Akcie velkých technologických společností se nyní jeví dobře a po několikatýdenním propadu trhu vykazují pěkné zisky. Pravděpodobně nejzralejší na nákup je však spící společnost: Apple.
Investoři nakupovali ve slevě, protože očekávají ještě spoustu růstu zisků. Háček je v tom, že ne všechny tyto akcie jsou vzhledem k vyhlídkám na volný peněžní tok dobrou koupí.
Analytici jako celek se například domnívají, že Microsoft, Meta Platforms, Alphabet a Oracle budou produkovat volný peněžní tok, který je výrazně nižší než očekávaný čistý zisk.
U těchto čtyř gigantů se očekává, že konsenzuální prognózy volného peněžního toku na rok 2025 budou činit přibližně 236 miliard dolarů, což je 80 % očekávaného čistého zisku ve výši 294 miliard dolarů.
Rozdíl je způsoben tím, že tyto společnosti v letošním i příštím roce agresivně zvyšují své kapitálové výdaje neboli investice do dlouhodobých aktiv. Nalévají peníze do datových center, což zahrnuje nákup obrovského množství čipů, protože budují své kapacity v oblasti umělé inteligence.
To tlačí na volný peněžní tok.
Výsledkem je, že se jejich akcie obchodují za vysoké násobky cash flow, zatímco jejich násobky ceny k budoucím ziskům jsou nižší.
Extrémními příklady jsou společnosti Microsoft a Oracle, které se obchodují na 40násobku, respektive 37násobku volného peněžního toku za příštích 12 měsíců. Tyto násobky jsou o více než 12 bodů vyšší než u indexu S&P 500 – 24,7násobek volného peněžního toku.
Býci pro jistotu argumentují, že kapitálové výdaje se nakonec přestanou tolik zvyšovat a schopnosti umělé inteligence budou nadále pohánět růst tržeb. Tyto dvě věci nakonec umožní obnovení volného peněžního toku, což ospravedlňuje současné ocenění.
To je fér, ale je těžké zjistit, které společnosti budou dostatečně dobře konkurovat, aby splnily očekávání tržeb, a které ne.
Softwarová jména, která nevykazují vysoký růst, pravděpodobně nebudou dlouhodobě generovat dostatečný volný peněžní tok a jejich akcie pravděpodobně nebudou dosahovat dostatečné výkonnosti.
Jak je na tom Apple?
Apple na první pohled není levnější než mnoho jiných velkých technologických firem. Jeho násobek ceny a zisku ve výši 31násobku se blíží hodnotám Microsoftu a Amazonu a je nad poměrem P/E všech ostatních výše uvedených společností.
Pozitivní však je, že se obchoduje za pouhý 27násobek očekávaného volného peněžního toku. Je to proto, že prognóza analytiků, kteří předpokládají volný peněžní tok ve výši 124,9 miliardy dolarů v roce 2025, je vyšší než jejich prognóza čistého zisku ve výši 114,4 miliardy dolarů.
Je to proto, že Apple nemusí tolik investovat do zapojení umělé inteligence do svých produktů, protože již má určitá klíčová aktiva. Má své vlastní kapitálové potřeby a tyto výdaje by měly v příštím roce mírně vzrůst na něco málo přes 10 miliard dolarů.
To sice zatěžuje volné peněžní toky, ale ne natolik, aby se udržely pod úrovní zisku. Cash flow nezohledňuje nepeněžní výdaje, takže připočtením více než 12 miliard dolarů – odpisy a některé změny v rozvaze – se odhad cash flow dostává na současnou zdravou úroveň.
Součástí toho je i to, že Apple očekává v příštím roce růst prodejů iPhonů o středně vysoké jednociferné procento kvůli poptávce po upgradech s podporou umělé inteligence. A analytici vidí nízký dvojciferný růst jeho rozsáhlého podnikání v oblasti služeb.
Celkové tržby by mohly v příštím roce vzrůst o téměř 8 % na 428,5 miliardy dolarů.
Pokud se Applu podaří dosáhnout těchto cílů v oblasti tržeb, trh bude i nadále spokojený s růstem volného peněžního toku.
Porostou-li tržby po několik příštích let tempem 5,7 % ročně, jak předpokládají analytici – a za předpokladu, že vedení nebude mít žádný zvláštní důvod zvyšovat kapitálové výdaje mnohem rychleji – může volný peněžní tok do roku 2027 dosáhnout zhruba 140 miliard dolarů.
Vzhledem k tomu, že Apple odkupuje další akcie, čímž snižuje počet svých akcií, volný peněžní tok na akcii by do roku 2027 výrazně překročil 9,20 dolaru. Současná cena akcie 226 dolarů je hluboko pod 25násobkem takového předpokladu volného peněžního toku v roce 2027.
Apple tak vypadá poměrně levně a tato čísla tomu dávají za pravdu.
Uvažujete o investování do akcií Apple? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:
U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
89 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.