...nebo už máte účet?
Přihlašte seNedostatečná diverzifikace příjmů, rostoucí konkurence, riziko zpomalení ekonomiky a vysoké ocenění naznačují, že zlatá éra Nvidie pomalu končí.
Nvidia zažívá ohromující vzestup, jen v roce 2024 její akcie vzrostly o okolo 120 %. Tento pozoruhodný růst je poháněn vzkvétajícím technologickým sektorem a rostoucím zájmem o umělou inteligenci (AI).
Špičkové grafické procesory (GPU) této společnosti jsou nezbytné pro zpracování mnoha aplikací generativní umělé inteligence, což vyvolává nebývalou poptávku.
Nedávná dynamika trhu a ekonomické ukazatele však naznačují, že raketový vzestup společnosti může čelit protivětru.
Grafické procesory H100 od Nvidie mají zásadní význam pro některé z největších světových společností, kterým pomáhají při trénování LLM, tedy velkých jazykových modelů, i při vývoji softwaru pro autonomní řízení.
H100 doplňují řady A100 a Blackwell, přičemž nástupnické čipy jako Rubin jsou v přípravě. Tyto rychlé inovace katapultovaly tržby společnosti do nových výšin a s podporou silné cenové pozice došlo k výrazné expanzi marží.
V prvním čtvrtletí vzrostly tržby o 262 % na 26 miliard dolarů, a to především díky prodeji čipů pro datová centra, který se vyšplhal o 427 % na 22,6 miliardy dolarů.
Prodej čipů pro datová centra nyní tvoří 87 % celkových příjmů Nvidie. Tak velká závislost na jednom zdroji příjmů však představuje potenciálně slabé místo společnosti.
Širší ekonomické prostředí je navíc stále náročnější. V červenci v USA přibylo pouze 114 000 pracovních míst, což zaostalo za očekávanými 175 000, zatímco míra nezaměstnanosti se vyšplhala na 4,3 %, což je nejvyšší hodnota od roku 2021.
Tato čísla ukazují na možné zpomalení ekonomiky a znovu vyvolávají obavy z recese.
Pro Nvidii by recese mohla znamenat opravdu vážné problémy. Společnost je historicky cyklická a poptávka po jejích špičkových produktech během hospodářského poklesu klesá.
Nvidia se sice zaměřila na hardware podnikové úrovně, ale podobná dynamika by mohla ovlivnit i trh s čipy umělé inteligence.
AI navzdory svým vysokým nákladům ještě není ve fázi, kdy by mohla přinést podstatnou hodnotu.
Analytici jako Jim Covello z Goldman Sachs začínají pochybovat o udržitelnosti současné úrovně výdajů na hardware pro umělou inteligenci vzhledem k omezené okamžité návratnosti.
Covello říká, že nadměrné budování věcí, pro které svět nemá využití nebo na které není připraven, obvykle končí špatně.
Dominantní postavení Nvidie na trhu není bez rizik. Ve velké míře totiž zadává výrobu GPU externě – firmě Taiwan Semiconductor. Pokud by ta přestala stíhat vyrábět, Nvidia by se rychle dostala do backlogu.
Tento scénář by mohl vytvořit příležitost pro konkurenty jako Advanced Micro Devices (AMD) a Intel, aby získali podíl na trhu.
Čip MI300X od AMD a grafický procesor Gaudi 3 od Intelu vypadají jako potenciální alternativy, i když jim může trvat nějakou dobu, než se výrazně prosadí.
Kromě toho se do vývoje čipů pouštějí i další technologičtí giganti. Například Amazon investoval 4 miliardy dolarů do startupu Anthropic, který se zabývá umělou inteligencí, aby posílil své podnikání v oblasti cloud computingu, a vyvíjí vlastní čipy Trainium a Inferentia.
Meta rovněž vyvíjí vlastní čip Meta Training and Inference Accelerator (MTIA), jehož cílem je snížit závislost na Nvidii.
I když akcie Nvidie přinesly velkolepé výnosy a za poslední tři roky vzrostly o více než 450 %, budoucnost může být jiná. Forwardový poměr ceny k zisku (P/E) ve výši 42 naznačuje, že velká část očekávaného růstu je již započítána.
Pokud americká ekonomika zpomalí a firemní zákazníci přehodnotí své investice do čipů s umělou inteligencí, mohla by Nvidia čelit výrazné korekci.
Působivý růst v oblasti AI zastínil ostatní segmenty, jako jsou hry a profesionální vizualizace, které se nyní na tržbách podílejí pouze 10 %, resp. 2 %. Tato nedostatečná diverzifikace činí společnost obzvláště zranitelnou.
Přihlaste se k odběru našeho newsletteru a už vám nic neuteče.
Jednou týdně vám do schránky přijde naše Burza s odstupem, ve které odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát měsíčně se pak můžete těšit na sérii Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Je to úplně zadarmo a kdykoliv se můžete odhlásit. Mějte všechny důležité informace ve své emailové schránce. Pomůžeme vám dělat chytrá finanční rozhodnutí. Stačí se přihlásit k odběru vyplněním formuláře níže.
Milovník finančních trhů a akciového investování. Na své investiční cestě uplatňuje dlouhodobý pasivní investiční přístup.
Lubor se ve svých článcích nejčastěji věnuje akciovým titulům a investování do akcií jako takovému. Ekonomická a kryptoměnová témata mu však také nejsou cizí.
Jeho cílem je čtenáře rychle a stručně informovat o dění na finančních trzích.
94 %
89 %
86 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.