Ale podívejme se na něj realisticky: je to index 30 společností, které se považují za “velké”. Je zastaralý a ve srovnání s dalšími velkými indexy nevýkonný. Může nám ale leccos prozradit
S&P utíká indexu Dow
Aktuálně zažívá nejstarší americký akciový index nejhorší období, co se týče srovnání výkonnosti s indexem S&P 500, od dob dotcom bubliny.
Před ní byl na tom obdobně bídně ve srovnání s S&P 500 na přelomu 70. a 80. let, kdy inflace a úrokové sazby prudce vzrostly a akciový trh zažil jeden ze svých velkých propadů.
Historicky byl největší rozdíl mezi výkonností Dow a S&P v dobách velkých změn na trzích.
Dow letos zaostává za indexem S&P 500 o 5 procentních bodů, což je samo o sobě dost špatné, ale srovnání od pandemie vypadá ještě hrozivěji.
Za poslední čtyři a půl roku vzrostl Dow o přibližně 40 %, zatímco index S&P o 70 % – minulý měsíc dosáhl rozdíl dokonce 30 procentních bodů.
Dow zůstal o tolik pozadu pouze dvakrát od Velké hospodářské krize. Bylo to v letech 1976-80 a během dotcom bubliny v letech 1999-2000.
Index Dow je vážený cenami akcií namísto tržní kapitalizace, kterou používá většina velkých indexů. To by se mohlo zdát, jako drobný rozdíl. Vede ale k zajímavým konsekvencím.
Aktuálně má největší váhu v indexu akcie UnitedHealth Group, která je podle tržní kapitalizace až 15. největší americkou společností kótovanou na burze. Druhou nejvýznamnější akcií pro Dow je 63. nejhodnotnějšíGoldman Sachs.
Dohromady mají hodnotu kolem půl bilionu dolarů a přes to indexem hýbou víc, než 15x větší trojice akciíMicrosoft, Apple a Amazon.
Dalším důvodem je jeho rigidita. Dow Jones zahrnuje společnosti, které jistě byly skvělé, ale zapomíná, že čas běží a situace na trhu se mění. Takto index například minul úspěch Nvidie, jejíž akcie za poslední rok vzrostly o 210 %.
Dow zahrnuje někdejší hvězdu výroby čipů Intel, který je za posledních 12 měsíců na stejné úrovni jako před rokem.
Podobně tomu bylo s akcií Cisco v době dotcom bubliny. Ta také za rok připsala přes 200 %, byla 3. největší americkou společností a samozřejmě také chyběla v indexu Dow Jones Industrial Average.
Když se stařičký index rozhodne jít s dobou
Když se komise rozhodne index rebalancovat a přidat akcie lépe reflektující aktuální vývoj, dopadne to zpravidla ještě hůř. Dow totiž většinou zareaguje na trend příliš pozdě a nakonec tratí na pokusu ho využít.
Například na konci minulého století byly do indexu přidány akcie již zmíněného Intelu a Microsoftu, které reflektovaly rostoucí sílu technologického sektoru. Přidány byly v listopadu 1999 a po krátkém růstu je splasknutí dotcom bubliny srazilo níž.
Na úroveň, na které do indexu vstupovaly, se akcie dostaly po 15, resp. 17 letech, přičemž Intel je nyní už zase níž.
Zdroj: factset.com
Intel a Microsoft v Dow Jones Industrial Average
Problém je v tom, že komise se většinou brání přidání nových akcií, dokud se jim nedaří tak moc a tak dlouho, že už je nelze přehlížet. Tou dobou už ale bývají často nadhodnocené a jejich přidání přinese víc škody než užitku.
Kromě toho, že velký rozdíl mezi Dow a S&P předznamenává významné události, lze s trochou nadsázky tvrdit, že přidání akcie do indexu Dow může být prodejním signálem.
Přihlaste se k odběru našeho newsletteru a už vám nic neuteče.
Jednou týdně vám do schránky přijde naše Burza s odstupem, ve které odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát měsíčně se pak můžete těšit na sérii Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Je to úplně zadarmo a kdykoliv se můžete odhlásit. Mějte všechny důležité informace ve své emailové schránce. Pomůžeme vám dělat chytrá finanční rozhodnutí. Stačí se přihlásit k odběru vyplněním formuláře níže.
Milovník finančních trhů a akciového investování. Na své investiční cestě uplatňuje dlouhodobý pasivní investiční přístup.
Lubor se ve svých článcích nejčastěji věnuje akciovým titulům a investování do akcií jako takovému. Ekonomická a kryptoměnová témata mu však také nejsou cizí.
Jeho cílem je čtenáře rychle a stručně informovat o dění na finančních trzích.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.