ČEZ hlásí silné výsledky, ale trh znejistěl po snížení výhledu očištěného zisku. Pro investory to znamená méně prostoru pro růst i možné utažení dividendové politiky.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Hospodářské výsledky skupiny ČEZ za první tři čtvrtletí roku 2025 vypadají na první pohled solidně: provozní zisk EBITDA dosáhl 103,2 miliardy korun, čistý zisk 21,5 miliardy a očištěný čistý zisk 22,2 miliardy korun.
Firma potvrdila odhad celoročního provozního zisku EBITDA v pásmu 132 až 137 miliard korun, ale zúžila výhled očištěného čistého zisku na 26 až 28 miliard, kdy horní hranici snížila z původních 30 miliard.
Pro investora je důležité pochopit, že provozní zisk ukazuje výkon “továrny” před daněmi a speciálními odvody, zatímco čistý zisk je to, co zbude až úplně na konci.
U ČEZu se letos do výsledků promítají vyšší odpisy, klesající ceny elektřiny a poslední rok mimořádné windfall tax (daň z neočekávaných zisků).
Z krátkodobého pohledu je pro burzu důležitější změna výhledu než samotný fakt, že firma vydělala desítky miliard korun.
Trh doufal, že se očištěný čistý zisk může vyšplhat až ke 30 miliardám korun, ale management teď počítá s horním odhadem 28 miliard, což investorům naznačuje opatrnost do dalších let.
Pro dividendového akcionáře je to signál, že budoucí výplatní páska může být o něco štíhlejší, protože právě očištěný zisk je pro návrh dividendy klíčový.
Mnoho nováčků vidí ČEZ jako “jistou sázku”, protože jde o velkou, státem spoluvlastněnou firmu s dlouhou dividendovou historií.
Realita je ale taková, že ani energetický gigant nemá budoucí zisky vytesané do kamene. Do roku 2030 plánuje investice přes 426 miliard korun do nových zdrojů a distribučních sítí, což je částka, která ovlivní zadlužení i prostor pro dividendy.
Při hodnocení akcie by vás proto neměl zajímat jen aktuální dividendový výnos, ale hlavně to, zda firma dokáže tyto investice přetavit do stabilního cash flow (peněžního toku) v budoucnu.
Pozitivní je, že roste výroba z jaderných zdrojů a očekává se rekordních téměř 32 TWh bezemisní elektřiny za rok 2025, což posiluje dlouhodobý základ podnikání.
Na druhé straně, ocenění podle ukazatele P/E (poměr ceny akcie a zisku na akcii) je zatíženo nejistotou kolem daní, regulace a vlastnické účasti státu.
Pro drobného investora proto může být rozumnější brát ČEZ jako součást širšího portfolia českých dividendových titulů, ne jako jediný “lístek do tomboly na finanční nezávislost”.
Přístup “vše vsadím na ČEZ” je podobný, jako kdybyste si na důchod šetřili jen tím, že kupujete losy – občas to vyjde, ale statistika hraje proti vám.
I u velké, známé a ziskové firmy je nutné sledovat výhled, investiční plány a politické prostředí.
Jestli mají akcie opravdu pomoci k bohatství, nestačí líbivý příběh a loňská dividenda – potřebujete chladnou hlavu, základní orientaci v číslech a hlavně ochotu rozložit riziko mezi více kvalitních firem.
Většina lidí nikdy této renty nedosáhne. Ne proto, že málo vydělávají. Ale protože nikdy nespočítali, kolik vlastně potřebují.
Ukážeme vám, kolik peněz budete potřebovat, kolik musíte každý měsíc investovat a jak dlouho vám cesta k rentě může trvat.
Je to 5 milionů, 10 milionů, nebo ještě víc?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
