Trump, nebo Harris? Tato akcie má růstový potenciál při výhře obou kandidátů

First Solar je americký výrobce solárních panelů. Je to jedna z mála firem, která dokáže ziskově vyrábět fotovoltaiku. Výroba panelů je totiž velmi konkurenční byznys.

Akcie firmy se v průběhu roku výrazně propadly, podobně jako většiny firem zabývajících se čistou energií. Zaprvé ceny solárních panelů celosvětově v posledních měsících výrazně poklesly.

A další možnou příčinu je potenciální vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách, a tudíž i nižší podpora obnovitelné energie. Je Trump pro obchodní model společnosti First Solar takové riziko?

Naopak demokraté mají v plánu dále podporovat čistou energii. I kdyby ale nevyhráli, existuje několik důvodů, proč by se akciím této firmy mohlo dařit.

Aktuální vývoj ceny akcií First Solar

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

First Solar / FSLR

Načítání

Načítání

Kupte si akcie FSLR Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

Unikátní solární technologie

First Solar šel od začátku velmi odlišnou cestou, což se mu nyní začíná vyplácet. Na rozdíl od většiny ostatních výrobců, kteří používají solární články založené na křemíku, firma používá prvky tellur a kadmium.

Většina ostatních výrobců sídlí v Číně nebo pro výrobu panelů odebírají čínský křemík (polysilicon). Tato společnost má naopak celý výrobní proces pod svojí kontrolou a nezávislý na Číně, protože naprostá většina materiálů je z USA.

Jednou z hlavních výhod této konstrukce je, že potřeba polovodičového materiálu na ekvivalentní množství vyrobené energie je o 98 – 99 % nižší oproti té klasické.

Výroba panelů má jen čtvrtinovou uhlíkovou stopu než klasická metoda, a navíc se 90 % materiálu dá recyklovat a znovu použít, což řeší zásadní otázku ekologie solárních panelů.

V neposlední řadě si tato technologie zachovává zhruba 90 % svého původního výkonu i po 25 letech.

U většiny klasických křemíkových panelů účinnost během životnosti výrazně klesá.

Jediným a zásadním problémem u této technologie byla dlouhé roky její vysoká cena, nicméně v poslední době už začínají zmíněné výhody vyšší cenu vyvažovat.

Aktuálně jsou náklady na výrobu solárních panelů First Solar zhruba dvojnásobné oproti nejlevnějším čínským.

Důležitým faktorem pro prosperitu společnosti je americká politika, která historicky hrála v její prospěch.

Trump vyhraje, cla pomohou

Pokud vyhraje Donald Trump, je nanejvýš pravděpodobné, že podpora solární energie z Bílého domu značně ochladne.

Trump hodlá zavést cla na čínské výrobky ve vyšších desítkách procent, a podporovat tak domácí výrobce. Naprostá většina solárních panelů je vyráběna právě v Číně, proto by cla měla First Solar svědčit.

Většina soupeřů tedy z boje o zakázky v USA odpadá. Solární instalace by dle analytiků mohly růst kolem 10 % ročně i bez zvolení Trumpa.

Mnoho velkých korporací jako Microsoft, či Amazon se zavázalo odebírat zelenou energii, tudíž zde zůstane velká iniciativa ze soukromého sektoru.

First Solar je největší domácí výrobce a měl by si pro sebe ukrojit největší tržní podíl díky omezení čínských firem jako např. JinkoSolar nebo JA Solar.

Existuje ještě jeden zásadnější způsob, kterým by Trump mohl firmě uškodit. Pokud by zrušil dotace na podporu výroby domácích solárních panelů, výrazně by zasáhl její marže.

Toto ale není tak pravděpodobné, protože i Trump chce podporovat domácí výrobu a tvorbu pracovních míst.

Konec této podpory by ovšem firmě výrazně snížil marže a ty by se mohly propadnout i o 10 procent a více.

Zdroj: betfair.com

Harris vyhraje, budou štědré dotace

Je pravděpodobné, že pokud vyhraje Kamala Harris, bude pokračovat masivní podpora obnovitelných zdrojů, ze které by měl těžit i First Solar.

Bidenova administrativa se rozhodla vyčlenit na solární energii desítky miliard dolarů, na což by měla Harrisová navázat.

Po výhře Harrisové by akcie First Solar měly vyrůst a nadprůměrně zhodnotit by se měly i během jejího prezidentství.

Solární energii se každopádně blýská na zlaté časy

Náklady na solární panely během posledních let dramaticky poklesly, proto se čím dál více využívají pro výrobu elektřiny.

Tento trend bude dále pokračovat a za několik dekád bude mít na výrobě elektřiny celosvětově, a i v Americe, největší podíl právě solární energie.

Zdroj: iea.org

Víme, že největší výroba solární energie je kolem poledne, v čemž spočívá velká nevýhoda, protože největší spotřeba elektřiny je ráno a večer. V posledních letech ale výrazně poklesly i náklady na stavbu bateriových úložišť, které tento problém alespoň částečně řeší.

Nízké náklady a nová možnost uložení energie dělají ze solární energie volbu číslo jedna v mnoha zemích.

