ČNB bezhlavě nakupuje zlato! Proč je Michlův plán pod palbou kritiky?

Česká národní banka (ČNB) pokračuje ve svém plánu získat do konce roku 2028 sto tun zlata.

Cílem iniciativy, za kterou stojí guvernér Aleš Michl, je diverzifikace devizových rezerv banky.

Ekonomické studie však naznačují, že by zlato pro tento účel nemuselo být ideálním aktivem.

Jeho akumulace je navíc v současnosti běžná spíše u centrálních bank v méně rozvinutých zemích.

Chcete investovat do zlata, např. ve formě ETF? Vyzkoušejte brokera XTB!

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 74 % účtů retailových investorů peníze.

Ke konci listopadu loňského roku držela ČNB 50 tun zlata, čímž dosáhla poloviny Michlova cíle.

Podíl zlata na devizových rezervách banky se během roku zvýšil z 1,4 % na 2,9 %.

K tomuto nárůstu došlo ve stejnou dobu, kdy komodita zaznamenala své historické maximum – 2 780 dolarů za unci.

Vývoj ceny zlata

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Zlato / GOLD

Načítání

Načítání

Obchodujte komodity u XTB Váš kapitál může být ohrožen

---

Obchodovat!

Ačkoli od té doby cena zlata zaznamenala téměř 5% pokles, žlutý kov za poslední rok připsal pozoruhodných 30 %.

Z hlediska zhodnocení zlato dokonce mírně předčilo výsledky amerického indexu S&P 500.

Růst ceny tohoto drahého kovu podpořily následující faktory:

• Zvýšená poptávka centrálních bank Číny, Turecka a Indie
• Pokles úrokových sazeb v USA

Kroky zmíněných zemí souvisí s tím, že se snaží snížit svou závislost na americkém dolaru.

Strategie ČNB je v kontrastu s počínáním rozvinutých zemí

Guvernér Michl prosazuje zvyšování zlatých rezerv ČNB od července 2022.

Cena zlata podle něj málo koreluje s cenami akcií, jejichž zastoupení chce v rezervách také zvýšit.

Michlovým cílem je změnit finanční situaci banky ze ztrátové na ziskovou.

Vyspělé země jako USA, Německo, Itálie a Francie si udržují velké zlaté rezervy, které nashromáždily během mnoha let.

Obávají se, že prodej zlata by mohl podkopat důvěru veřejnosti, protože kolem zlata nadále panuje takřka mystická aura.

Na rozdíl od rozvojových zemí však své rezervy nijak významně nezvyšují.

Drahé kovy v moderní společnosti – Jedná se stále o bezpečná finanční aktiva? Analýza kurzu a COT reporty

Zlatá strategie a její kritika

Aktuální zlatá strategie ČNB se v mnohém liší od té z dřívějška, kdy banka v roce 1998 prodala přes 55 tun zlata.

V té době bylo zlato považováno za málo likvidní a nejisté ve srovnání s akciemi.

Ačkoliv guvernér hovoří o diverzifikaci, mnozí ekonomové vyjádřili svou nejistotu, zda je strategie spočívající v akumulaci zlatých rezerv rozumná.

Významné osobnosti jako Milton Friedman a Paul Samuelson považují nákupy zlata centrálními bankami za iracionální.

George Selgin z Cato Institute se nechal slyšet, že americký Fed diverzifikaci do zlata v podstatě nepotřebuje.

ČNB ve své publikaci z roku 2019 uvádí, že centrální banky drží zlato především z historických a psychologických důvodů.

Jako vhodnější třídy aktiv pro diverzifikaci se jeví akcie a dluhopisy, jejichž ceny se obvykle vyvíjejí v opačných směrech.

Naproti tomu zlato a akcie vykazují dlouhodobě mírně pozitivní korelaci.

Zlato – Aktuální cena zlata, graf zlata, historie a další

Logistika, rizika a psychologický faktor

Skladování velkého množství zlata s sebou nese množství problémů logistické povahy a rizik.

Možná jste nevěděli, že většina zlata ČNB je uložena u Bank of England, nikoli v České republice!

Závislost na skladování u třetích stran může představovat riziko, což dokládá mimo jiné případ, kdy v roce 2018 v Londýně došlo k zabavení venezuelského zlata.

Zdá se, že Michlův zlatý cíl pohání psychologické a nostalgické pohnutky, které jsou ozvěnou dob, kdy Československo během 30. let drželo rekordní zásoby žlutého kovu.

Spousta Čechů navíc nelibě vzpomíná na 90. léta, kdy se ČNB svých zlatých zásob ve velkém zbavovala.

Významné nákupy zlata by tak mohly posílit důvěryhodnost banky v očích veřejnosti, značně pochroumanou v důsledku inflace.