Důrazné varování Fedu: Investiční rizika převyšují zisky, trhy jsou zranitelné!

V období, kdy se trhy zdají být napjaté k prasknutí, přišlo od amerického Federálního rezervního systému dosud nejdůraznější varování investorům.

Guvernérka Fedu Lisa Cooková se nechala slyšet, že situace kolem valuace akciových titulů a podnikového zadlužení začíná být neudržitelná.

Cooková varuje, že míra investičního rizika je v současnosti neúměrná potenciálním ziskům, což naznačuje, že trhy jsou dokonale oceněny.

To je činí zranitelnými vůči poklesům, jejichž spouštěčem by mohly být nepříznivé zprávy nebo změny nálady investorů.

Komentáře Cookové dávají vzpomenout na obdobná varování z úst bývalého předsedy Fedu Alana Greenspana, jenž v roce 1996 – na startu tzv. dot-com bubliny – varoval před “iracionálním bujením”.

Na rozdíl od Greenspana však varování Cookové nevyvolalo okamžitou reakci.

Index S&P 500, klíčový americký akciový benchmark, pokračoval v růstu a v den projevu guvernérky uzavřel se ziskem 0,6 %, čímž se přiblížil rekordním hodnotám.

Absence reakce na varování Cookové vyvolává otázky ohledně nálady investorů a odolnosti trhu.

Navzdory komentářům čelní představitelky Fedu zůstává distress index na trhu podnikových dluhopisů na historicky nízkých úrovních, což naznačuje, že účastníci trhu nejsou bezprostředně znepokojeni.

Akcie jsou v současnosti drahé

S ohledem na různé tržní ukazatele nelze popřít, že je valuace akciových titulů v současnosti mimořádně vysoká.

Index S&P 500 v posledních dvou letech pokaždé připsal více než 20 %, což je vysoko nad jeho dlouhodobým průměrem.

Goldman Sachs uvádí, že ocenění indexu v poměru k účetní hodnotě a tržbám vychází na dvě standardní odchylky nad desetiletým průměrem.

Z mnoha ohledů se dnešní trh blíží tzv. dot-com bublině, což ukazuje na přemrštěné ocenění.

Co je to dotcom bublina? Jak vznikla a jak se z ní ponaučit?

Historické paralely nabádají z ostražitosti

Jako historická paralela slouží Greenspanovo varování z roku 1996, které na trhu způsobilo dočasné ochlazení, ale nezastavilo tzv. dot-com rallye, která pokračovala ještě čtyři roky.

To by mohlo vysvětlovat, proč varování Alice Cookové vyvolalo mezi investory tak vlažnou reakci.

Art Hogan, hlavní tržní stratég B. Riley Wealth, poznamenal, že Greenspanovo varování bylo sice přesné, ale předčasné.

Zkušenosti předchůdců dost možná ovlivnily pozdější guvernéry Fedu, aby při komentování tržních ocenění zachovali opatrnost.

Federální rezervní systém (Fed): Jak funguje a k čemu slouží centrální bankovní systém USA?

Závěrem

Současná situace vyvolává otázky, zda je dnešní tržní dynamika dlouhodobě udržitelná.

Přestože byla reakce na varování ředitelky Fedu vlažná, investoři by měli zachovat chladný rozum a nebrat její komentáře na lehkou váhu.

V kontextu přemrštěných ocenění by lidé neměli propadat přílišnému optimismu z boomu umělé inteligence.

Je namístě pečlivě zvážit svou expozici vůči riziku.

Historie ukazuje, že trhy mohou zůstat nadhodnocené po dlouhá období, ale korekce jsou přirozenou součástí tržních cyklů a dříve nebo později se skutečně dostaví.