Dluh USA prorazil hranici 40 bilionů dolarů. Dluhová krize hrozí sražením trhů

Situace na americkém dluhopisovém trhu se v posledních týdnech výrazně zhoršila. Plány ministra financí Scotta Bessenta na stabilizaci trhu skrze větší nákupy dlouhodobých státních dluhopisů zatím nepřinesly očekávaný efekt.

Do hry současně vstoupil další významný problém – americký státní dluh překonal hranici 40 bilionů dolarů.

Investoři proto požadují za držení amerických dluhopisů stále vyšší výnos. U desetiletých státních dluhopisů vystoupal přibližně na 4,69 %, zatímco u třicetiletých překročil 5 %.

Zdroj: cnbc.com

To představuje problém nejen pro americkou vládu, ale také pro firmy, domácnosti a celý finanční trh. Vyšší výnosy státních dluhopisů totiž postupně zdražují financování napříč ekonomikou.

Ropa a válka tlačí výnosy ještě výše

Za růstem výnosů nestojí pouze vysoké zadlužení Spojených států. Dalším důležitým faktorem je geopolitická situace a její dopad na ceny energií.

Pokračující válka s Íránem tlačí cenu ropy vzhůru, načež se ropa Brent dostala nad 93 dolarů za barel.

Vývoj ceny ropy Brent od začátku roku 2026

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Ropa (Brent) / OIL

Načítání

Načítání

Obchodujte komodity u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Obchodovat!

Dražší ropa znamená vyšší náklady na dopravu, výrobu i energie. Tyto náklady se následně mohou přenášet do cen zboží a služeb a znovu zvyšovat inflaci (všeobecný růst cenové hladiny).

Investoři se proto obávají, že americká centrální banka nebude moci snižovat úrokové sazby tak rychle, jak trh původně očekával.

Právě vyšší inflace je pro dlouhodobé dluhopisy nepříjemná. Investor totiž potřebuje vyšší výnos, aby mu rostoucí ceny postupně nesnižovaly skutečnou hodnotu jeho investice.

Připomíná AI boom technologickou bublinu?

Obavy se mezitím začínají přesouvat také na akciový trh. Technologické podniky investují značné částky do umělé inteligence, datových center a potřebné infrastruktury.

Problémem je, že návratnost těchto investic zatím není u všech z nich zcela jistá. Část trhu proto upozorňuje na podobnost se situací před splasknutím internetové bubliny (rychlý růst a následný pád cen technologických firem) na začátku tohoto století.

Tehdy investoři rovněž očekávali, že nové technologie rychle změní ekonomiku, a byli ochotni platit velmi vysoké ceny za akcie firem s nejistými budoucími zisky – nebo dokonce zcela bez zisků.

Historický vývoj indexu S&P 500

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

US500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Obchodovat!

Zajímavý je v tomto ohledu pohled na současné ocenění některých zavedených firem.

Ukazatel P/E (poměr ceny akcie k čistému zisku) se u Palantiru pohybuje okolo hodnoty 170, u Palo Alto Networks okolo 180, u AMD dosahuje zhruba 100 a Tesla překračuje dokonce hranici 300. U těchto titulů je tak namístě zvýšená obezřetnost.

Naopak zavedení giganti jako Microsoft, Micron, Alphabet či Apple vykazují P/E zpravidla v rozmezí od 20 do 30. Tento rozdíl je dán stabilitou a velikostí těchto podniků, které již nyní začínají z umělé inteligence generovat reálné zisky.

Lze tedy konstatovat, že umělá inteligence může mít velký ekonomický význam, samotná angažovanost podniku v tomto sektoru ovšem ještě nezaručuje budoucí profit. Podobný scénář se odehrál právě během zmiňované dot-com bubliny.

Jak mohou vysoké výnosy zasáhnout akcie?

Výnos amerických státních dluhopisů patří mezi nejdůležitější ukazatele pro oceňování ostatních aktiv.

Čím vyšší bezpečný výnos mohou investoři získat na státních dluhopisech, tím méně atraktivní jsou pro ně drahé akcie s nejistým budoucím růstem.

Zdroj: fred.stlouisfed.org

Největší tlak proto mohou pocítit právě technologické tituly obchodované za vysoké násobky očekávaných zisků. Pokud by výnosy dluhopisů pokračovaly v růstu, mohl by se kapitál postupně přesouvat z rizikových aktiv do bezpečnějších alternativ.