Fed po třech letech zvýšil sazby a akcie paradoxně rostou. Je současná euforie začátkem dalšího růstu, nebo se investoři právě chytají do pasti?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Fed po třech letech znovu zvýšil úrokové sazby. Intuitivně by podobný krok měl být pro akcie negativní, trhy ale reagovaly přesně opačně a S&P 500 zamířil vzhůru.
Důvodem je především to, že zvýšení o 25 bazických bodů bylo dlouho očekávané a investoři ho vnímali jako potvrzení, že centrální banka začne důrazněji bojovat s inflací.
Krátkodobá pozitivní reakce ale ještě neznamená, že vyšší sazby nebudou mít v dalších měsících negativní dopad.
Historicky bývaly první měsíce po zvýšení sazeb pro akcie komplikovanější a ani poklesy blížící se 20 % během jednoho kvartálu nebyly v některých obdobích výjimečné.
Současná situace je ale odlišná – Fed podle současných očekávání nezahajuje dlouhou sérii agresivního utahování a především firemní fundament zůstává velmi silný.
Právě zisky mohou být největší protiváhou vyšších sazeb. Podle aktuálních odhadů Wall Street by zisky společností z indexu S&P 500 měly letos vzrůst přibližně o 32 %, zatímco forwardové valuace klesají.
Investoři tak za současné ceny získávají více ziskovosti než dříve.
Vyšší úrokové sazby navíc mohou být prostředím, na které si budou muset investoři zvyknout – návrat k extrémně levným penězům z minulé dekády nemusí přijít ještě řadu let.
Technicky se S&P 500 odrazil od důležitého supportu a prorazil z klesajícího kanálu. Další vývoj ale stále ovlivňuje konflikt na Blízkém východě a s ním spojená volatilita.
Zajímavá situace vzniká také u jednotlivých technologických titulů. Microsoft se po dlouhé konsolidaci přibližuje důležité rezistenci a jeho valuace jsou oproti vlastní historii výrazně níže.
Intel zase představuje příklad dříve odepisované společnosti, u které případný úspěšný turnaround může vytvořit výrazně asymetrickou investiční příležitost.
Znamená tedy zvýšení sazeb začátek problémů, nebo mohou silné firemní zisky udržet akciový růst?
Historické scénáře, současnou situaci na S&P 500 i konkrétní příležitosti detailně rozebírám v novém videu.
Investiční analytik a publicista specializující se na makroekonomii, měnovou politiku a analýzu finančních trhů. Vystudoval Masarykovu univerzitu a dlouhodobě se věnuje ekonomickým souvislostem vývoje kapitálových trhů.
Ve Finexu publikuje odborné články zaměřené na fundamentální a technickou analýzu i makroekonomické dění. Vedle Finexu pravidelně publikuje odborné články a komentáře také v dalších českých ekonomických médiích, včetně Hospodářských novin.
94 %
90 %
