...nebo už máte účet?
Přihlašte seAmerické akciové trhy zaznamenaly za jediný obchodní den největší kurzové ztráty od prosince 2022. Jde pouze o přirozený korektivní pohyb, nebo je to něco většího?
Středa byla pro americké akciové trhy nejhorším obchodním dnem od prosince 2022. Alespoň prismatem S&P 500 a Nasdaq, kde trhy zavřely s obrovskými ztrátami. Vyloženě panické výprodeje nejsou časté.
Když proto nějaké vidíme, je vhodné se ptát, co se stalo. Proč nyní investoři tolik prodávají?
Můžeme si říct, že se pouze vybírají zisky, což je přirozený jev. V cenových grafech se to projevuje jako korektivní pohyby do protitrendu. Vždy ovšem záleží na okolnostech, které ve skutečnosti určují, kam se v budoucnu trh vydá.
Nikdo nevidíme do budoucnosti. Tudíž je to vše takové informovanější hádání. Zkusíme si proto zodpovědět nesnadnou otázkou, je to konec býčího trhu na akciích?
Jak jsem řekl hned v úvodu, středa byla pro US akciové trhy nejhorším obchodním dnem od prosince 2022. Prismatem S&P 500 a Nasdaq, kde trhy zavřely se ztrátou 2,27 a 3,62 %.
Low capy (malé akciové společnosti) se prismatem Russell 2000 držely mnohem lépe. Index pro zlaté těžaře gold bugs dokonce zaznamenal kurzové zisky. Ačkoliv zlato jako takové šlo dolů též. Dow Jones ztratil 1,24 %.
Když se podíváte pozorně na kurzové poklesy, s klidným srdcem je lze označit za panické výprodeje. Obdobné výprodeje jsou často k vidění na vrcholu kurzového růstu.
Jelikož jde o známku toho, že velcí hráči hodně prodávají, ale na trhu jednoduše “došli” kupci. Výsledkem je extrémní tlak na pokles ceny.
Zmíněné hned neimplikuje, že začíná třeba dvouroční medvědí trh. Věštecké schopnosti nemám. Nicméně středeční výprodeje signalizují vážné oslabení akciového trhu, což žádný investor nesmí brát na lehkou váhu.
Leč záleží na přístupu individuálního investora. Pro mnohé mohou být hluboké kurzové poklesy vnímány jako suprové slevy, díky kterým může nakoupit své oblíbené akcie za nižší ceny. Když jedni panikaří, druzí využívají emocí ve svůj prospěch.
Paniku perfektně vizualizuje index VIX, který vzrostl na 18,5 bodů, kde jsme byli posledně v dubnu. Všimněte si té dynamiky, kterou index posledních mnoho dnů disponuje. Strach rychle stoupá. Naskýtá se tudíž otázka, zda je opodstatněný či nikoliv.
V každém případě víme, že stejně jako minulé léto bude i současné evidentně korektivní. S tím rozdílem, že tentokrát mají evidentně výprodeje mnohem větší agresivitu.
Někteří analytici jednoznačně vidí důvod k propadům ve velmi vysokých valuací amerického akciového trhu. Primárně mluvíme o technologických akcií společností, jako jsou Nvidia.
Je třeba si uvědomit, že jakmile nyní platíte za investici příliš vysokou cenu, automaticky přicházíte u budoucí výnosy.
Hodně investorů tuto až “starobylou” poučku stále nechápe a proto jsou ochotní platit nesmyslné ceny za akcie, které potom nemají příliš mnoho prostoru pro další růst.
Často je to s odůvodněním, že ta či ona akcie poroste, protože byznys společnosti je jednoduše skvělý. Když se ovšem neptáte “kolik?”, jste jenom spekulanti. Respektive se musíte vždy ptát, zda cena, kterou za byznys společnosti platíte, je opodstatněná.
Je tam skutečně ta hodnota, za kterou je racionální kotovanou cenu zaplatit?
Zmíněné vizualizuje přiložený diagram, kde vidíme negativní vztah mezi budoucími výnosy indexu S&P 500 a tržní valuací. Dle této regresní analýzy jsme zrovna v bodě, kdy nelze v následujících letech očekávat zrovna slušné výnosy.
Čím větší výnosy akcie generovaly v předešlých letech, tím menší výnosy pravděpodobně přinesou ty následující. Pomalu sto let stará poučka, která bude vždy platná.
Agresivním investorům a spekulantům se skutečně dařilo v posledních zhruba dvou letech slušně zobchodovat earnings momentum na mnohých technologických titulech. Typickým příkladem jsou výše zmíněné akcie Nvidia. Z čeho však tyto byznysy nadále porostou?
Kde se vezme další cash flow, které opodstatní současné, nebo dokonce vyšší valuace? Když to s inteligentním investováním myslíte vážně, je třeba si zmíněné otázky zodpovědět.
Globální akciový trh je jako jedna velká bonboniéra. Můžete si zvolit z obrovského množství trhů a titulů. Proto je nesmysl se koncentrovat jednak na jedno odvětví a jednak na jediný trh.
Nikdo nevidí do budoucnosti, takže nelze s jistotou říct, zda koncentrovanost v americkém technologickém sektoru nepřinese dlouhodobě velké ovoce. Já si myslím, že ne, ale to je můj pohled na věc.
V investování neexistuje jediný správný přístup a tak je to prostě třeba brát. Jenom čas ukáže.
Investujte opatrně a s rozmyslem.
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
89 %
86 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.