S Dluhopisy srazily Wall Street, Walmart zažil nečekaný propad a LVMH krvácí. Naproti tomu krypto explodovalo a ropa láme rekordy. Shrnutí týdne plného paradoxů, geopolitického napětí a nečekaných burzovních pohybů.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Neradi čtete? Pusťte si tento článek v audioverzi jako podcast. Nový díl najdete každý týden na všech oblíbených streamovacích platformách.
Hezký den, vážení čtenáři.
Uplynulý týden ovládly dluhopisy. Výnos třicetiletého amerického vládního dluhopisu vyšplhal nejvýš od roku 2007 a akciové indexy se pod tím tlakem podlomily.
Peníze, které utekly z akcií, ale nezmizely – část z nich skončila v Bitcoinu a ve zlatě.
Co se dnes kromě jiného dozvíte:
A to samozřejmě není vše. Zajímá-li vás více, pak čtěte dále, protože rychlý týdenní přehled toho nejzajímavějšího je opět tu.
Americké indexy zakončily týden v červených číslech a hlavní příčinu nenajdeme u firem, ale na dluhopisovém trhu. Výnos třicetiletého amerického vládního dluhopisu se v úvodu týdne vyšplhal na nejvyšší úroveň od roku 2007.
Stojí za tím obavy o americký rozpočet a obří emise dluhu – včetně té, kterou financují investice do umělé inteligence.
Když roste bezriziková sazba, klesá cena, kterou jsou investoři ochotni zaplatit za budoucí zisky technologických firem. Přesně to jsme viděli.
Ve středu se trh nadechl. Ministerstvo financí oznámilo, že nejméně zdvojnásobí objem zpětných odkupů dlouhodobých dluhopisů.
Ministr Scott Bessent na CNBC dodal, že výnosy podle něj neodrážejí fundamenty. Úleva ale vydržela jen krátce, protože investoři vyhodnotili opatření jako dílčí náplast, a výnosy se do konce týdne vrátily zpět nahoru.
Makrodata přitom vyzněla nečekaně dobře. Kompozitní index nákupních manažerů (PMI) od S&P Global vyskočil v srpnu na 56,0 bodu z červencových 54,5 a dostal se nejvýš od dubna 2022.
Zápis z červencového zasedání Fedu ukázal, že členové výboru sice čekají zpomalení inflace, ale rizika vidí vychýlená směrem nahoru.
V pátek trhy uzavřely v plusu – Dow přidal necelé procento, S&P 500 i technologický index Nasdaq 100 okolo 0,5 %. Týdenní ztrátu to ale nesmazalo. Nejhůř dopadly střední firmy a technologie, nejlépe obstál Dow Jones tažený zdravotnictvím.
Největší americký maloobchodník předvedl ukázku toho, jak málo záleží na minulém kvartálu, když trh nevěří tomu příštímu.
Akcie Walmartu se ve čtvrtek propadly o více než 9 % – šlo o nejhorší reakci na výsledky za posledních deset čtvrtletí a o největší jednodenní brzdu celého indexu Dow Jones.
V ročním srovnání se tak nyní akcie Walmart obchodují s pouhým 7% ziskem.
Přitom čísla samotná byla slušná. Upravený zisk na akcii dosáhl 0,81 dolaru proti očekávaným 0,74 dolaru, tržby vzrostly meziročně o 6 % na 187,94 miliardy dolarů a vedení zvedlo celoroční výhled.
Zádrhel byl jinde: srovnatelné tržby v USA přidaly jen 2,6 % místo očekávaných 3,7 % a výhled na třetí kvartál počítá s růstem tržeb 3 až 3,75 % a ziskem 62 až 64 centů na akcii, tedy pod konsenzem.
Pro investory je tady jedna praktická lekce.
Walmart bývá označován za barometr zdraví amerického spotřebitele – a pokud jeho vlastní management počítá s pomalejším růstem, než čeká Wall Street, je to signál i pro ostatní firmy závislé na útratě domácností.
Zatímco hlavní indexy klesaly, kryptoměnový sektor letěl vzhůru. Akcie Coinbase v pátek posílily o 9,6 % a za celý týden přidaly zhruba 25 %, což je jejich nejlepší týden od května 2025.
Akcie Robinhoodu pak za týden vyskočily o přibližně 13 % – nejvíc od začátku července.
Spouštěčem byla kombinace dvou věcí:
Pozor na jednu věc. Obě firmy jsou sázkou na náladu v kryptu, ne na jejich podnikání. Když Bitcoin roste, akcie se vydají stejným směrem. Když se pohyb obrátí, funguje princip stejně spolehlivě i opačným směrem.
Evropské burzy měly za sebou pět ztrátových seancí v řadě a teprve v pátek se zvedly. Pan-evropský index STOXX Europe 600 uzavřel týden o 0,56 % níž, přestože v pátek přidal půl procenta.
