Akcie se po nejhorším srpnovém začátku od roku 2002 vrátily zpět, ale nenechte si tímto odrazem zastřít zásadní změnu ve způsobu, jakým trhy nyní interpretují ekonomické údaje.
Nacházíme se v důležitém bodě zlomu, který spočívá v tom, že si trhy uvědomují, že jsme nyní v prostředí, kde se inflace tak trochu zastavila, a v pomalejším ekonomickém prostředí.
Solidní pokrok v oblasti inflace je dobrou zprávou, protože otevírá cestu Federálnímu rezervnímu systému k zahájení snižování úrokových sazeb.
Zaměření na zpomalení růstu však znamená, že investoři jsou nyní mnohem více připraveni na obavy, že by se všeobecně očekávané měkké ekonomické přistání místo toho mohlo změnit v recesi.
Špatné zprávy pro ekonomiku jsou špatnými zprávami i pro akcie
Jak tvrdí mnozí investoři a stratégové – a jak v posledních týdnech ukázal i samotný trh – špatné zprávy jsou nyní pro akcie špatnými zprávami, zatímco dobré zprávy jsou dobrými zprávami.
Dříve špatné zprávy spíše podporovaly akcie a další aktiva vnímaná jako riziková, protože pomáhaly zdůvodnit snížení sazeb Fedu – dobré ekonomické zprávy měly spíše opačný efekt.
Nyní špatné ekonomické zprávy naopak slouží ke zdůraznění obav z recese.
Zdálo se, že 2. srpna došlo k přepnutí, když poněkud slabší než očekávaná červencová zpráva o zaměstnanosti urychlila výprodej na akciových trzích, který vyvrcholil následující pondělí, kdy se trhy znovu otevřely.
Výprodej, který se zdál být ještě umocněn prudkým oslabením populárního japonského jenu, vedl k volání, že Fed udělal politickou chybu, když na svém červencovém zasedání ponechal sazby beze změny.
Obchodníci s futures na Fed-fond krátce počítali s možností mimořádného srpnového snížení sazeb a zvýšili sázky na to, že tvůrci politiky na svém zářijovém zasedání sníží sazby o 50 bazických bodů, tedy o půl procentního bodu, a nikoli o čtvrt bodu.
Mezitím lepší než očekávaný údaj o počtu prvních týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti v minulém a předminulém týdnu pomohl pozvednout akcie, stejně jako několik dalších pozitivních ekonomických údajů.
S oživením akcií a zmírněním obav z blížícího se hospodářského poklesu obchodníci zrušili sázky na mimořádné snížení sazeb a nyní považují za nejpravděpodobnější, že Fed sníží sazby o čtvrt bodu v září – následovat bude snížení o čtvrt bodu i v listopadu a prosinci.
To vše se postaralo o dechberoucí první polovinu srpna
Index S&P 500 klesl 5. srpna o 3 %, zatímco index Dow Jones Industrial Average se ten den propadl o více než 1 000 bodů. Indexy S&P 500 a Nasdaq 100 zaznamenaly nejhorší třídenní začátek měsíce od srpna 2002.
Zdá se však, že 5. srpen znamenal minimum. Akcie následně našly pevnou půdu pod nohama a index S&P 500 v pátek prodloužil svou vítěznou sérii na sedm seancí, když tento index, Dow a Nasdaq zaznamenaly nejvyšší týdenní zisky od listopadu.
Vývoj hodnoty hlavních amerických indexů od začátku srpna
Načítání
Načítání
Načítání
NASDAQ 100 Technology Sector
/
NDXT
Načítání
Načítání
Načítání
Dow Jones Industrial Average
/
DJIA
Načítání
Načítání
Načítání
Mezitím se očekávaná volatilita – měřená takzvaným ukazatelem strachu na Wall Street, indexem volatility Cboe Volatility Index – vrátila pod svůj dlouhodobý průměr.
Jistě, investoři zaznamenali po počátečním srpnovém masakru úlevu. Zejména se zdálo, že ukončení carry trade s jenem nezpůsobilo žádné větší systémové vlny.
Hospodářský růst si však pravděpodobně udrží svou dynamiku, což znamená, že by očekávání investorů ohledně snížení sazeb mohla být zklamána – může dojít k dalšímu “vyděšení z růstu”.
To znamená, že se trvalé období tlumené volatility pravděpodobně nevrátí, ačkoli pozadí pro pokračující rally na akciových trzích zůstává na místě.
Znamená to také, že údaje o pracovních silách zůstávají “na místě řidiče” a přebírají od inflace roli nejdůležitějšího tržního faktoru, protože údaje o pracovních silách slouží jako nejlepší ukazatel celkové ekonomické aktivity.
Federální rezervní systém má dvojí mandát, a to udržovat cenovou stabilitu i plnou zaměstnanost. V sázce je “velmi křehké” odražení akciového trhu v době, kdy Powell připravuje projev v Jackson Hole.
Nepřekvapilo by, kdybychom se před koncem třetího čtvrtletí dočkali dalšího růstového strachu, což naznačuje, že defenzivní akcie budou v nejbližším období nadále dosahovat lepších výsledků.
Po překonání růstového strachu však lze očekávat silnou rallye vedenou růstovými akciemi až do konce roku 2024.
Uvažujete o investování do akcií? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:
94 %
Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 74 % účtů retailových investorů peníze.
Výhody
- Nákup a prodej akcií i ETF bez poplatku
- Možnost nákupu frakčních práv a ETF
Nevýhody
- Absence některých oblíbených finančních instrumentů – opce, dluhopisy, podílové fondy apod.
- Danění českých dividend 35% sazbou
90 %
U 66,02 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.
89 %
U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.