Novinka, která děsí Wall Street. Konec růstu akcií je blíže, než si trh připouští

Wall Street očekávala opatrný přístup Fedu. Předseda Kevin Warsh ovšem hned při první tiskové konferenci ukázal, že inflace bude znovu hlavním tématem centrální banky.

Sazby zůstaly v pásmu 3,5 až 3,75 % už počtvrté v řadě. Trh však neřešil jen samotné rozhodnutí. Řešil tón, zkrácené prohlášení a hlavně signály z dot plotu.

Warsh přitvrdil hned ze startu

Fed hlasoval jednomyslně 12:0, trh ale zarazil nový výhled sazeb. Z 18 členů FOMC jich osm čeká stabilní sazby, tři jedno zvýšení, pět dvojí zvýšení a jeden dokonce čtyři kroky směrem vzhůru. Jen jediný člen vidí letos prostor pro snížení.

Warsh vlastní bod do projekcí nepřidal, podle něj to odpovídá jeho dlouhodobému postoji. Pro trh z toho vyplynulo jediné: snížení sazeb mizí z hlavního scénáře a zvýšení už není jen okrajová možnost.

Index S&P 500 po prohlášení odepsal 1,2 % a uzavřel kolem 7 420,10 bodu. Nasdaq klesl o 1,3 %, Russell 2000 o 0,7 % a Dow Jones ztratil 507 bodů, tedy 1 %, na 51 492,55 bodu.

Nejhůře dopadly ty sektory trhu, které jsou citlivé na sazby. ETF SPDR Homebuilders ztratilo 2,3 % a kleslo na 107,33 dolaru. Dvouletý výnos amerických dluhopisů vyskočil o 11,4 bazického bodu na 4,160 %, nejvíce od března.

Vývoj S&P 500 v tomto týdnu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Obchodovat!

Pět komisí a méně jasných signálů

Warsh zároveň oznámil spuštění pěti pracovních skupin. Zaměří se na komunikaci Fedu, bilanci, používání dat, produktivitu a trh práce i inflační rámec. Většina z nich má svou práci dokončit do konce roku.

Právě tady ale vzniká největší nejistota. Fed z prohlášení odstranil běžné formulace o dalším směru politiky. Podle analytiků tak z trhu mizí tzv. forward guidance, tedy vodítko, na které si investoři zvykli.

Inflace zůstává nad 2% cílem už pět let. Fed nyní čeká celkovou inflaci 3,6 % namísto dřívějších 2,7 %. Jádrovou inflaci vidí na 3,3 %. CPI v květnu vzrostl o 4,2 %, nejvíce za tři roky.

Levnější peníze se vzdalují

Přichází po klidných týdnech studená sprcha pro akcie? Ano, pakliže investoři počítali s rychlým uvolněním sazeb. Warsh jim ve středu sdělil pravý opak, i když sazby formálně nezvedl.

Pro akcie je problém hlavně kombinace vyšších výnosů a méně čitelného Fedu. Dolar posílil, zlato kleslo a výnosová křivka se zploštila. To není panika, spíše rychlé přecenění rizika.

Jamie Patton z TCW upozornila, že pokud Fed opravdu začne zvyšovat sazby, obvykle nejde jen o dva nebo tři menší kroky.

Z mého pohledu ale trh nemusí čekat na samotné zvýšení sazeb. Krátkodobě stačí už jen hrozba, že Fed zůstane tvrdší déle, než investoři čekali. Právě to může držet pod tlakem růstové akcie i realitní sektor.

Středeční FOMC proto nebylo jen technické zasedání centrální banky. Byl to jasný vzkaz investorům, z nichž někteří už začali počítat s příchodem levnějších peněz.