Americký technologický gigant Oracle oznámil plán získat od investorů 20 miliard dolarů prostřednictvím nových akcií a dluhopisů.
Zajímavé je především načasování. Pouhých pět dní předtím totiž společnost oznámila, že do konce fiskálního roku 2030 neplánuje získat na kapitálových trzích více než právě těchto 20 miliard dolarů.
Nyní tak chce během jediné emise vyčerpat celý limit financování, který si stanovila na následující čtyři roky. Polovinu peněz plánuje získat vydáním nových akcií, druhou polovinu prostřednictvím dluhopisů.
Akcie Oraclu v pondělí uzavřely na 119,12 dolaru a odepsaly 8,8 %, čímž se dostaly 63,7 % pod rekordní závěrečnou cenu 328,33 dolaru z loňského září.
Od investorského dne ve středu, kdy Oracle cíle oznámil a akcie stály 144,54 dolaru, zmizelo z tržní hodnoty firmy přibližně 77 miliard dolarů.
Tentýž den přitom akcie vyskočily o 10,7 %.
Pět dní mezi slibem a úpisem
V tiskové zprávě z 28. října se Oracle zavázal “omezit další získávání kapitálu do konce fiskálního roku 2030 na 20 miliard dolarů”.
Ze slibu je vyňaté refinancování existujícího dluhu a suma je rozdělená na 10 miliard v akciích a 10 miliard v hrubém dluhu, tedy bez odečtení hotovosti.
Fiskální rok firmě končí koncem května, strop tedy platí do května 2030.
Výměnou za něj dostali investoři cíle pro fiskální rok 2030: tržby nad 225 miliard dolarů a upravený zisk nad 21 dolarů na akcii.
Prospekty podané u americké Komise pro cenné papíry (SEC) kopírují přesně to rozdělení. U použití peněz uvádějí “obecné firemní účely”.
Ve výčtu možných účelů stojí vedle investic a splacení dluhu i výplata dividend a odkupy vlastních akcií.
Je to standardní právní formulace, ne plán. Firma se jí ale nezavazuje, že nové peníze skončí v datových centrech.
Oracle nyní zveřejnil také konkrétní podmínky, za kterých chce získat celkem 20 miliard dolarů. Financování rozdělil na dvě stejně velké části:
- 10 miliard dolarů z prodeje nových akcií: Společnost nabídne 86,2 milionu akcií za cenu 116 dolarů za kus. To představuje slevu 11,2 % oproti páteční závěrečné ceně. Počet akcií v oběhu se tím oproti konci srpna zvýší přibližně o 2,9 %, což znamená naředění podílů dosavadních akcionářů.
- 10 miliard dolarů prostřednictvím dluhopisů: Oracle si půjčí peníze od investorů vydáním pěti sérií dluhopisů se splatností mezi lety 2029 a 2046. Roční úrokové sazby se pohybují od 7 % do 8,65 %.
Pokud obě emise proběhnou podle plánu, Oracle tím vyčerpá celý oznámený limit dodatečného financování až do fiskálního roku 2030. Samotné dokončení transakcí se očekává 4. listopadu.
Cena akcie Oraclu od začátku roku 2026
Zdroj: SEC (8-K, prospekty, finální pricing term sheet, 10-Q) a burzovní data k 2. 11. 2026.
Oracle dluží 125 miliard dolarů. Investice mu zatím spolykají více, než vydělá
Oracle měl ke konci srpna v úvěrech a dluhopisech 125,34 miliardy dolarů. Proti konci května mu dluh klesl o 3,2 %.
Za stejné tři měsíce Oraclu z provozu přiteklo 23,1 miliardy dolarů, z toho 11,4 miliardy jsou zálohy zákazníků. Do investic přitom dal 28,5 miliardy.
Volné cash flow – peníze, které zbudou po investicích – tak z výkazu vychází na −5,4 miliardy dolarů.
Čtyřletý strop 20 miliard tedy pokryje asi rok dnešního tempa, ne čtyři.
Do kladného volného cash flow se firma podle tiskové zprávy dostane teprve v druhé polovině fiskálního roku 2028.
A pondělní úpis není první, kterým Oracle ředí stávající akcionáře. Jen za čtvrtletí do konce srpna prodal nové akcie za 19,9 miliardy dolarů a program na jejich prodej vyčerpal celý.
Nový strop podle tiskové zprávy platí nad rámec té sumy.
Oracle již čelí žalobě držitelů dluhopisů, kteří společnost obviňují ze zatajení plánů na další zadlužení.
Žalobu za loňskou emisi 18 miliard dolarů podal podle agenturních zpráv fond Ohio Carpenters’ Pension Plan.
Oracle bude za nových deset miliard platit 7,77 % ročně
Dluhopisovou část Oracle nacenil v pondělí po uzavření amerického trhu.
Kupóny – tedy roční úrok ze jmenovité hodnoty – vyšly od 7,00 % u splatnosti 2029 do 8,65 % u nejdelší tranše se splatností v listopadu 2046.
Peníze firmě dorazí ve středu 4. listopadu.
| Splatnost |
Objem (mld. USD) |
Kupón |
Přirážka nad státní dluhopis USA |
| 4. 11. 2029 |
2,00 |
7,000 % |
+2,40 p. b. |
| 4. 11. 2031 |
1,75 |
7,450 % |
+2,75 p. b. |
| 4. 11. 2033 |
2,25 |
7,850 % |
+3,05 p. b. |
| 4. 2. 2037 |
2,50 |
8,000 % |
+3,10 p. b. |
| 4. 11. 2046 |
1,50 |
8,650 % |
+3,35 p. b. |
Zdroj: Oracle, finální pricing term sheet podaný u SEC 2. 11. 2026. Přirážka je rozdíl proti státnímu dluhopisu USA s podobnou splatností, p. b. je procentní bod.
Z šesti tranší, které prospekt v pondělí nabízel, nacenil Oracle jen pět. Vypadla ta s plovoucím úrokem.
Za deset miliard dolarů bude firma platit vážený kupón 7,77 %, tedy 777 milionů dolarů na úrocích každý rok. To číslo je můj dopočet z objemů a kupónů jednotlivých tranší.
Za celý fiskální rok do konce května 2026 vykázal Oracle úrokové náklady 4,6 miliardy dolarů. Nová emise k tomu přidává šestinu, pokud za ty peníze nesplatí starší dluh.
Nové dluhopisy mají u Moody’s očekávaný rating Baa2 s negativním výhledem, u S&P BBB- se stabilním – pořád investiční stupeň.
Přestože si Oracle zatím drží investiční rating, negativní výhled agentury Moody’s naznačuje rostoucí obavy z jeho zadlužení.
Společnost nyní stojí před zásadní výzvou. Do roku 2030 plánuje výrazně zvýšit tržby, zároveň však musí financovat obrovské investice do infrastruktury pro umělou inteligenci.
Klíčovou otázkou tak zůstává, zda dokáže ambiciózní růstové cíle naplnit, aniž by musela znovu výrazně navyšovat své zadlužení.
Strop a samofinancování od fiskálního roku 2029 patří k tomu málu, čím firma investory uklidňuje.
Prostřednictvím emise 86,2 milionu nových akcií chce společnost získat zhruba 10 miliard dolarů.
A co vy – věřili byste stropu, který si firma vybrala celý naráz za pět dní?
94 %
90 %
