Akcie lámou rekordy, ale investiční svět se mění. Co dnes vypadá levně, může být ve skutečnosti drahé. Jak tedy investovat, když jsou trhy na maximech, a na co si dát pozor?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Akciové trhy dál rostou a na první pohled se zdá, že investoři nemají příliš důvodů k obavám. Pod povrchem se ale odehrává zásadní změna.
Výnos 30letých amerických dluhopisů vystoupal téměř na 5,3 %, nejvýše od finanční krize, přičemž hlavním problémem nemusí být samotná inflace.
Trh si podle všeho žádá vyšší kompenzaci za riziko spojené s rostoucím zadlužením USA a obrovským objemem nově emitovaného dluhu.
Rostoucí reálné výnosy mají zásadní dopad prakticky na všechna aktiva – od akcií přes nemovitosti a zlato až po Bitcoin.
Investoři tak musí mnohem více přemýšlet nad tím, jakou cenu jsou ochotni za budoucí růst zaplatit. Zajímavým příkladem je Nvidia. Její akcie se nacházejí poblíž rekordních úrovní, přesto se její P/E postupně propadlo ze zhruba 150 v roce 2023 na současných 38.
Důvod je jednoduchý: zisky rostly rychleji než samotná cena akcie. To ale automaticky neznamená, že je Nvidia levná – pokud růst ziskovosti zpomalí, současná valuace může najednou vypadat úplně jinak.
Posledních zhruba 15 let mimořádně přálo růstovým akciím, čemuž pomáhalo prostředí extrémně nízkých úrokových sazeb.
Dnes jsou ale podmínky jiné. Vyšší cena peněz může znovu zvýšit význam valuací, dividend a celkové kvality firem.
Přílišná koncentrace portfolia pouze do růstových titulů proto může být výrazným rizikem.
Přesto zatím samotný trh vysílá pozitivní signály. S&P 500 technicky vypadá silně a zajímavý vývoj sledujeme například u Microsoftu, který během několika týdnů dokázal vymazat více než půl roku předchozích ztrát.
Právě jeho příběh ukazuje, jak rychle se může negativní sentiment změnit, pokud kvalitní firma dál doručuje výsledky a její ocenění začne investorům znovu dávat smysl.
Jsou tedy současná maxima začátkem další růstové vlny, nebo investoři podceňují rizika, která přinášejí vysoké sazby a rostoucí americký dluh?
Celou situaci, valuace i konkrétní příležitosti detailně rozebírám v nové videoanalýze.
Investiční analytik a publicista specializující se na makroekonomii, měnovou politiku a analýzu finančních trhů. Vystudoval Masarykovu univerzitu a dlouhodobě se věnuje ekonomickým souvislostem vývoje kapitálových trhů.
Ve Finexu publikuje odborné články zaměřené na fundamentální a technickou analýzu i makroekonomické dění. Vedle Finexu pravidelně publikuje odborné články a komentáře také v dalších českých ekonomických médiích, včetně Hospodářských novin.
94 %
90 %
