FinexAkciePříležitost, která se už nebude opakovat! Technologické akcie jsou nebývale levné
Příležitost, která se už nebude opakovat! Technologické akcie jsou nebývale levné
Technologické akcie se vůči indexu S&P 500 dostaly na nejnižší relativní ocenění za roky. Je to signál konce sázky na umělou inteligenci, nebo chvíle, kdy se rodí zajímavá investiční příležitost?
Ještě nedávno platilo, že velcí technologičtí hráči si na burze téměř vždy nesli výraznou přirážku. Trh zkrátka věřil v jejich vyšší růst, silnější marže a schopnost ovládnout nová odvětví.
Rozdíl mezi oceněním technologického sektoru a celého indexu S&P 500 klesl na nejnižší úroveň od roku 2020.
Nvidia se podle očekávaných zisků dostala na téměř stejný násobek ocenění jako celý index. Ještě před pár měsíci by něco takového znělo naprosto absurdně.
Je důležité pochopit, co to znamená v praxi. Když akcie zlevní vůči trhu, neznamená to automaticky, že jsou celkově levné. Ukazuje to hlavně na fakt, že investoři znatelně mírní své nadšení.
Funguje to podobně jako u bytu v oblíbené čtvrti. Když jeho cena spadne z mimořádně přestřelené úrovně na “pouze” vysokou, pořád to pro vás nemusí být výhodná koupě.
V případě technologií teď trh vysílá jasný vzkaz: ukažte nám, že miliardy nasypané do datových center, čipů a infrastruktury skutečně povedou k vyšším peněžním tokům.
Konec slepé technologické přirážky:
Tržní ukazatel
Zjištěná realita
Ocenění tech sektoru vs. trh
Nejnižší rozdíl (prémie) od roku 2020
Nvidia (násobek ocenění zisků)
Téměř na stejné úrovni jako celý trh
Fáze “Euforie”
K růstu stačil příslib a příběh
Současná fáze trhu
Investoři striktně vyžadují tvrdé výsledky
Právě tady se láme současná debata o umělé inteligenci. Trh její dlouhodobý potenciál nezavrhl, začíná být ale mnohem přísnější, pokud jde o tempo návratnosti investic.
A to je zásadní rozdíl. V euforické fázi stačí ke štěstí silný příběh, zatímco v té další už investoři vyžadují reálné výsledky. Právě proto se nyní přeceňují i akcie, které ještě nedávno působily jako naprosto bezriziková sázka.
Vývoj ceny akcií Nvidie a hodnoty indexu S&P 500 za poslední rok
Hlavní důvod je prostý. Obří investice do infrastruktury pro umělou inteligenci rostou mnohem rychleji než jistota, že se ve stejném tempu promění v reálné zisky.
Právě obavy z opožděné návratnosti těchto výdajů patří k hlavním důvodům, proč Nvidie i další technologické tituly ztratily část svého dřívějšího lesku.
To je na celém příběhu to nejzajímavější. Trh už dnes neoceňuje pouze samotný objem výdajů, ale především jejich kvalitu.
Info
Nestačí jen říct: “Utrácíme obrovské částky za budoucnost.” Je nutné doložit, že tato budoucnost přinese solidní marže, udržitelnou poptávku a obranu proti konkurenci.
U Microsoftu se navíc objevily pochybnosti, zda si v závodě o AI udrží svou dosavadní dominanci. I přesto ale zůstává u analytiků velmi oblíbený. Jeho ocenění se totiž nachází pod úrovněmi, na které byli investoři v posledních letech zvyklí.
Druhou věcí, kterou by investoři neměli podceňovat, je velikost samotných vítězů. Jakmile tržní hodnota překročí hranici několika bilionů dolarů, další růst už bývá výrazně těžší.
Není to tím, že by technologičtí giganti ztratili jiskru. Prostá matematika k nim ale začne být mnohem méně shovívavá.
Přidat na hodnotě další bilion je zkrátka mnohem složitější než prvních sto miliard.
I proto dnes investoři častěji nehledají příležitosti přímo u těch nejzvučnějších jmen, ale v jejich dodavatelském řetězci – například u výrobců pamětí či zařízení pro polovodiče.
Největší chybou by bylo interpretovat současné zlevnění technologií v extrémech. Výroky typu “boom je u konce”, nebo naopak “jde o jasný nákup”, nejsou zkrátka samy o sobě rozumným závěrem.
Mnohem lepší je vnímat celou situaci v širším kontextu.
Z prvního úhlu pohledu tržní ocenění jednoduše už není tak přepálené jako dřív.
Z toho druhého je ale zřejmé, že ocenění mnoha akcií stále stojí na předpokladu extrémně silného růstu zisků v budoucích letech.
Agentura Reuters například uvádí, že analytici u Nvidie stále očekávají mimořádně rychlý růst zisků. Ten by měl být výrazně vyšší než v případě celého indexu S&P 500.
Současné dění by se tak dalo číst spíše jako přechod od slepé víry k pečlivému výběru. To ve výsledku vytváří pro drobného investora mnohem zdravější prostředí.
Když totiž trh věří úplně všemu, šplhají ceny nebezpečně vysoko. Jakmile ale začne rozlišovat mezi skutečnými lídry a pouhými “účastníky zájezdu”, otevírá se mnohem lepší prostor pro racionální rozhodování.
Ne každý byznys, který si do firemní prezentace vetkne sousloví umělá inteligence, se stane dlouhodobým vítězem.
Vyhrát mohou i daleko méně viditelní hráči. Třeba ti, kteří dodávají paměti, systémy chlazení, energetickou infrastrukturu nebo výrobní zařízení pro samotné čipy.
Z vývoje plyne i jedna praktická lekce:
Není vůbec nutné slepě nahánět jen ta nejhlasitější jména na trhu.
Dává mnohem větší smysl sledovat reálná čísla a hledat místa, kde se technologický optimismus skutečně přetavuje do funkčního byznysu.
Pokud někdo investuje naprosto obří částky, vyplatí se položit si tři zásadní otázky:
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
