Berkshire Hathaway letos odkoupila vlastní akcie za neuvěřitelných 14,4 miliardy dolarů i přes znatelný pokles zisků. Co tento krok nového šéfa znamená pro investory?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Nový výkonný ředitel Berkshire Hathaway, Greg Abel, volí odlišný strategický přístup než jeho předchůdce Warren Buffett. Místo hledání nových akvizic se zaměřil na posilování pozice stávajících akcionářů.
Během prvních devíti měsíců roku 2026 tak podnik investoval 14,4 miliardy dolarů do zpětného odkupu akcií (situace, kdy firma kupuje vlastní podíly na burze, čímž snižuje jejich celkové množství).
Tento výrazný krok však přišel ve chvíli, kdy provozní zisk klesl o 6 % na 12,7 miliardy dolarů. Slabší výsledky zaznamenala především pojišťovna Geico a spotřebitelské značky.
Přesto Berkshire na svých účtech drží 357 miliard dolarů v hotovosti. Proč se však vedení rozhoduje pro odměňování akcionářů místo nákupu nových pozic?
Současný akciový trh zjevně nenabízí mnoho příležitostí k levným nákupům. Kvalitní podniky si drží vysoké ocenění, což neodpovídá dlouhodobé investiční filozofii Berkshire.
🇺🇸 Ne, měnové pohyby dlouhodobě neřeším
🛡️ Ano, většinu portfolia zajišťuji
⚖️ Zajišťuji pouze část investic
💱 Aktivně měním podíl podle kurzu dolaru
🤷 Měnové zajištění vůbec neřeším / nerozumím mu
Vysoké ceny potvrzuje například Buffettův oblíbený indikátor, takzvané Shillerovo P/E (poměr ceny akcie k průměrným ziskům za posledních deset let očištěným o inflaci).
Tento ukazatel nedávno překonal 40 bodů, což se naposledy stalo během internetové bubliny na přelomu tisíciletí.
Greg Abel proto obrací pozornost zpět a vysílá investorům srozumitelný signál.
Vedení je zřejmě přesvědčené, že tržní cena akcií Berkshire leží pod jejich skutečnou vnitřní hodnotou (reálnou hodnotou firmy vypočítanou na základě jejích fundamentů).
Bližší pohled odhaluje zajímavou finanční dynamiku. Ačkoliv celkový provozní zisk klesá, zmíněné zpětné odkupy snižují množství akcií v oběhu.
Jen ve třetím čtvrtletí stáhl podnik z trhu cenné papíry za 9,6 miliardy dolarů. Majetkový podíl každého investora tak roste, aniž by musel investovat další prostředky.
Celkový zisk se tak rozpočítává mezi menší počet podílů. Účetní i vnitřní hodnota připadající na jednu akcii díky tomu roste.
Důležitou roli hraje také rekordní volná hotovost. I po těchto odkupech Berkshire disponuje prostředky a jejich ekvivalenty v hodnotě zhruba 350 miliard dolarů. Tuto zásobu začala systematicky hromadit již počátkem roku 2024.
Většinu těchto peněz konzervativně úročí ve státních dluhopisech. Pravděpodobně tak bezpečně vyčkává na chvíli, kdy trh nabídne příznivější ocenění.
Berkshire nadále udržuje svou investiční disciplínu a nakupuje pouze s dostatečnou bezpečnostní rezervou (margin of safety).
Zvolený postup jasně potvrzuje, že efektivní zhodnocení kapitálu stávajících akcionářů zůstává pro vedení hlavní prioritou i v období mírně klesajících zisků.
Tak vysoká dividenda? Většinou je někde problém. U téhle akcie jsme ho ale hledali marně.
Vysoký pasivní příjem, rostoucí byznys a firmu, která ve velkém skupuje vlastní akcie - aniž byste za ně museli platit prémiovou cenu.
Objevili jsme jednu z nejzajímavějších dividendových příležitostí současnosti?
Analytik specializující se na kryptoměny, blockchain a akciové trhy. V kryptoměnovém ekosystému se pohybuje již řadu let a dlouhodobě sleduje vývoj digitálních aktiv i tradičních finančních trhů.
94 %
90 %
