Má Warren Buffett jen smůlu, nebo zaspal dobu?

Během výročního setkání Berkshire Hathaway v roce 2023 zazněla z úst Charlieho Mungera překvapivá predikce. Známý investor tehdy varoval hodnotové investory, aby se připravili na hubenější roky s nižším zhodnocením.

Jeho dlouholetý kolega Warren Buffett reagoval opačně a nabídl optimističtější pohled. Od té doby uplynulo 41 měsíců a tržní data nyní ukazují, kdo z nich měl pravdu.

Čísla hovoří jasnou řečí

Munger svůj postoj opíral o fakt, že na trhu bojuje příliš mnoho investorů o tenčící se počet dobrých příležitostí. Rostoucí konkurence podle něj nevyhnutelně sráží budoucí výnosy.

Buffett kontroval přesvědčením, že ziskové příležitosti nevznikají z ničeho, ale rodí se z chyb ostatních účastníků trhu. Těchto přehmatů podle něj přibývá, protože je v ekonomice snazší získat cizí kapitál.

Berkshire ve velkém nakupuje technologického giganta. Pozici navýšila o 83 %.

Reálný vývoj trhů od května 2023 do poloviny září 2026 ukazuje následující:

• Fond iShares Russell 1000 Value ETF, který sleduje podhodnocené společnosti, přinesl investorům po započtení dividend zhodnocení 77,4 %.
• Ve stejném období vygeneroval konkurenční fond iShares Russell 1000 Growth ETF, zaměřený na rychle rostoucí firmy, zisk 101,8 %.

Růstový sektor tak překonal ten klasický hodnotový o 24 procentních bodů.

Kdo má po letech navrch?

Uvedená čísla naznačují, že Munger měl ohledně slábnoucí ziskovosti tradičního přístupu pravdu. Hodnotoví investoři skutečně vydělali méně než ti, kteří vsadili na technologický trend.

Vývoj ceny akcií Berkshire Hathaway od výročního setkání v květnu 2023

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Berkshire Hathaway / BRK-A

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena BRK-A

Co to je?

XXX

Koupit akcie BRK! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Nelze ale tvrdit, že by strategie vyhledávání podhodnocených podniků prodělávala. Výnos přesahující 77 % za pouhých 40 měsíců zůstává vynikajícím výsledkem.

Hůře z tohoto srovnání vychází samotná Berkshire Hathaway, jejíž akcie za sledovaný úsek připsaly necelých 53 %.

Výkonností tak zaostala za růstovým i hodnotovým indexem.

Roli hraje skutečnost, že tento nadnárodní konglomerát nevyplácí pravidelnou dividendu (podíl na zisku). Celkový výnos tak stojí výhradně na růstu burzovní ceny.

Dlouhodobý výhled

Mají tedy hodnotoví investoři smůlu? Hodnotové investování rozhodně není mrtvé, pouze prochází náročnějším tržním cyklem.

Výhled analytiků na akcie Berkshire

Výhled aktiva

Berkshire Hathaway

BRK-A

$774 295

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Říjen 2025

Říjen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie BRK!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Rychlý rozvoj umělé inteligence navíc v posledních měsících zásadně pozměnil poměry vah v indexech.

Z historického hlediska jde o poměrně krátký úsek na vyvozování definitivních závěrů. Tržní ocenění aktiv a jejich skutečné finanční výsledky (fundamenty) se mohou na čas rozejít, než se opět protnou.

Současná situace proto spíše připomíná přechodnou tržní anomálii než trvalou změnu investičního prostředí.

Růstové tituly sice aktuálně dominují, trh plný chyb ale většinou nabídne zajímavé šance trpělivým investorům.