First Solar má stále většinu tržeb v USA, protože mimo USA dominují díky nižším cenám jiní výrobci. V posledních měsících se ale povedlo firmě dodat solární panely do Indie nebo Francie, což by mohl být příslib do budoucna pro možnou mezinárodní expanzi.

Firma by se však měla těšit z dobrého růstu, i kdyby zůstala dominantní jen v USA.

V posledních letech většinu nově připojených elektráren k síti v USA tvoří právě solární. Nové solární instalace by měly překonávat rekordy i v budoucnu. Během 2025 – 2028 se každý rok do sítě připojí 40 až 50 GW solárních panelů.

Zdroj: mckinsey.com

First Solar bude mít kolem roku 2026 v USA výrobní kapacitu pouhých 14 GW, a proto je zde ještě značný prostor pro růst. Společnost má ambice i na globálních trzích, kde ke stejnému datu chce mít výrobní kapacitu kolem 10 GW.

CEO společnosti se nechal slyšet, že dodávky v USA by mohly růst v průměru až o 15 % ročně do roku 2035.

Stejný průmysl, úplně jiný trend

Jak bylo naznačeno, díky propadům cen solárních panelů má naprostá většina výrobců jen minimální marže a toto odvětví je velmi konkurenční.

Marže většiny firem v posledních letech obecně spíše ještě poklesly, ale naopak First Solar dramaticky rostly. Jak je to možné?

Zásadní zlepšení přišlo po uvalení cel na čínské solární panely administrativou Bidena.

Firma se tak dostala do jedinečné pozice. Tato klíčová výhoda jí bude téměř jistě hrát do karet i při zvolení Trumpa.

Společnost také mimo jiné výrazně zefektivnila výrobní proces a díky velkým objemům výroby má úspory z rozsahu. Samotná technologie článků byla rovněž ještě vylepšena.

Firma má neskutečně vysoké provozní marže, které se v minulých čtvrtletích blížily i 40%. Většina čínských konkurentů nemá tyto marže ani na úrovni 10 %.

Zdroj: firstsolar.com

Zisková marže se dokonce dostala i ke 30%, za což se nemusí stydět leckteré technologické firmy.

Rizika

Nejvíce skloňované riziko je pravděpodobně nepředvídatelnost kroků Donalda Trumpa ohledně obnovitelné energie, nicméně toto riziko je převážně krátkodobé.

Dalším rizikem je přetížená americká přenosová soustava, která byla značně podfinancována. Solární projekty se tudíž můžou zpozdit, protože nové solární farmy není možné připojit do sítě kvůli nedostatečné kapacitě.

Toto je naopak spíše dlouhodobější riziko, protože tento problém se úplně snadno nevyřeší a může minimálně výrazně zpomalit růst solárních instalací v USA.

Ocenění a výhled na příští roky

Analytici očekávají růst tržeb pro rok 2024 a 2025 o 28 %, respektive o 31 %, a růst zisku o 71 %, respektive o 57 %.

Tato čísla vypadají vskutku impozantně, nicméně do akcií je promítnuta jistá nejistota kolem zrušení výrobních dotací, zvolení Trumpa a také zpomalení růstu kvůli zdržení projektů z důvodu nemožnosti připojení do sítě.

Aktuální P/E 17,74 je velmi nízké vzhledem k růstovým vyhlídkám a forward P/E (P/E pro dalších 12 měsíců) je dokonce 9,17. Akcie tedy vypadají extrémně atraktivně, klíčové bude pro firmu, zda si dokáže udržet marže.

Růst tržeb bude s největší pravděpodobností přes 10 % i v dalších letech, naopak marže se mohou dost propadnout. Čistá zisková marže má být pro rok 2025 dle odhadů až kolem 40 %.

Slovo závěrem

First Solar je unikátní výrobce solárních panelů, který se odlišuje od naprosté většiny konkurence. I když většina výrobců panelů má jen minimální marže, tato společnost se tomuto trendu naprosto vymyká.

Firma má výrazně odlišnou technologii výroby spojenou s vyšší životností, nižší uhlíkovou stopou a lepší celkovou účinností. Firma má unikátní výhodu v tom, že vyrábí panely v USA, a tak si může užívat dominantní postavení na domácím trhu.

I když jsou zde určitá rizika kolem budoucí americké politiky, stále je velmi atraktivně oceněná a je zde dobrá tvz. margin of safety (i přes pokles ziskovosti může být ocenění stále lákavé).

Vzhledem k velmi dobrým vyhlídkám celosvětového solárního průmyslu pro příští dekády a výhodám firmy oproti konkurenci se First Solar jeví jako atraktivní investice i při aktuální ceně kolem 200 USD.

Nákup akcií může zafungovat jednak jako nepřímá sázka na prezidentské volby, ale i jako dlouhodobá investice do růstu solárního průmyslu.

Uvažujete o investování do akcií First Solar? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:

Favorit redakce

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 76 % účtů retailových investorů peníze.

Výhody

• Nákup a prodej akcií i ETF bez poplatku
• Možnost nákupu frakčních práv a ETF

Nevýhody

• Absence některých oblíbených finančních instrumentů – opce, dluhopisy, podílové fondy apod.
• Danění českých dividend 35% sazbou

RoboMarkets

90 %

Recenze Otevřít účet

U 66,02 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.

eToro

89 %

Recenze Otevřít účet

U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.