FinexIndexyAkcie šílí: Ví trhy něco, co my ne? Pravda, kterou nechcete minout
Akcie šílí: Ví trhy něco, co my ne? Pravda, kterou nechcete minout
Americké akcie rostou tempem, které ignoruje učebnicové ekonomické poučky. Cla, vysoké sazby a geopolitické napětí? Trh zatím jede dál – otázkou je, jak dlouho.
Americké akcie pokračují v historické jízdě, i když ekonomika zažila pandemii, čtyřicetiletá inflační maxima a nejvyšší úrokové sazby za dvacet let.
Od roku 2019 do 2024 rostl index S&P 500 v průměru téměř o 20 % ročně a i v roce 2025 je zatím v plusu, přestože Washington zavedl nejvyšší cla od 19. století.
Klasický příběh “ceny odrážejí fundamenty” se po roce 2008 lámal: Zisky i produktivita byly mdlé, ale trh výrazně posiloval.
A selhává i jednoduché vysvětlení přes likviditu: Fed v letech 2023–2024 zvýšil sazby na dvacetiletá maxima a stáhl z oběhu zhruba 2 biliony dolarů, přesto S&P 500 v obou letech přidal téměř 25 % – nejlepší dvouletý výkon století.
Jinými slovy, oblíbené šablony přestaly sedět, zatímco grafy míří vzhůru.
Největší část růstu v letech 2023–2024 odpracovala “Velkolepá sedmička”: Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Tesla a Nvidia. Jen v těchto dvou letech stouply akcie Tesla o 241 %, Meta o 377 % a Nvidia o 804 % – mnohem rychleji než zisky, které by to měly krýt.
U Nvidie vyrostl P/E na více než 50 bodů (Tesla je na tom ještě hůře), zatímco dlouhodobý americký průměr je okolo 18 bodů, a ekonomové upozorňují, že dnešní “top 10” je z hlediska P/E dražší než v závěru 90. let.
Optimisté tvrdí, že to dává smysl:
AI zvedne produktivitu, otevře nové trhy a právě tato sedmička má čipy, cloud, data i peníze.
Skeptici kontrují, že masové nasazení potrvá a vítězi nutně nemusí být dnešní hvězdy – převratná technologie sama o sobě neznamená správně oceněnéakcie.
Pravda může ležet mezi: Očekávání jsou vysoká a časový harmonogram nejistý.
Vývoj ceny akcií Tesla, Meta a Nvidia v letech 2023 až 2024
O týden později ale prezident ustoupil od nejtvrdších návrhů a zmírnil napětí s Čínou, takže trh obrátil a od dubnového dna do léta přidal zhruba 30 % na nová maxima.
Zrodil se sarkastický pojem “TACO trade – Trump always chickens out”– když trhy padají, Trump couvne. Háček?
Celková hladina cel zůstává nejvyšší za více než století a přibývají další kroky.
Dohody s EU a Japonskem přinesly široké 15% cla a i po oznámení nového balíčku cel, následovaného slabým reportem z trhu práce, přišel jen krátký záškub. Trh se tváří, že s cly se dá žít, dokud nedojde na skutečně bolestivý dopad do zisků.
Vývoj hodnoty indexu S&P 500 v první polovině dubna
Roste proto jiná, méně nápadná teorie: Pasivní toky. Během posledních let se přibližně polovina majetku ve fondech přesunula do pasivních strategií.
Aktivní manažeři prodávají při zhoršení výhledu a tím “vracejí trh k průměru” – pasivní investoři si však většinou nastaví penzijní plán a roky automaticky dokupují.
Info
V pandemickém jaru 2020 například prodalo u 401(k) účtů (americké penzijní plány) Vanguardu investice méně než 1 % klientů.
Takové prostředí vede od “návratu k průměru” k “roztahování průměru”: Po vysokých valuacích často následují ještě vyšší, a trh se dál koncentruje do hrstky největších firem, protože indexy jsou většinou vážené podle velikosti společností.
Sázet proti tomuto proudu je jako stavět se před parní válec – možná obstojíte krátce, ale síla toku vás převálcuje.
Jedno pohodlné vysvětlení neexistuje, ale rozumné chování ano. Počítejte s tím, že “drahé” může zůstat drahé déle, než čekáte, protože stálé přílivy peněz dokážou překrýt chladnější data.
Zároveň si přiznejte, že AI už dnes zvyšuje poptávku po čipech, cloudu a službách, jen není jasné, komu a kdy se tato investice nejvíc vrátí.
Prakticky: Hlídejte si koncentraci (Velkolepá sedmička není celé portfolio), mějte scénáře pro tvrdší cla, pomalejší adopci AI, vyšší capex i slabší zisky a průběžně kontrolujte, co je v cenách započítáno.
Info
Jako dobré přirovnání v tomto případě poslouží jez: Dokud voda z pasivních fondů přitéká, hladina se drží vysoko. Když se stavidla zavřou, rozdíl mezi nadějí a realitou vyteče ven rychleji, než stihnete reagovat.
Trh možná ví něco, co statistiky teprve ukážou, nebo jen odráží mechaniku automatických nákupů – obojí se nevylučuje.
Proto se vyplatí spojit disciplínu s pokorou: Pravidelně investovat, nesázet investiční portfolio na jediný příběh a být připraven na ostré zatáčky. V době, kdy pasivní řeka tlačí ceny vzhůru, vítězí pevné kormidlo.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
