Americký akciový trh je dnes téměř stejně nadhodnocený, jako byl na vrcholu trhu 3. ledna 2022 a jen nemálo levnější než v roce 2000.
Srovnání současného ocenění s tím, jaké panovalo na předchozích vrcholech trhu, je důležité vždy, když se trh zotavuje z korekce (nebo ještě hůře) a dosahuje nového historického maxima.
Investoři mohou doufat, že korekce nebo medvědí trh odpracují část excesů, které panovaly dříve, a poskytnou základ pro podporu nové významné etapy býčího trhu.
To se nyní v případě indexu S&P 500 neděje, jak je vidět z tabulky níže. Ta ukazuje, jak si stojí každý z koše ukazatelů ocenění ve srovnání s minulostí. Hodnota 100 % znamená, že je více medvědí než kdykoli jindy, zatímco hodnota 0 % by znamenala, že je nejvíce býčí.
| Metrika |
Aktuální hodnota |
Začátek roku |
Percentil od roku 2000 |
Percentil od roku 1970 |
Percentil od roku 1950 |
| P/E ratio |
27,67 |
25,09 |
81% |
83% |
91% |
| CAPE ratio |
36,29 |
32,37 |
96% |
88% |
95% |
| P/Dividend ratio |
1,28 |
1,47 |
98% |
90% |
97% |
| P/S ratio |
2,98 |
2,59 |
98% |
99% |
99% |
| P/B ratio |
5,05 |
4,43 |
100% |
99% |
99% |
| Q ratio |
2,27 |
1,95 |
100% |
100% |
100% |
| