Nvidia drtí AMD: Tohle jsou čísla, která konkurence nechce vidět

Nvidia je v éře výpočetní AI jasným hegemonem, zatímco AMD teprve dobíhá. Stačí se podívat na pár čísel: tržní kapitalizace 4,5 bilionu vs. 280 miliard USD, tržby 149 miliard USD vs. 30 miliard USD.

Za poslední tři roky Nvidia zvýšila tržby o 71 %, AMD “jen” o 11 %. Hrubá marže činí 70 % u Nvidie proti 51 % u AMD, provozní marže 58 % vs. 8 % – to nejsou detaily, ale strukturální rozdíly v byznysu a vyjednávací síle.

Přidejte ROIC 75 % u Nvidie proti 14 % u AMD, volný cash flow 72 miliard USD vs. 3 miliardy USD a hotovost 54 miliard USD vs. 6 miliard USD.

Zdroj: carbonfinance.io

Dokonce i pětiletý celkový výnos pro akcionáře vyznívá jako z jiné planety. Takže to není jen otázka okamžiku.

Datacentrový byznys Nvidie – srdce AI – má za sebou devět po sobě jdoucích kvartálů růstu tržeb, z 3,6 miliardy USD v lednu 2023 na 39 miliard USD v dubnu 2025.

To je exponenciála podpořená CUDA ekosystémem a tisíci optimalizovaných modelů. Software tady vytváří příkop stejně hluboký jako hardware.

Vývoj ceny akcií Nvidia a AMD za posledních 5 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

Nvidia / NVDA

Načítání

Načítání

Načítání

AMD / AMD

Načítání

Načítání

Načítání

Koupit akcie AMD! Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

AMD: Smíšený kvartál, ale nikoliv bez naděje

AMD po raketovém odrazu akcií (cca +130 % od dubnových minim) dodalo smíšené výsledky za Q2. EPS 0,48 USD lehce minulo konsensus 0,49 USD, ale tržby 7,69 miliardy USD překonaly odhad 7,42 miliardy USD (+32 % meziročně).

Problém? Datacentrové tržby klesly už druhý kvartál v řadě, což investory zklamalo. CEO Lisa Su to připsala americkým exportním restrikcím a přechodu na next-gen čipy.

Ne všechno je však špatně. Vedení naznačilo, že AI tržby porostou meziročně už v dalším kvartálu, a výhled tržeb 8,7 miliardy USD je nad konsensem 8,3 miliardy USD.

AMD navíc zlepšuje software (ROCm), posouvá poměr výkon/cena a tlačí na širší dostupnost akcelerátorů pro zákazníky, kteří nedosáhnou na alokace Nvidie.

Co je konkurenční výhoda společnosti a proč je pro investora důležitá?

Proč má Nvidia takový náskok a co musí AMD zlepšit?

Nvidia neprodává jen “čipy”, prodává celý balíček. Představte si to jako iPhone: hardware, systém i App Store v jednom. U Nvidie je “App Store” vývojářský ekosystém CUDA a nástroje kolem něj (např. TensorRT/Dynamo-Triton pro rychlé nasazení modelů).

Kdo na tom jednou staví, nemá motivaci přesouvat projekty jinam – stálo by to čas i peníze. AMD nabízí obdobu jménem ROCm a zlepšuje ji, ale aby přetáhla vývojáře, musí být přechod ještě méně bolestivý a plně kompatibilní s populárními knihovnami.

Nvidia prodává hotová řešení, nejenom součástky

Velcí poskytovatelé cloudových služeb typu Microsoft, Google, Meta či Amazon dnes kupují celé racky připravené rovnou do datacentra — například GB200 NVL72 (36 procesorů Grace + 72 GPU Blackwell v jednom stojanu).

AMD potřebuje podobně pohodlný “balík v krabici” i širší síť partnerů a referencí, aby byl nákup pro velké zákazníky stejně snadný.

Klíčový dílek je dnes paměť HBM

Moderní AI nejvíc brzdí propustnost paměti. Kdo si zajistí dost HBM (HBM3E, v budoucnu HBM4) v obrovských objemech, ten může vyrábět a dodávat.

Zprávy od výrobců ukazují, že kapacity HBM byly na rok 2024 vyprodané a na rok 2025 z velké části alokované — SK Hynix je hlavní dodavatel pro Nvidii, Micron a Samsung podíl navyšují (Samsung dokonce slevami, aby získal objednávky).

Čím víc “zamluvené” kapacity má ale Nvidia, tím hůř se konkurenci dohání.

Go-to-market a partnerství

Nvidia má roky budované kanály k největším kupcům a nabízí i certifikované a referenční platformy (HGX/DGX), aby se zákazníci vyhnuli integraci na vlastní pěst. To zrychluje nákupy a nasazení – důležitá výhoda v době, kdy firmy spěchají.

AMD v tom zrychluje, ale potřebuje víc “ukázkových” instalací s jasnou úsporou nákladů a časem nasazení.

Co z toho plyne pro investora?

Pokud chcete vědět, kdy se AMD začne Nvidii opravdu přibližovat, sledujte tři jednoduché věci:

1. Software a portování – jak rychle a snadno poběží stejné modely na ROCm bez ztráty výkonu.
2. Dodávky HBM – zprávy o kapacitě a alokacích u SK Hynix/Samsung/Micron (HBM3E dnes, HBM4 od 2026).
3. Hotové systémy a reference – kolik nových “rack-ready” nabídek s AMD GPU dávají OEM partneři a jaký mají čas uvedení oproti certifikovaným platformám Nvidia.

Slovo závěrem

Nvidia dnes neprodává jen čipy. Prodává celý balíček: hardware + vlastní software + hotové rackové sestavy + síť partnerů. To je jako kupovat iPhone i s iOS a App Store v jednom.

Díky tomu se jí zákazníci drží a konkurence ji dohání těžko. (CUDA software a “rack-ready” systémy jako GB200 NVL72 jsou jádrem té výhody.)
A kde se nachází AMD? AMD je vyzyvatel. Má otevřený software ROCm a doručuje novou generaci AI čipů. Aby ale opravdu ukouslo Nvidii podíl, musí ukázat, že datacentrový byznys zase roste několik kvartálů po sobě a že umí dodávat velké objemy bez výkyvů.
Poslední výsledky AMD byly smíšené – firma sama uvedla, že AI byznys ovlivnily exportní restrikce a přechod na novou řadu čipů – výhled na další kvartál je ale růstový.