Tato akcie už 10 let “umírá”, přestože vykazuje rekordní čísla. Co investoři přehlíží?

Kolem Adobe se periodicky objevuje stejný příběh: “už brzy ho převálcují nové nástroje.” Skutečnost však ukazuje jiný obrázek.

Tržby firmy v posledních letech rostou – pomalu, pravidelně a bez dramatických propadů, přičemž v posledních 2 letech už pokořily hodnotu 20 miliard USD.

A právě rozpor mezi výsledky a náladou na trhu je dnes možná nejzajímavější.

Uvažujete o investování do akcií Adobe? Vyzkoušejte brokera XTB!

Favorit redakce

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

Promo akce: Chcete-li získat akcii zdarma, otevřete si účet u XTB prostřednictvím odkazu níže, a využijte tento referenční kód: FINEX .

Výhody

• Investování do akcií a ETF bez komisí
• Přes 7 000 akcií a 1 600+ ETF

Nevýhody

• Nenabízí obchodování opcí a futures kontraktů
• České akcie mají vysoké zdanění dividend (35 %)

Transformace od jednorázových licencí k předplatnému

Adobe za sebou má v posledních 10 letech několik milníků, které dohromady vytvořily dnešní byznys:

• dokončení přechodu na Creative Cloud (předplatné místo jednorázových licencí);
• rozšiřování portfolia přes akvizice (například Magento a Marketo);
• a postupné zapojování umělé inteligence do produktů (Sensei a později Firefly).

Tenhle mix má jeden společný efekt: z jednorázového prodeje udělá opakovaný příjem.

Představte si to jako posilovnu – jednorázový vstup je fajn, ale teprve permanentka dává každý měsíc provozovateli jistotu, že mu “kasa” nepřestane cinkat.

Je důležité, že se opakované příjmy lépe plánují, snáz se škálují a trh je obvykle oceňuje vyšší valuací.

Adobe ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2025 (skončilo 28. 11. 2025) reportovalo, že na úrovni celého roku dosáhlo tržeb 23,77 miliardy dolarů a zrychlilo i v klíčových segmentech.

To je přesně ten typ “nudné” síly, která dlouhodobě buduje hodnotu, i když kolem zrovna běží hlasitější příběhy o disruptorech.

Vývoj ceny akcií Adobe za posledních 10 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Adobe Systems / ADBE

Načítání

Načítání

Koupit akcie Adobe Systems! Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

Čerstvá čísla: rekordní čtvrtletí a výhled, který překvapil skeptiky

V čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2025 firma vykázala tržby 6,19 miliardy dolarů, což znamenalo meziroční růst o 10 %, a upravený zisk na akcii (EPS) 5,50 dolaru.

Podle konsenzu analytiků se čekalo zhruba 5,40 dolaru na akcii a 6,11 miliardy dolarů tržeb, takže šlo o překonání očekávání v obou metrikách.

Zdroj: fiscal.ai

Ještě podstatnější je výhled. Adobe uvedlo, že celkové anualizované opakované tržby (ARR) na konci roku dosáhly 25,20 miliardy dolarů (+11,5 % meziročně) a pro fiskální rok 2026 cílí růst tohoto ukazatele o 10,2 %.

Společnost zároveň naznačila celoroční tržby přibližně 25,90–26,10 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii kolem 23,30–23,50 dolaru.

Když firma překoná minulá očekávání a ještě zvedne laťku dopředu, bývá to pro dlouhodobého investora silný signál – ne záruka zisku, ale známka – že “stroj” běží.

Nejdůležitější poměrové ukazatele akcií: P/E, P/B, EPS, ROE a jejich význam pro investory.

Umělá inteligence jako produkt i jako distribuční kanál: Firefly a ChatGPT

Velká část obav kolem Adobe stojí na otázce: dokáže umělou inteligenci nejen přidat do nástrojů, ale i zpeněžit?

Adobe Firefly (generativní modely pro tvorbu obsahu) firma představila jako rodinu kreativních generativních modelů a rovnou ji chtěla dostat do pracovních postupů napříč Creative Cloud i dalšími službami.

Zdroj: fiscal.ai

Důraz dává i na to, aby byl obsah použitelný pro komerční využití – což je pro firmy často důležitější než “wow efekt” jednorázového obrázku.

Druhá, možná ještě praktičtější věc je distribuce. Adobe oficiálně oznámilo, že přináší Photoshop, Adobe Express a Acrobat do ekosystému ChatGPT.

Zjednodušeně: uživatel může zadat požadavek v ChatGPT a spustit vybrané funkce Adobe nástrojů “přes konverzaci”.

Je to jako otevřít pobočku v nejrušnějším nákupním centru ve městě: nezaručí to okamžitě vyšší marže, ale dramaticky to zvyšuje počet lidí, kteří kolem vaší výlohy projdou.

Proč jsou akcie stále ve slevě?

Skeptický trh má jeden jednoduchý argument: kreativní software už není jen “Adobe vs. zbytek světa”. Roste tlak od nástrojů, které staví generativní tvorbu od začátku, a zároveň se zlepšují i alternativy v designu, marketingu a jednoduché grafice.

Z pohledu ocenění ale tahle skepse vytvořila situaci, která některým investorům musí připadat zajímavě. Adobe se obchoduje za zhruba 15násobek očekávaného zisku (forward P/E).

To je násobek, který u kvalitních softwarových firem nebývá samozřejmostí, zvlášť když stále rostou dvouciferně na úrovni tržeb.

Zdroj: fiscal.ai

Pokud uvažujete jako retailový investor, který chce dlouhodobě zhodnocovat kapitál, zkuste si před nákupem položit tři přímočaré otázky:

1. Daří se firmě držet a zvyšovat opakované tržby i v prostředí nové konkurence?
2. Promítá se umělá inteligence do reálných tržeb, nebo jen do marketingu?
3. Pomáhá integrace s ChatGPT přivést nové platící uživatele, nebo jen usnadní práci těm stávajícím?

Adobe není a nebude “instantní lístek k bohatství”, ale právě v době, kdy se o jeho budoucnosti mluví nejvíc pochybovačně, má smysl dívat se chladně na čísla

Protože ta zatím říkají, že poptávka po jeho nástrojích nezmizela, jen se změnil příběh, který si o společnosti trh vypráví.