Král umělé inteligence vládne bez slitování! Doslova tiskne peníze tam, kde jiní pálí hotovost

Alphabet (mateřská firma Googlu) vstupuje do roku 2026 v pozici, kterou analytik Deepak Mathivanan z Cantor Fitzgerald shrnul jednoduše: “král všech AI obchodů”.

Článek zveřejněný na webovém portálu MarketWatch stojí na tezi, že Alphabet nevydělává na AI jen “jednou aplikací”, ale protože drží velkou část řetězce od datových center po produkty pro miliardy uživatelů.

Uvažujete o investici do akcií Alphabet? Vyzkoušejte brokera XTB!

Favorit redakce

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

Promo akce: Chcete-li získat akcii zdarma, otevřete si účet u XTB prostřednictvím odkazu níže, a využijte tento referenční kód: FINEX .

Výhody

• Investování do akcií a ETF bez komisí
• Přes 7 000 akcií a 1 600+ ETF

Nevýhody

• Nenabízí obchodování opcí a futures kontraktů
• České akcie mají vysoké zdanění dividend (35 %)

Proč Alphabet drží v AI výhodu, kterou se špatně kopíruje

Když se řekne AI, většina lidí si představí chatbota. Jenže výnosy se často rodí v zákulisí: ve výpočetním výkonu, infrastruktuře, cloudových službách a teprve potom v aplikacích.

Alphabet má výhodu v tom, že tyhle vrstvy spojuje pod jednou střechou – infrastrukturu, výpočetní kapacitu, vlastní velké jazykové modely (LLM) a distribuci přes vyhledávání, YouTube nebo Android.

Pro Alphabet se nabízí i jednoduchá analogie:

Není to jen kavárna, ale i pražírna a vlastní dodávky – a proto se Alphabetu lépe hlídá kvalita i cena.

Google navíc tlačí AI přímo do hlavních služeb. Na konci roku 2025 shrnul, že do AI Mode (režim vyhledávání s generovanými odpověďmi) nasadil Gemini 3 zhruba ve 120 zemích a teritoriích.

A Financial Times popsal jeho strategii jako snahu převést “laboratorní” AI do praktických produktů, které lidé používají bez učení nových návyků.

Vývoj ceny akcií Alphabet za posledních 5 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Alphabet / GOOGL

Načítání

Načítání

Koupit akcie GOOGL! Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

Vyhledávání: krátkodobá bolest, dlouhodobě dražší reklama?

Nejcitlivější část příběhu je vyhledávání. Generované odpovědi typu AI Overviews (shrnutí odpovědi pomocí umělé inteligence) snižují počet kliků na klasické odkazy – a tím i část tradičních reklamních příležitostí.

I optimistický scénář připouští krátkodobé “vzduchové kapsy” ve výnosech, než se nové formáty plně uchytí.

Zdroj: fiscal.ai

Zároveň ale platí, že reklama se neprodává na počet kliků, ale na kvalitu záměru. Když uživatel dostane přesnější odpověď a rychleji dojde k akci (například nákupu), může být reklama v takovém kontextu cennější.

Google Ads (reklamní platforma Googlu) už popisuje, jak se reklamy mohou zobrazovat u AI Overviews a jak k tomu přistupují pravidla a měření.

Důležitým dílem skládačky je AI Max (nástroj pro vylepšení vyhledávacích kampaní pomocí umělé inteligence), který má pomáhat s cílením i kreativou a rozšířit dosah kampaní na nové dotazy.

Google tím inzerentům říká: “Nové vyhledávání vás nemusí bolet, můžete na něm vydělat.” Pokud se díky tomu zlepší ROIC (návratnost investovaného kapitálu) reklamních rozpočtů, firmy obvykle rozpočet zvyšují, ne snižují.

Co je konkurenční výhoda společnosti a proč je pro investora důležitá?

Tady se dostáváme k valuaci. Mathivanan zmiňuje, že se akcie obchodují za vyšší P/E (poměr ceny akcie k zisku) a přesto to považuje za obhajitelné kvůli potenciálnímu zrychlení růstu tržeb.

Pro investora je to připomínka, že “dobrá firma” a “dobrá cena” jsou dvě různé věci.

A ještě konkurence. Analytik čeká tvrdý souboj Gemini a ChatGPT a naznačuje, že oba produkty mohou mířit k miliardě aktivních uživatelů.

Jeho pohled? Výhra nemusí být v tom “kdo má nejchytřejší odpověď”, ale “kdo má nejlépe vyřešené napojení na data, platby a distribuci”. Google má vlastní data z vyhledávání a map a umí je spojit do praktických scénářů, třeba nákupních asistentů.

Zdroj: fiscal.ai

Cloud a infrastruktura: tady se rozhoduje o maržích i o rizicích

Druhá noha příběhu je Google Cloud (cloudové služby Googlu). Právě tady se AI nejčastěji promítá z “wow ukázky” do faktur: firmy platí za výpočetní výkon, úložiště, bezpečnost a nástroje pro nasazení modelů.

Alphabet ve výsledcích za 3. čtvrtletí 2025 uvedl, že celkové tržby meziročně vzrostly o 16 % na 102,3 miliardy dolarů a že Cloud rostl dvouciferně.

Ještě zajímavější je viditelná poptávka. CEO Sundar Pichai uvedl, že cloudový backlog (hodnota nasmlouvaných budoucích zakázek) vzrostl mezikvartálně o 46 % na 155 miliard dolarů a že AI příjmy jsou klíčovým motorem.

Teď přichází drahá část: kapacita. Celé odvětví zrychluje výstavbu datových center, protože AI spotřebovává výpočetní výkon ve velkém.

Alphabet navíc sází na vlastní čipy TPU (tensorová procesorová jednotka) – Google je popisuje jako zakázkové akcelerátory pro trénování i provoz modelů.

Riziko je jasné: vysoké CapEx (kapitálové výdaje) se musí vrátit v tržbách a maržích, jinak se z náskoku stane zátěž. Proto je třeba sledovat čtyři měřitelné věci:

1. monetizaci AI Overviews,
2. růst a ziskovost Cloudu,
3. volné cash flow (volné peněžní toky) vs. CapEx,
4. regulace a antimonopolní spory.

Alphabet má v AI silnou pozici, protože kombinuje modely, data, distribuci i infrastrukturu. Jenže i nejlepší příběh se na burze občas zadrhne – proto dává smysl přemýšlet jako majitel podílu ve firmě, ne jako lovec rychlého zisku.

Jak Warren Buffett vybírá akcie? Naučte se investovat jako legenda!