Dolar soustavně slábne – jaké jsou příčiny a proč by nás to mělo zajímat?

Přelom listopadu a prosince nebyl pro dolar nijak pozitivní a k očekávanému oživení zatím stále nedochází. Tato celosvětová rezervní měna dostala další zásah, protože pravděpodobnost schválení nového fiskálního stimulačního balíčku ze strany americké vlády se zvyšuje.

Avšak dolar je slabý dlouhodobě, což je zapříčiněno mnoha dalšími faktory, které nespočívají pouze ve fiskální politice Spojených států amerických.

Jak si vede dolar a jaké jsou jeho vyhlídky?

Proč dolar soustavně slábne?

Dolar za posledních pět let není zrovna v dobré formě, ale technicky vzato se trh nikam výrazně neposunul. Avšak od března letošního roku je to naprostá bída. To lze vidět na dolarovém indexu (DXY), který měří výkon amerického dolaru ke koši šesti předních světových měn.

Index ztratil za relativně krátkou dobu přes 12 %, takže směnný kurz měny z několika příčin nesmírně trpí. Tou nejhlavnější je bezesporu politika Federální rezervní banky, která v březnu rozjela v podstatě neomezený quantitative easing. Lidově řečeno nezodpovědně „tiskne“ peníze, čímž snižuje reálnou hodnotu dolaru.

Vzhledem k tomu, že je americký dolar světovou rezervní měnou, celý zbytek světa Spojeným státům tuto stimulační politiku hradí. Když bych to měl říct polopatě, tak mít aktuální rok prostředky v dolaru se náramně prodražilo a lze očekávat, že se situace ve střednědobém horizontu moc nezlepší.

Trh je extrémně přeprodaný, a proto se kalkuluje minimálně s krátkodobým pullbackem směrem nahoru. Navíc i struktura trhu krátkému oživění hraje do karet.

Budoucí vývoj?

Jenom samotné ujištění veřejnosti, že se americká ekonomika dočká stimulu, stačilo k výraznému oslabení. Proto lze kalkulovat s tím, že jakmile americká vláda nové dolary skutečně „napumpuje“ do hospodářství, politika se opětovně projeví v drastickém oslabení směnného kurzu.

Tendence navyšovat peněžní zásobu přetrvává poměrně dlouho, ale letošní rok došlo k významné expanzi, ke které může dojít znova. Pokud se tedy od této politiky neupustí, dolar zůstane v situaci, kdy soustavně oproti jiným světovým měnám slábne.

Faktem ovšem je, že se centrální banky a vlády po celém světě uchylují k výše popsaným praktikám, které zároveň oslabují jejich domácí měny.

Vlastně není až takový problém v samotném využívání těchto nástrojů, ale v intenzitě jejich využití. Euro tudíž vůči dolaru může klesat za předpokladu, že Evropská centrální banka povede ještě uvolněnější monetární politiku než FED.

Závěrem

Kurz dolaru je velmi důležitý, protože většina investorů v něm investuje. Díky slábnoucímu dolaru mohou těžce prodělávat třeba investoři, kteří vyhledávají dividendové akcie.

Nominálně vám sice z dividend plyne příjem, ale ve chvíli, kdy směníte na měnu, ve které provádíte spotřebu, reálně máte méně. Pak může postrádat smysl držet akcie, které máte v portfoliu primárně kvůli dividendě.

Jediná obrana pak spočívá v zajištění proti měnovému riziku, ale málokdo má snahu se zajistit. Ovšem s rostoucím objemem investovaného kapitálu by na zajištění investor zapomínat neměl. Může stačit jediné rozhodnutí amerických zákonodárců, a i větší zisk je posléze „požrán“ směnným kurzem.