o 3,1 %. Očištěný zisk na akcii dosáhl 2,34 dolaru, což představuje meziroční růst o 2 %.
Složitější byl vývoj v Severní Americe. Objem prodaných nápojů klesl o 2 % a růst tržeb v tomto segmentu podporovaly spíše dřívější akvizice.
Vedení proto snížilo výhled růstu zisku na akcii pro rok 2026 z původních 4 až 6 % na pouhá 1 až 2 %.
Coca-Cola naproti tomu ve 2. čtvrtletí zvýšila tržby o 7 % na 13,4 miliardy dolarů. Globální objem prodeje stoupl o 5 % a očištěný zisk na akcii o 11 % na 0,97 dolaru. Podnik zvýšil celoroční výhled růstu očištěného zisku na 9 až 10 %.
Na základě analytiků Wall Street.
Výhodou Coca-Coly je odlišný podnikatelský model. Soustředí se primárně na značky a výrobu koncentrátů, zatímco stáčení a distribuci zajišťují partnerské firmy. PepsiCo sama provozuje rozsáhlé výrobní i distribuční kapacity včetně potravinářských závodů.
Tento rozdíl se odráží v nákladech. Provozní marže Coca-Coly se pohybuje kolem 30 %, zatímco u PepsiCo je poloviční.
PepsiCo nyní pod tlakem aktivistického investora Elliott Management omezuje sortiment, zavírá neefektivní provozy a snižuje náklady.
U některých pochutin zlevnila až o 15 %. Kvůli dražším surovinám však chystá selektivní zdražování. Úspory mají financovat marketing a podpořit obnovu růstu.
PepsiCo vyplácí čtvrtletní dividendu 1,48 dolaru a její dividendová historie patří k nejdelším na americkém trhu.
Samotný výnos však nestačí. Podle výhledu očištěného zisku pro rok 2026 vychází orientační výplatní poměr přibližně na 71 %. Z každého vydělaného dolaru tak podnik posílá akcionářům asi 71 centů.
Důležitější je ovšem skutečná tvorba hotovosti.
Za prvních 36 týdnů roku 2026 vygenerovala PepsiCo provozní cash flow 7,95 miliardy dolarů. Po odečtení kapitálových výdajů (peněz určených na údržbu a rozvoj majetku) jí zbylo přibližně 5,77 miliardy dolarů volného cash flow.
Na dividendách ovšem vyplatila 5,94 miliardy dolarů. Vygenerovaná hotovost tedy výplatu plně nepokryla.
Neznamená to bezprostřední hrozbu snížení dividend. Výsledky podléhají sezónním výkyvům a firma disponuje dostatečnou hotovostí. Pokud by ale podobná situace trvala déle, prostor pro zvyšování výplat se znatelně zúží.
Na základě analytiků Wall Street.
Investoři za Coca-Colu podle odhadů pro rok 2027 platí přibližně 27násobek očekávaného zisku. PepsiCo se obchoduje zhruba za 15násobek.
Coca-Cola si vyšší ocenění obhajuje stabilním růstem, silnými značkami a menší kapitálovou náročností. Problém nastane, jakmile by růst zpomalil. Při vyšším ocenění může akcie ztrácet na hodnotě, i když zisky podniku pomalu stoupají.
PepsiCo nabízí dostupnější ocenění a atraktivnější dividendový příjem. Její budoucí úspěch ale závisí na probíhající restrukturalizaci.
Pokud se stabilizují prodeje v Severní Americe, obnoví se růst marží a zlepší tvorba hotovosti, mohou investoři těžit z kombinace dividend a kapitálového zhodnocení.
Opačný scénář je méně příznivý. Slabší spotřeba, dražší vstupy nebo změny stravovacích návyků (včetně popularity léků na hubnutí) mohou obnovu ziskovosti oddálit.
Ani Coca-Cola přitom není vůči změnám preferencí zákazníků zcela imunní, zvláště u slazených nápojů.
Rozhodujícím signálem budou hospodářské výsledky v dalších čtvrtletích.
Dokud PepsiCo neprokáže zlepšení objemů prodejů, marží a bezpečné krytí dividend, představuje její výnos blížící se 5 % spíše odměnu za podstupované riziko než jasný důkaz podhodnocení.
AI boom vytváří obrovský nový problém - datová centra potřebují stále více elektřiny a někde ji musí ukládat.
A právě tady může být obrovská příležitost. Tržby této malé americké firmy rostou o 351 %. Její technologii už využívá i projekt spojený s Googlem.
Může právě tahle téměř neznámá akcie vyrůst až 10×?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