Investory znervóznil:
Makro přitom vyšlo lépe, než se čekalo. Kompozitní PMI eurozóny za srpen dosáhl 52,1 bodu a exportní poptávka poprvé po čtyřech a půl letech vzrostla.
V Německu vyskočil index průmyslové produkce na 55měsíční maximum, byť služby klesaly už pátý měsíc v řadě. Německý ZEW index se zlepšil z 26,3 na 34,2 bodu.
Britská data byla naopak smíšená: inflace v červenci zrychlila na 2,9 % a počet zaměstnanců na výplatních páskách klesl už šestý měsíc za sebou.
Jediným velkým indexem, který týden zvládl v plusu, byl britský FTSE 100. Nejvíc naopak ztratil francouzský CAC 40, těsně následovaný italským FTSE MIB a německým indexem DAX.
Nejsledovanějším evropským titulem týdne byl LVMH. Akcie největší luxusní skupiny světa se v pátek zvedly o 1,22 %, pořád jsou ale hluboko pod ročním maximem 654,70 eura – rozdíl činí 206,20 eura, tedy zhruba 31 %.
Za posledních třicet dní ztratil titul 6,34 % a od začátku roku je v mínusu o 3,60 %.
Paradoxní na tom je, že čísla samotná nebyla špatná. Tržby za druhý kvartál dosáhly 19,52 miliardy eur proti očekávaným 19,45 miliardy a provozní zisk z běžné činnosti se za první pololetí vyšplhal na 8,69 miliardy eur oproti konsenzu 8,45 miliardy.
Čistý zisk vzrostl z 5,22 na 5,70 miliardy eur. Trh se ale zasekl na jediné položce: klíčová divize módy a kožené galanterie utržila 8,90 miliardy eur místo očekávaných 8,97 miliardy.
Skutečným problémem je Čína. Tamní prodeje luxusního zboží klesají dvouciferným tempem poté, co nová daňová opatření zamířila na offshore majetek bohatých domácností.
Během týdne se to promítlo do celého sektoru – ještě hůř dopadl Kering, majitel značky Gucci.
LVMH zároveň prodává svůj podíl v provozech DFS na letišti v Abú Zabí americké Falic Group, čímž snižuje expozici vůči travel retailu.
V pátek přišla alespoň dílčí úleva. LVMH, Adidas, Hermès i Ferrari posílily o 1,5 až 2,3 % a luxusní zboží se spolu s bankami postaralo o závěrečné odražení evropských trhů.
Druhým velkým evropským tématem byla energetika. Brent se vyšplhal nad 93 dolarů za barel a důvod je geopolitický.
Americký ministr financí Bessent oznámil přípravu nejtvrdších sankcí proti Íránu v historii a na pondělí svolal tiskovou konferenci, kde má detaily představit.
Prezident Trump zároveň pohrozil “obrovskými ekonomickými důsledky” všem zemím, které s Íránem obchodují.
Z toho těží evropští ropní giganti.
Sektor základních materiálů a energetiky byl v pátek nejsilnějším odvětvím evropského trhu.
Pro portfolio z toho plyne jednoduchá věc. Ropné tituly dnes fungují jako pojistka proti geopolitickému riziku – rostou přesně tehdy, kdy zbytek trhu klesá.
Otázka zní, jestli jste ochotni tuto pojistku držet i ve chvíli, kdy konflikt odezní a ropa se vrátí pod 80 dolarů.
Index PX uzavřel týden na úrovni 2 784 bodů s nepatrným týdenním poklesem, čímž ukončil čtyřtýdenní růstovou sérii. Index klesal první čtyři dny, v pátek sice přidal, ale ztrátu už nedohnal.
Prázdninový režim pokračuje – průměrný objem obchodů dosahuje necelých 40 % dlouhodobého průměru.
Vývoj indexu srazil hlavně propad akcií CSG o téměř 6 %, který přišel po pěti rostoucích týdnech v řadě. Cena zbrojovky klesala celý týden.
Z finančního sektoru oslabila jen Erste Group o 1,5 %, nedařilo se ani Primocu s poklesem o téměř 2 %.
Na druhé straně žebříčku skončil ČEZ s růstem o necelé 1 %, těsně následovaný Doosan Škoda Power.
Dařilo se i českým bankám a v mírně kladných číslech se obchodovala Moneta i Komerční banka. Akcie Philip Morris ČR zpevnily o 0,75 %, převážně díky závěru páteční seance.
Krypto trh explodoval. Bitcoin přidal za sedm dní 20,7 % a dostal se přes 78 tisíc dolarů, což je jeho nejsilnější týden za poslední dva roky. V neděli kolem 9. hodiny ranní se obchoduje lehce nad úrovní 76 tisíc dolarů.
