Fed po třech letech zvýšil sazby a akcie paradoxně rostou. Je současná euforie začátkem dalšího růstu, nebo se investoři právě chytají do pasti?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Fed po třech letech znovu zvýšil úrokové sazby. Intuitivně by podobný krok měl být pro akcie negativní, trhy ale reagovaly přesně opačně a S&P 500 zamířil vzhůru.
Důvodem je především to, že zvýšení o 25 bazických bodů bylo dlouho očekávané a investoři ho vnímali jako potvrzení, že centrální banka začne důrazněji bojovat s inflací.
Krátkodobá pozitivní reakce ale ještě neznamená, že vyšší sazby nebudou mít v dalších měsících negativní dopad.
Historicky bývaly první měsíce po zvýšení sazeb pro akcie komplikovanější a ani poklesy blížící se 20 % během jednoho kvartálu nebyly v některých obdobích výjimečné.
Současná situace je ale odlišná – Fed podle současných očekávání nezahajuje dlouhou sérii agresivního utahování a především firemní fundament zůstává velmi silný.
Právě zisky mohou být největší protiváhou vyšších sazeb. Podle aktuálních odhadů Wall Street by zisky společností z indexu S&P 500 měly letos vzrůst přibližně o 32 %, zatímco forwardové valuace klesají.
Investoři tak za současné ceny získávají více ziskovosti než dříve.
Vyšší úrokové sazby navíc mohou být prostředím, na které si budou muset investoři zvyknout – návrat k extrémně levným penězům z minulé dekády nemusí přijít ještě řadu let.
Technicky se S&P 500 odrazil od důležitého supportu a prorazil z klesajícího kanálu. Další vývoj ale stále ovlivňuje konflikt na Blízkém východě a s ním spojená volatilita.
Zajímavá situace vzniká také u jednotlivých technologických titulů. Microsoft se po dlouhé konsolidaci přibližuje důležité rezistenci a jeho valuace jsou oproti vlastní historii výrazně níže.
Intel zase představuje příklad dříve odepisované společnosti, u které případný úspěšný turnaround může vytvořit výrazně asymetrickou investiční příležitost.
Znamená tedy zvýšení sazeb začátek problémů, nebo mohou silné firemní zisky udržet akciový růst?
Historické scénáře, současnou situaci na S&P 500 i konkrétní příležitosti detailně rozebírám v novém videu.
Investiční analytik a publicista specializující se na makroekonomii, měnovou politiku a analýzu finančních trhů. Vystudoval Masarykovu univerzitu a dlouhodobě se věnuje ekonomickým souvislostem vývoje kapitálových trhů.
Ve Finexu publikuje odborné články zaměřené na fundamentální a technickou analýzu i makroekonomické dění. Vedle Finexu pravidelně publikuje odborné články a komentáře také v dalších českých ekonomických médiích, včetně Hospodářských novin.
94 %
90 %
