Historický obrat na Wall Street: Fondy výrazně omezily sázky na pokles Bitcoinu. Otevřela se cesta ke 100 000 dolarů?

Generální ředitel analytické platformy CryptoQuant Ki Young Ju upozornil na zajímavou změnu v pozicích velkých hráčů na burze CME.

Hedgeové fondy sice stále drží více krátkých než dlouhých pozic na Bitcoin, jejich celkový čistý short se ale za poslední rok zmenšil přibližně na polovinu.

Původní zprávy přitom situaci interpretovaly až příliš optimisticky a tvrdily, že instituce už přešly do čistých dlouhých pozic. Ve skutečnosti je situace složitější.

Zdroj: x.com

Některé skupiny velkých obchodníků už skutečně sázejí spíše na růst, zatímco pákové fondy zůstávají v čistém shortu. Důležité ale je, že jejich sázky na pokles výrazně slábnou. A právě to může znamenat menší prodejní tlak na trhu.

Miliardové sázky na pokles postupně mizí

Aktuální data ukazují, že pákové fondy stále drží čisté krátké pozice odpovídající přibližně 36 200 BTC. Na první pohled jde o vysoké číslo, v porovnání s minulostí však představuje výrazný pokles.

Fondy tedy své short pozice postupně zavírají. Neznamená to ovšem, že by nyní začaly ve velkém sázet na růst Bitcoinu. Tak daleko prozatím také nejsme.

Vývoj ceny Bitcoinu za posledních 5 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Bitcoin / BTC

Načítání

Načítání

Kupte si Bitcoin

---

Koupit!

Podobnou situaci ale vidíme také u mikro futures kontraktů. Zde fondy drží čisté dlouhé pozice odpovídající pouze necelým 400 BTC. Instituce tedy své sázky na propad omezují, ale zatím se nehrnou do agresivních nákupů.

Osobně považuji pokles velkých krátkých pozic za pozitivní signál. Menší množství kapitálu sázejícího na pokles totiž může odstranit část tlaku, který cenu Bitcoinu v minulosti brzdil.

Zlaté časy basis trade jsou pravděpodobně pryč

Za ústupem hedgeových fondů z krátkých pozic však nemusí stát přesvědčení, že Bitcoin čeká prudký růst. Mnohem důležitější roli hraje pokles atraktivity strategie označované jako basis trade.

Princip je poměrně jednoduchý. Fond nakoupí Bitcoin nebo spotové bitcoinové ETF a zároveň otevře krátkou pozici na futures kontraktu. Vydělává pak především na rozdílu mezi cenou Bitcoinu na spotovém a futures trhu.

Tato strategie dříve nabízela poměrně zajímavé výnosy přesahující 5 % ročně. Situace se ale změnila. Výnos z cenového rozdílu mezi spotem a futures výrazně klesl a dnes už nemusí být dostatečně atraktivní, třeba oproti americkým státním dluhopisům.

Hedgeovým fondům proto přestává dávat smysl držet velké množství těchto obchodů.

Tomu odpovídá také vývoj na CME. Otevřený zájem (open interest) u bitcoinových futures se propadl pod 8 miliard dolarů a objem obchodování výrazně klesl oproti maximům z ledna 2025.

Velryby využívají strachu na trhu a rekordně nakupují Bitcoin. Blíží se cenová exploze?

Zavírání krátkých pozic tak pravděpodobně není důkazem toho, že se hedgeové fondy náhle staly extrémně optimistickými. Spíše jednoduše opouštějí strategii, která už nenabízí tak zajímavý poměr výnosu a rizika.

Bude to stačit na překonání 100 tisíc dolarů?

Bitcoin se aktuálně obchoduje okolo 64 tisíc dolarů. Aby se dostal na hranici 100 tisíc dolarů, musela by jeho cena vzrůst ještě přibližně o 56 %.

Samotné zavírání krátkých pozic na CME ale takový růst nezaručuje. Může podle mě pouze odstranit část prodejního tlaku, který trhu v minulosti bránil v rychlejším růstu.

Přesto jde o pozitivní změnu. Pokud bude na trhu méně velkých krátkých pozic, Bitcoin může citlivěji reagovat na skutečnou poptávku investorů.

Pro výraznější růst však bude potřeba především silný příliv nového kapitálu. Důležitou roli budou hrát nákupy na spotovém trhu, aktivita drobných investorů a především další příliv peněz do spotových bitcoinových ETF.

Zdroj: bitbo.io

Právě skutečná poptávka, nikoliv pouze změny na trhu s deriváty, podle mě nakonec rozhodne o tom, zda Bitcoin dokáže znovu zaútočit na hranici 100 tisíc dolarů.