Druhá největší kryptoměna, Ethereum, si polepšila v týdenním srovnání dokonce o více než 27 % a v neděli ráno se obchoduje za 2 400 dolarů.
Nejvíc si z velkých kryptoměn polepšil XRP s týdenním růstem o 44 % .
Přesto stojí za připomenutí, že v ročním srovnání jsou všechny hlavní kryptoměny hluboko v mínusu – u Etherea, Solany i XRP jde o ztrátu okolo 50 %.
Uplynulý týden byl na komoditách vzácně jednosměrný. Ropa rostla kvůli geopolitice, drahé kovy kvůli slabšímu dolaru – a obojí zdražovalo najednou.
U ropy, která si připsala přes 5 % hodnoty, hraje hlavní roli Írán a Hormuzský průliv, u kovů měnová politika. Trh sází na to, že Fed nechá v září sazby beze změny, a slabší dolar posunul zlato na nejvyšší úrovně letošního roku.
Zlato přidalo přes 5 % a ukončilo týdenní obchodování na úrovni 4 608 dolarů za unci, což je jeho třetí rostoucí týden v řadě. Stříbro bylo ještě silnější s růstem o více než 6,5 %.
Pozor ale na jednu asymetrii: zlato je letos v plusu o 6 %, zatímco stříbro je pořád více než 3 % v mínusu – přestože za posledních dvanáct měsíců přidalo více než 77 %.
Krátkodobá rally tedy zdaleka nemusí znamenat obrat dlouhodobého trendu.
Nejzajímavější příběh týdne se neodehrál na Wall Street ani v Londýně, ale v Šanghaji. Akcie čínského výrobce humanoidních robotů Unitree Robotics uzavřely první den obchodování 19. srpna o 460 % výš, přičemž během dne rostly i o více než 600 %.
Úpis byl u drobných investorů přeupsán více než 8 000x a firma se podle závěrečné ceny dostala na tržní hodnotu 342 miliard jüanů.
Proto jako číslo týdne volíme 460. Pro srovnání: Nvidia potřebovala na stejné zhodnocení zhruba dva a půl roku.
Uplynulý týden ukázal výrazný přesun kapitálu od části AI infrastruktury směrem k biotechnologiím a kryptoměnám.
Jednoznačným vítězem byla Moderna, jejíž akcie vystřelily o více než 135 % po velmi povzbudivých výsledcích personalizované mRNA vakcíny proti melanomu vyvíjené s Merckem.
Pozitivní nálada se přelila také do BioNTechu a Tempus AI.
Druhou silnou skupinou byly kryptoměnové tituly. Bitcoin během týdne přidal přes 20 %, z čehož těžily Strategy, BitMine Immersion i Grayscale Bitcoin Trust.
Na opačné straně skončily především kapitálově náročné AI společnosti. CoreWeave a Nebius zasáhly obavy z vysokých investic a dražšího financování, zatímco Intel také doplatil na rozsáhlou emisi nových akcií.
Lenovo naopak korigovalo předchozí prudký růst navzdory rekordním výsledkům.
Mimochodem, aktuální vítěze a poražené, podhodnocené akcie, nákupy insiderů a mnoho dalších informací, které jsou pro vás jako investory naprosto nezbytné, najdete na naší “investiční základně” – uživatelské nástěnce.
Výsledky ankety mezi 434 čtenáři Finexu ukazují, že největší obavou investorů už není recese ani další růst sazeb, ale možné vystřízlivění kolem umělé inteligence.
Splasknutí optimismu kolem AI a technologických akcií označilo za hlavní hrozbu 38,7 % respondentů, dalších 28,3 % se obává geopolitických konfliktů a růstu cen energií.
Tyto dvě hrozby přitom mohou být propojené: dražší energie mohou znovu podpořit inflaci, udržet výnosy dluhopisů vysoko a tím tlačit dolů ocenění drahých růstových akcií.
Naopak hospodářské recese se bojí jen 7,4 % hlasujících a růstu sazeb 8,8 %, zatímco 16,8 % očekává další růst trhu.
Investoři se tak zjevně méně obávají samotného zpomalení ekonomiky a více situace, kdy extrémně vysoká očekávání kolem AI narazí na realitu.
Příští týden bude jedním z nejnabitějších tohoto léta a rozhodne o náladě po další týdny.
Víte už o našem Finex.cz Discord serveru? Jde o místo pro diskuzi v rámci členů naší komunity, kam přispíváme jak my sami, tak naši redaktoři. Přidejte se do naší komunity a přijďte diskutovat o vašich investicích a nápadech.
Chladná hlava je základ. Nenechte se ovlivnit emocemi a krátkodobými propady. Držte se svého plánu. Děkujeme za přečtení! Přejeme hezký zbytek dne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
