FinexAnalýzyTyto akcie se právě zhroutily o 40 %. Ideální čas investovat ve slevě?
Tyto akcie se právě zhroutily o 40 %. Ideální čas investovat ve slevě?
Zdravotní pojišťovna Centene šokovala investory, když výrazně upravila výhled zisků na letošní rok. Výsledkem byl pád akcií o desítky procent. Není ale tento propad spíše tržní panikou než reálným problémem?
Na první pohled to vypadá jako noční můra pro akcionáře, detailní pohled však ukazuje na příležitost.
Tento článek objasní, proč by nyní mohl být vhodný čas na vstup do akcie, jaké konkrétní čísla stojí za propadem a jak může z propadu dlouhodobý investor profitovat.
Centene: Největší správce Medicaid a ACA trhů je nyní “ve slevě”
Centene je expert na vládní zdravotní programy v USA – spravuje dnes více než 27,9 milionu pojištěnců v programech Medicaid, ACA Marketplace a Medicare Part D, což představuje zhruba 1 z 12 Američanů.
V roce 2024 dosáhly tržby 145,5 miliardy dolarů (+4 % meziročně) a zisk na akcii (EPS) 7,17 dolaru (+7 % meziročně).
Přesto se akcie Centene v uplynulém týdnu razantně propadly o cca 40 % a jejich cena nyní odpovídátrailing P/E ≈ 5 a forward P/E ≈ 7 (ocenění podle očekávaného EPS 4,8 USD pro následujících 12 měsíců).
Tento propad byl nejprudší od roku 2017 a citelně podhodnotil firmu i v porovnání s konkurencí:
Akcie UnitedHealth se obchoduje za ~ 14násobek zisku,
Akcie Cigna za ~ 9násobek,
Akcie Molina Healthcare za ~ 10,5násobek.
V poměru ceny k tržbám (P/S 0,11) a k účetní hodnotě (P/B 0,55) patří Centene také k nejlevnějším titulům v odvětví.
Srovnání vývoje ceny akcií Centene, UnitedHealth a Cigna za posledních 5 let
První kvartál 2025 přinesl Centene solidní výsledky: tržby 46,6 miliardy dolarů (+17 % meziročně), čistý zisk 1,445 miliardy dolarů (EPS 2,90 dolaru, +18,7 % meziročně).
I tak však vedení 2. července stáhlo výhled na celý rok z původních více než 7,25 dolaru EPS na odhad kolem 4,50–5,00 dolaru. Důvod? Dva klíčové segmenty společnosti jsou v problémech:
ACA Marketplace: méně nových pojištěnců (+29 % meziročně už neplatí, bohatší jedinci opouštějí trh) a vyšší průměrná nemocnost. To zbrzdilo příjmy o 1,8 miliardy dolarů.
Medicaid: po skončení pandemických pravidel na odhlášky zůstali v programu hlavně chronicky nemocní. To zvýšilo medicínský nákladový poměr (HBR) z 87,7 % v roce 2023 na 88,3 % v roce 2024.
Trh na stažení výhledu zareagoval panickým prodejem, ale mnohé z těchto vlivů jsoudočasné:
Státy už ohlásily úpravy sazeb, aby pokryly vyšší medicínský nákladový poměr.
Cenotvorba pro rok 2026 v ACA segmentu bude vyšší, což obnoví marže.
Administrativní náklady Centene meziročně klesly z 8,9 % tržeb v roce 2023 na 7,9 % v 1Q 2025.
Info
Trh tedy nyní přepočítává ziskovost o krátkodobou turbulentní fázi.
Pokud se upřesní, kde je “nová normální” marže (odhadem HBR 88–90 %), cena by se mohla vrátit k hodnotám odpovídajícím minimálně forward P/E 10 bodů.
Výhled na 5 až 10 let: Proč růst akcií Centene není utopie
Centene má před sebou dekádu stabilního růstu, byť pomalejšího než v době pandemie:
Tržby: rostou nyní kolem 3–5 % ročně. Do roku 2030 by mohly dosáhnout 180–200 miliard dolarů, díky dalším kontraktům ve státech, kde Medicaid ještě není plně rozšířen (cca 10 států).
Marže: budou záviset na schopnosti vyjednat vyšší sazby pro Medicaid a přecenění pojistného v ACA Marketplace. Konzervativně se dá očekávat stabilizace čisté marže kolem 2,5 %, což při objemu výnosů kolem 190 miliard dolarů znamená 4,7 miliardy dolarů zisku ročně. To by dle dnešní ceny vytvářelo forward P/E kolem 7 bodů.
EPS růst: z odhadovaných 4,8 dolaru EPS (2025) může postupně vyrůstat středním jednociferným tempem (8–12 % CAGR), pokud dojde k postupnému návratu k dřívější profitabilitě a pokračujícím zpětným odkupům akcií.
Investoři, kteří hledají kombinaci růstu i potenciálu příjmů, by měli sledovat vývoj cash-flow a signály z managementu o dalším snižování provozních nákladů.
Až se zisky opět stabilizují, otevře se prostor pro zavedení dividendy (stejně jako Humana či Cigna, kteří dříve také nevypláceli), což by doplnilo růst ceny akcie.
Slovo závěrem
Akcie Centene jsou dnes prodávány “ve slevě” – valuace hluboko pod sektorem i historickými průměry.
Propad o 40 % odráží reálné, ale dočasné tlaky v pojišťovnictví vládou podporovaných programů.
Pro dlouhodobého investora, kterému nevadí volatilita, se však otevírá atraktivní možnost: při návratu ke střednědobému růstu EPS 8–12 % ročně a při mírném návratu valuace na forward P/E 10 bodů může akcie růst o desítky procent.
Centene je tak loď, která sice nabírá vodu, ale pluje dál díky svému rozsahu a expertíze – a právě teď lze nalít do kotle novou dávku paliva ve formě nákupu akcií.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.