Dvě firmy stagnují a marže se jim sypou pod rukama. Třetí má silně rostoucí tržby, věrné zákazníky a výhled indikující další růst. Vyplatí se ji přidat do portfolia?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Téměř každému podniku v rané fázi nějakou dobu trvá, než se přehoupne do černých čísel. Právě investice v tomto období se však může ukázat jako extrémně výnosná. Tedy za předpokladu, že firma skutečně doručí to, co investorům slíbila.
Prodělečné podniky se typicky dělí do dvou skupin. První skupina využívá prostředky k budování životaschopných a škálovatelných provozů. Ta druhá naopak pouze pálí hotovost, aniž by dosahovala jakéhokoliv udržitelného pokroku.
Níže si ukážeme dva zástupce z druhé jmenované skupiny a přidáme jednu akcii, která by se nakonec ze ztrát mohla vymanit a doručit investorům zajímavé výnosy.
Simply Good Foods, vlastník značky Atkins, působí v oblasti krabičkových jídel a zdravých svačin. Její produkty pomáhají zákazníkům jíst zdravěji a dosahovat vytyčených nutričních cílů.
Za poslední tři roky rostly její tržby v průměru jen o 6 % ročně. To je na výrobce balených potravin v porovnání s konkurencí velmi slabý výsledek.
Výhled do budoucna je navíc ještě pochmurnější. Vedení firmy totiž pro příští rok předpovídá pokles tržeb o 4,9 %.
U podniku s nemalými fixními náklady se klesající tržby mohou velmi rychle podepsat na maržích. Režijní náklady se totiž následně rozkládají na mnohem menší prodejní základnu.
Přesně to lze u Simply Good Foods v současnosti pozorovat. V uplynulém roce se její provozní marže propadla o 24,4 procentního bodu a zastavila se na záporné hodnotě −9,1 %.
Na první pohled se může zdát ocenění firmy lákavé. Při současné ceně se akcie obchoduje za 7,9násobek očekávaných zisků (forward P/E). Tento nízký násobek ale odráží reálné problémy byznysu, nikoliv to, že by trh firmu neprávem podceňoval.
10x Genomics vyrábí přístroje, spotřební materiál a software pro biologický výzkum. Zaměřuje se především na oblast jednobuněčné biologie.
Za poslední dva roky její tržby rostly tempem pouhých 1,9 % ročně. To je v porovnání s konkurencí vyloženě slabý výsledek.
Firma k tomu všemu momentálně generuje zápornou návratnost kapitálu. To jasně ukazuje, že současná růstová strategie zkrátka nefunguje.
Když k tomu přidáme provozní marži ve výši −9,5 % za uplynulých 12 měsíců, je zřejmé, že tento obchodní model musí svou životaschopnost teprve prokázat. Zatím slouží spíše jako odstrašující příklad destrukce kapitálu.
Akcie se aktuálně obchoduje za 4,6násobek očekávaných tržeb (forward P/S). Vzhledem ke zmíněným fundamentálním problémům je to stále příliš vysoká hodnota.
Samsara provozuje cloudovou platformu pro internet věcí. Ta slouží fyzickým operacím v odvětvích, jako je doprava, logistika či správa průmyslových vozových parků.
Její hardware a software – od senzorů až po kamery s umělou inteligencí – zlepšují bezpečnost, efektivitu a udržitelnost celého provozu. Zaměření na dosud málo digitalizovaná odvětví vytváří obrovský tržní potenciál.
Na rozdíl od mnoha jiných ztrátových softwarových firem má Samsara věrné zákazníky. Ti jsou navíc s postupem let ochotní utrácet za její řešení stále více peněz.
Roční opakující se tržby (ARR) vzrostly během prvního kvartálu meziročně o 29,8 %. Vedení očekává pokračování tohoto pozitivního trendu a pro příštích 12 měsíců prognózuje růst celkových tržeb o 21,8 %.
Podle standardů GAAP zůstává Samsara sice stále ztrátová s provozní marží −3,2 %, tato ztráta je však relativně mírná. Obzvlášť vezmeme-li v potaz rychlé tempo růstu a obrovské příležitosti, které nedostatečně digitalizovaná odvětví nabízejí.
Z valuace je patrné, že trh v brzké době očekává přechod do zisku. Titul se aktuálně obchoduje za 8,9násobek očekávaných tržeb (forward P/S).
Investování do ztrátových firem je disciplína, která vyžaduje schopnost spolehlivě rozlišit dočasné pálení hotovosti od strukturálního úpadku byznys modelu.
Zatímco u firem jako Simply Good Foods nebo 10x Genomics blikají varovné signály v podobě klesajících marží a stagnujících tržeb, Samsara jasně ukazuje, jak vypadá zdravá cesta k profitabilitě.
Díky Finex Premium můžete zhodnocovat své peníze s větší jistotou, přehledem a podporou reálných investorů, kteří každý den spravují svá vlastní portfolia. Žádná teorie, ale reálná praxe.
Přidejte se a nenechte si utéct žádnou příležitost.
Analytik specializující se na investování, akciové trhy a kryptoměny. Je absolventem bakalářského studia na Vysoké škole ekonomické v Praze a v současnosti zde pokračuje v navazujícím magisterském studiu.
Na finančních trzích se pohybuje již více než deset let a dlouhodobě se věnuje analýze tradičních i kryptoměnových trhů. Ve Finexu působí jako šéfredaktor a zaměřuje se na investování, makroekonomii a aktuální dění na finančních trzích.
94 %
90 %
