Tohle je 19 akcií, které AI nezničí, ale naopak posílí

Softwarové akcie v poslední době ztrácely dech. Investoři totiž podlehli strachu, že umělá inteligence zlevní produkty těchto firem nebo je zcela nahradí.

Realita je však barvitější: řada společností na tomto trendu vydělá jako dodavatelé pomyslných “lopat a krumpáčů”.

Obava trhu zní logicky: pokud AI zvládne psát kód, sumarizovat dokumenty a odbavovat zákazníky, proč platit za drahé aplikace?

U podnikového softwaru však nejde jen o samotnou “funkci”, ale o komplexní provoz – data, práva, integrace, audit a odpovědnost.

Analytici z JPMorgan proto varují, že trh často nacenil nejčernější scénář a přehlíží firmy, které jsou do procesů zákazníků zabudované příliš hluboko na to, aby je během pár čtvrtletí vytlačil chatbot.

Rozpočty navíc nemizí, jen se přesouvají. Podle Gartneru mají celosvětové výdaje na IT v roce 2026 vyrůst až na 6,15 bilionu dolarů.

Core cloud a platformy: Kdo drží data a automatizaci

Tato skupina staví “koleje”, po kterých umělá inteligence ve firmách jezdí. Jde o data, dohled nad provozem a automatizaci rutiny.

Koupili jsme nový Palantir: Tato akcie má potenciál udělat 10x!

Kyberbezpečnost a identita: Když AI zrychlí i útočníky

Kyberbezpečnost je jako pojištění domácnosti – nechcete ho řešit, dokud nepřijde problém. Umělá inteligence však dramaticky zvyšuje tempo a škálu útoků, takže rozpočty na obranu bývají mezi posledními, které se škrtají.

Gartner očekává, že výdaje na bezpečnost dosáhnou v roce 2025 hranice 213 miliard dolarů a dál porostou.

Vertikální software: Kde rozhoduje znalost oboru

Tzv. vertikální firmy drží specifická data a znají pravidla konkrétního odvětví, což je pro konkurenci extrémně těžké napodobit.

AI zde obvykle funguje jako vítaný doplněk, který zrychlí práci se zavedenými systémy.

Jak z tohoto seznamu udělat funkční watchlist?

Investování do softwaru v éře umělé inteligence vyžaduje víc než jen sledování módních trendů.

Abyste oddělili zrno od plev, zaměřte se u každé firmy na tři klíčové fundamentální signály, které prozradí skutečné zdraví byznysu:

• Kvalita růstu (RPO a tržby)

Nesledujte jen aktuální tržby, ale hledejte v reportech zkratku RPO (Remaining Performance Obligations). Jde o nasmlouvané, ale ještě nerozpoznané tržby – v podstatě o “zásobník práce” na příští roky.

Pokud RPO roste rychleji než tržby, firma má našlápnuto k silné budoucnosti.

• Schopnost “upsellingu” (Net Revenue Retention)

U SaaS (Software as a Service) firem je klíčová metrika NRR. Pokud je nad 100 % (ideálně nad 115–120 %), znamená to, že stávající zákazníci utrácejí každý rok více.

To je důkaz, že firma není jen průtokový ohřívač klientů, ale skutečný partner, jehož produkt je ve firmách hluboce zakořeněný.

• Ziskovost v éře AI (Gross Margin)

Pozor na tzv. “AI daň”. Provozování generativních modelů je výpočetně drahé. Sledujte, zda zavádění AI funkcí neničí hrubou marži.

Pokud firmě rostou tržby díky AI, ale zisky klesají kvůli nákladům na cloud, jde o nebezpečnou “profitless prosperity”. Vítězové dokáží tyto náklady přenést na zákazníka ve formě vyšší ceny předplatného.

SaaS firmy, perpetuum mobile růstu. Jak je analyzovat?

Zároveň se vyplatí držet dalších dvou pravidel:

• Katalyzátory a “Rule of 40”

Katalyzátory růstu bývají často nudné, ale účinné. Místo tiskových zpráv o revolučních novinkách sledujte čtvrtletní hovory s investory (earnings calls).

Zaměřte se na moment, kdy management oznámí přechod projektů z fáze “pilotního testování” do “plné produkce”.

Právě tam se mění experimenty na opakující se tržby. Užitečnou pomůckou pro rychlé třídění je tzv. Pravidlo 40 (Rule of 40): součet růstu tržeb (v %) a ziskové marže (v %) by měl být alespoň 40. Pokud firma roste o 30 % a má 15 % marži (součet 45), je to elitní kondice.

Pokud roste o 20 %, ale prodělává 10 % (součet 10), mějte se na pozoru.

• Valuace jako poslední brzda

A ještě jedno varování na závěr: i ta nejkvalitnější firma na světě může být mizernou investicí, pokud ji koupíte příliš draho.

V dobách AI mánie mají valuace tendenci utrhnout se ze řetězu. Berte tento seznam 19 firem jako mapu terénu, nikoliv nákupní lístek. Před nákupem si vždy ověřte valuaci (např. poměr Price/Sales či Price/Earnings vůči historickému průměru) a rizika.