Varování před AI bublinou. Proč může opět spustit globální finanční krizi

Evropská centrální banka (ECB) předložila materiál, jehož závěr je zřetelný. Korekce (tedy dočasný cenový propad) amerických technologických akcií je podle jejích dat velmi pravděpodobná.

Přesné načasování propadu ovšem nikdo nedokáže odhadnout předem. Podobné burzovní cykly jdou spolehlivě rozeznat až zpětně.

Známý index S&P 500 vyrostl za poslední rok o více než 20 %. Investoři hromadně sázejí na to, že umělá inteligence brzy výrazně ovlivní ekonomiku po celém světě.

Nacenění předních firem se však dostalo vysoko nad dlouhodobé historické průměry. Davová psychologie žene grafy nahoru a fundamenty (základní ekonomické ukazatele) jdou prozatím stranou.

Peníze evropských střadatelů v ohrožení

Hlavní problém tkví ve značné expozici (finančním vystavení) vůči americkým trhům. Běžné domácnosti napříč eurozónou drží akcie sedmi největších amerických technologických firem.

Hodnota těchto pozic činí zhruba 440 miliard eur. Lidé tento majetek vlastní převážně skrze populární indexové fondy.

Vývoj indexu S&P 500 za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

US500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Obchodovat!

Velmi podobnou sumu investovaly do takzvané Velkolepé sedmičky (největších technologických gigantů) také evropské finanční instituce. Jde primárně o zavedené penzijní fondy nebo pojišťovny.

Větší cenový pád by tyto kolosy donutil rozprodávat aktiva, která momentálně drží. Ceny by tak posléze logicky zamířily ještě níže.

Světové trhy fungují úzce provázaně. Americký výprodej by evropské akcie pravděpodobně strhl dolů s sebou.

Pozoruhodně vypadá i samotný byznys technologických obrů. I kdyby umělá inteligence opravdu doručila slibované zisky, dnešní valuace (finanční ohodnocení) působí značně neudržitelně.

Staví totiž na myšlence nekonečného a ničím nerušeného růstu tržeb. Splnit tak vysoká očekávání bude nicméně velmi obtížné.

Neobvyklé půjčky a omezené možnosti bankéřů

Do hry vstupují i pochybnosti kolem podnikového financování. Kupříkladu Nvidia hodlá poskytnout úvěr s limitem 105 miliard dolarů na výstavbu rozsáhlého datového centra pro OpenAI.

Výhled analytiků na akcie Nvidie

Výhled aktiva

Nvidia

NVDA

$219,7

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Srpen 2025

Srpen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie Nvidia!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Burzou tak začínají rezonovat obavy z udržitelnosti takového cirkulárního půjčování (vzájemného úvěrování) peněz mezi blízkými partnery.

Ekonomové jasně ukazují na jeden zásadní rozdíl oproti splasknutí známé dotcom bubliny (technologického krachu z počátku tisíciletí). Dnešní centrální banky ztratily někdejší manipulační prostor pro rychlou záchranu.

Základní úrokové sazby by během krize nejspíš nešlo tak snadno ořezat. Vládám současně chybí fiskální polštáře (rozpočtové rezervy) pro tlumení náhlých šoků.

Technologický krach v USA by tak představoval přímé ohrožení finanční stability celé eurozóny. Následky by měly dopad na náladu běžných spotřebitelů, omezily by firemní financování a zastavily nábory. Pád sektoru by se brzy přelil i k nám.

Před tímto rizikem ostatně nevaruje jen ECB. Britská centrální banka před časem vydala podobné prohlášení k rizikům spojeným s technologickým nadšením.

Kolaps trhu by podle jejích analytiků dokázal stáhnout reálnou ekonomiku do nepříjemné recese.

Hledání rovnováhy na přehřátém trhu

Čeká nás brzký krach trhu? Technologický sektor bezesporu vykazuje znaky přehřátí a aktuální valuace většiny firem jsou velmi vysoko. Zda se jedná o bublinu těsně před prasknutím, ukáže až čas.

AI na druhou stranu prokazatelně funguje a firmám reálně zvedá produktivitu. Dle mého názoru ovšem prochází trh fází typického nadšení, kdy mnozí investoři ignorují rizika.

Investice do technologických společností může čekat delší období stagnace, stejně tak trh může zažít rychlý propad s následným pozvolným oživením. Smysl by dávaly obě varianty.

Domnívám se, že hlavní úkol pro běžné drobné investory nyní spočívá v zachování chladné hlavy. Podléhat nákupnímu šílenství se jednoduše nevyplácí.

Rozumné rozložení portfolia napříč několika sektory nabízí poměrně spolehlivou ochranu. Pokud totiž technologická bublina skutečně praskne, diverzifikace zůstává asi jedinou možností, jak ochránit úspory před nejhorším.