Akcie společnosti Alphabet se od začátku roku 2022 propadly o 35 %. V technologickém sektoru se však nejedná o výraznou výjimku. Naopak, podíváme-li se na akcie FAANG, které byly opěvované v předchozích dvou letech, nedrží se Alphabet zdaleka tak špatně. Tržní kapitalizace Amazonu v aktuálním tržním výprodeji jako první společnosti klesla o více než bilion dolarů. Akcie Meta se propadly o 70 %, akcie Netflix ztratily více než polovinu své hodnoty a lépe z tohoto srovnání vychází pouze výrobce iPhonů Apple, jehož akcie se propadly "pouze" o pětinu.
Mateřská společnost Google však stále vykazuje vyšší příjmy než kdykoliv předtím. Je tak cena akcií Alphabet výhodná? Nebo naznačuje, že firmu čekají těžké časy?
Alphabet je podle všeho stále silná firma se solidními peněžními toky a zdravou rozvahou. Společnost se pravděpodobně potýká s dočasnými protivětry – Dopadají na ni podobně jako na další podniky obecné makroekonomické problémy, firmy šetří a jedna z prvních výdajových položek jsou náklady na reklamu. Ekonomika se však vyvíjí cyklicky a dříve nebo později se vždy vrátí k růstu.
Hlavním problémem pro akcionáře je zpomalený růst společnosti
Akcie Alphabet v poslední době klesají, protože její základní podnikání čelí určitým problémům. Společnost nedávno oznámila pomalý růst tržeb a nižší zisk na akcii, než se očekávalo. To bylo důsledkem dvou věcí. Zpomalení růstu tržeb je důsledkem nižších rozpočtů na reklamu u jejích zákazníků a nižší zisk byl důsledkem inflace, která zvýšila náklady společnosti.
Je velmi důležité, že oba tyto faktory jsou makroekonomické. Jinými slovy, ani jeden z nich se netýká konkrétně Alphabetu, ačkoli oba mají přímý dopad na jeho podnikání.
Co tedy zpomalení růstu a pokles ziskovosti tohoto podniku vypovídá o jeho kvalitě? Víceméně nic. To dává důvod se domnívat, že společnost nemá problém v základním podnikání. Je zřejmé, že se inflace dříve nebo později zmírní, a až se tak stane, ziskové marže společnosti Alphabet opět porostou.
Akciové odměny jsou však největším rizikem
Největší riziko spojené s investicí do Alphabet leží však někde jinde a popravdě o něm skoro nikdo veřejně nemluví. Je to výše odměn v podobě akcií, které společnost vyplácí svému managementu.
Podle finančních výkazů vyplatila společnost Alphabet za posledních 12 měsíců 18,2 miliardy dolarů v akciích. To jsou značné náklady, které od roku 2018 rostou v průměru o 18 % ročně.
Akciové odměny se ve výkazu peněžních toků společnosti nezobrazují. Je to proto, že nezahrnuje vyplácení odměn v podobě akcií. Společnost však využívá volnou hotovost k odkupu akcií, které posléze rozděluje jako odměny svým zaměstnancům. V důsledku toho nákup těchto cenných papírů snižuje volné peněžní toky společnosti.
Odměny společnosti Alphabet v podobě akcií tvoří přibližně 6,5 % jejích příjmů. To je sice méně než u Meta Platforms (9,6 %), ale více než u Amazonu (3,5 %), Applu (2,3 %) nebo Netflixu (1,6 %).
Měli byste nyní kupovat akcie Alphabet?
To je samozřejmě otázka, na kterou si musíte každý odpovědět sám. Pokud však pro vás byly akcie Alphabet atraktivní v období kolem jejích nejvyšších cen, není důvod do nich neinvestovat i dnes s více než třetinovou slevou. Z hlediska fungování společnosti se toho moc nezměnilo.
Negativní faktory, kterým podnik v současné době čelí, jsou dočasné. Inflace se nakonec sníží a Alphabet zvýší svou ziskovost, až se tak stane. Když byly akcie na 148 dolarech, určitě byste je raději kupovali za 97 dolarů – cena, za kterou se obchodují nyní. Proč se tedy nechat zbytečně odradit přehnaně negativní reakcí současných investorů na hospodářské výsledky společnosti?
