FinexAnalýzyIgnorování tohoto dividendového krále je finanční sebevražda!
Ignorování tohoto dividendového krále je finanční sebevražda!
Elevance Health a AbbVie: dvě odlišné strategie, dvě silné značky z oblasti zdravotnictví. Proč by neměly uniknout vaší pozornosti a která překvapí lepším výkonem?
Zdravotnický sektor nabízí investorům široké možnosti v segmentech, které se vyznačujístabilní poptávkou a vysokou mírou předvídatelnosti cash flow.
Dnes se podíváme na dvě velké americké společnosti z tohoto sektoru. Jedna firma vydělává především na zdravotním pojištění a řízení nákladů, druhá na vývoji a prodeji originálních léčiv.
Každá pracuje s jiným typem rizika, ale obě staví byznys na silném postavení v systému zdravotní péče a dlouhodobé schopnosti generovat hotovost pro akcionáře.
Elevance Health: Páteř amerického zdravotního pojištění
Elevance Health obsluhuje desítky milionů klientů prostřednictvím komerčního pojištění, vládních programů Medicare a Medicaid a vlastní servisní platformy Carelon.
Vládní programy (Medicare a Medicaid) tvoří přibližně 45–50 % celkových tržeb společnosti.
Nevýhodou je, že u vládních programů firma nemá plnou kontrolu nad cenotvorbou, protože sazby stanovuje vláda. Pokud růst úhrad zaostává za růstem nákladů na zdravotní péči, dochází k tlaku na marže, což se může negativně projevit i na vývoji akcií.
Divize Carelon se zaměřuje na řízení zdravotní péče, správu lékových benefitů a datovou analytiku. Ceny v této divizi určuje Elevance, takže tato část významně přispívá ke zlepšování celkové ziskovosti skupiny.
Finanční výsledky
Tržby společnosti vzrostly z přibližně 78 miliard USD v roce 2015 na téměř 198 miliard USD v roce 2025. To odpovídá průměrnému ročnímu růstu kolem 10 %, což je na firmu této velikosti velmi solidní tempo.
Zdroj: www.fiscal.ai
Tržby a čistá marže Elevance Health
Spolu s tržbami rostl i čistý zisk. Ten se za stejné období více než zdvojnásobil – zhruba z 2,6 miliardy USD na více než 5,6 miliardy USD.
Čistá marže se pohybuje v rozmezí 3–4 % a v jednotlivých letech kolísá. To může na první pohled působit nízko, ale je důležité dodat kontext.
Zdravotní pojišťovny pracují s nízkými jednotkovými maržemi, protože jejich model je založen na velkém objemu pojistného a přísné regulaci nákladů.
Dlouhodobý vývoj ceny akcií Elevance Health a ocenění
AbbVie je globální farmaceutická společnost zaměřená na vývoj a prodej inovativních léčiv v oblastech imunologie, onkologie a neurologie.
Její byznys byl dlouhá léta silně závislý na léku Humira, což se změnilo po vypršení patentové ochrany. Firma však tento přechod zvládla výrazně lépe, než trh původně očekával.
Nová generace imunologických léků Skyrizi a Rinvoq postupně nahrazuje výpadky tržeb po Humiře a má potenciál dlouhodobě generovat miliardové příjmy.
Dividenda je pravidelně navyšována i v období tlaků na tržby, což je umožněno díky silnému cash flow, které firma generuje.
Finanční výsledky
Firma zaznamenala během 10 let velmi silný růst tržeb z necelých 23 miliard USD v roce 2015 na více než 61 miliard USD v roce 2025. To představuje celkový růst o více než 160 % a průměrné tempo kolem 10 % ročně.
Zdroj: www.fiscal.ai
Tržby a marže AbbVie
Méně optimistický pohled ale nabízí vývoj marží. Hrubá marže postupně klesla z úrovní kolem 80 % na přibližně 70 %. Trend naznačuje, že firma dnes operuje v náročnějším prostředí než před deseti lety.
Ještě výraznější kolísání je vidět u provozní marže. Ta se v minulosti pohybovala běžně nad 30 %, avšak po roce 2020 došlo k jejímu poklesu. Důvodem je amortizace akvizic, vyšších nákladů na výzkum a především ztráty exkluzivity u Humiry.
Minimum kolem 16 % v roce 2024 ukazuje, jak silný byl přechodový tlak. Pozitivní je, že rok 2025 už naznačuje stabilizaci a návrat k úrovním kolem 25 %.
Elevance Health a AbbVie představují dvě odlišné investice v rámci zdravotnického sektoru.
Elevance Health je defenzivní sázkou na stabilitu amerického zdravotního systému a dlouhodobý růst poptávky po zdravotních službách. Aktuální pokles na ceně akcie může být dlouhodobou příležitostí.
AbbVie je atraktivní volbou pro investory, kteří hledají kombinaci vyšší dividendy a růstového potenciálu, ale jsou ochotni akceptovat rizika spojená s farmaceutickým výzkumem a patentovou ochranou.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Vladimír vystudoval ekonomiku a management na VUT – Podnikatelské fakultě v Brně. Je držitelem mezinárodního účetního certifikátu ACCA, což mu dává solidní předpoklady pro analýzy účetních výkazů firem. Zkušenosti s oceňováním firem a auditem velkých mezinárodních společností kotovaných na burze získal u PricewaterhouseCoopers. Později působil v bankovnictví na pozicích ředitele controllingu a interního auditu.
V roce 2017 zahájil svoji novou kariéru soukromého analytika a copywritera se zaměřením na finanční trhy, investice, trading a různá podvodná schémata. Kromě psaní článků a e-booků o financích se Vladimír věnuje výuce angličtiny. Je aktivní na platformě X, kde jej můžete sledovat pod profilem KMFTraders.
Motto: “Na každém kroku záleží. Keep moving forward.”
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
