FinexAkcieVelká jména obchodovaná za směšné ceny: Přichází největší příležitost dekády?
Velká jména obchodovaná za směšné ceny: Přichází největší příležitost dekády?
Zatímco AI hardware roste, tradiční softwarové firmy zlevňují. Investoři váhají, zda jde o výprodej kvality, nebo signál, že AI mění ekonomiku SaaS modelů.
V posledních měsících se na technologickém trhu děje zvláštní věc: zatímco akcie firem, které dodávají “lopaty a krumpáče” pro boom umělé inteligence, rostly, část klasických softwarových značek výrazně zlevnila.
Několik velkých jmen ze světa podnikového softwaru se obchoduje poblíž nejnižších hodnot ukazatele forward P/E za posledních pět let – patří mez ně i Adobe, Salesforce, ServiceNow nebo Gartner.
Uvažujete o investování do akcií? Vyzkoušejte brokera XTB!
Nabízí se tak otázka: je to výprodej kvality, nebo varování, že se mění pravidla hry? Hlavním strašákem je AI – nejen jako “funkce navíc”, ale jako nástroj, který může část tradičního softwaru zlevnit, zjednodušit nebo obejít.
V posledních týdnech ovšem také roste frustrace trhu: příjmy z umělé inteligence jsou zatím u řady firem malé – zejména pokud se porovnají s objemem investic.
Proč jsou velké softwarové značky najednou “levné”?
Poměr ceny k zisku je u softwarových firem teploměrem očekávání. Když investoři věří rychlému růstu předplatného a silné vyjednávací pozici, “teplota” je vysoko.
Jakmile se objeví obava, že růst zpomalí, teplota rychle spadne – i když firma pořád vydělává a zákazníci neodcházejí.
Dnes se přidává ještě jeden faktor: posun obchodního modelu. U části podnikových aplikací se vede debata, zda se model SaaS (software jako služba) nebude přesouvat od “platby za uživatele” k platbě za spotřebu.
Například ServiceNow patří mezi firmy, které dokázaly zdražit balíček funkcí umělé inteligence a zároveň se přiblížit cenotvorbě podle využití. Jenže pokud se platí za spotřebu, investoři chtějí vidět měřítko – kolik spotřeby se opravdu promítne do tržeb a marží.
Adobe jako lakmusový papírek: konkurence a zpeněžení umělé inteligence
Adobe pak je titul, který trh trestá obzvlášť tvrdě kvůli strachu z konkurence nástrojů typu Canva a Figma.
Není to jen souboj “kdo má hezčí rozhraní”. Jde o to, že se část tvorby obsahu přesouvá k rychlým a levným pracovním postupům, které zvládne i malý tým bez dlouhé praxe.
Figma zase v roce 2025 oznámila rozšíření své platformy o nové produkty a funkce, které mají týmům zrychlit cestu od nápadu k hotovému produktu.
Zároveň ale Adobe umělou inteligenci reálně balí do produktu i do cen. Na stránkách plánů Firefly firma nabízí samostatné tarify (například Firefly Standard od 9,99 dolarů měsíčně) a pracuje s konceptem generativních kreditů (měřitelné jednotky využití generování).
Ve výsledkových materiálech za fiskální rok 2025 (skončil 30. listopadu) Adobe uvádí rekordní tržby 23,77 miliardy dolarů a meziroční růst o 11 %.
A zároveň říká, že spotřeba generativních kreditů vzrostla oproti předchozímu čtvrtletí trojnásobně a že při vyšší spotřebě mohou uživatelé přejít na vyšší balíčky nebo dokoupit kredity.
To je pro investora důležitý signál: firma se snaží udělat z umělé inteligence něco, co se dá férově měřit a účtovat, místo aby to byla jen marketingová nálepka.
V technologiích obvykle funguje spíš práce s pravděpodobnostmi než nějaké kouzelné pravidlo. Když uvidíte “levnou” softwarovou akcii, zkuste si položit tři otázky.
Není to záruka úspěchu, ale “otisk bot”: někdo tím systémem opravdu chodí.
Zvyšuje umělá inteligence věrnost zákazníků, nebo jim naopak usnadní odchod?
Nástroje, které zlevní tvorbu “dost dobrého” obsahu, mohou část uživatelů odlákat od dražších balíků. Proti tomu stojí podnikové požadavky: správa značky, bezpečnost dat, týmová spolupráce a integrace do firemních procesů.
Tady mají velcí hráči šanci, protože firmy platí rády za klid a předvídatelnost, nejen za hezký obrázek.
Jak firma reaguje na tlak konkurence a jaké riziko nesou akvizice?
U ServiceNow se v polovině prosince 2025 objevily zprávy o jednáních o koupi kyberbezpečnostní firmy Armis až za 7 miliard dolarů.
Firma už dříve oznámila akvizici Moveworks za 2,85 miliardy dolarů, aby posílila automatizaci práce ve firmách pomocí umělé inteligence.
Pro investora je to současně příležitost i varování: dobrý nákup může urychlit růst, špatný může sežrat roky výkonnosti.
Pointa je jednoduchá: nízké ocenění může být dar, pokud firma dokáže umělou inteligenci zpeněžit a udržet si zákazníky.
Může to ale být i past, pokud se trh, na kterém vydělávala, zmenší rychleji, než se stihne přizpůsobit.
Pro investora tak často dává smysl vstup po částech, jasný časový horizont a disciplína v tom, kolik rizika unesete – protože i ty nejlepší značky mohou být pár let “mimo módu”, než trh znovu uvěří jejich číslům.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
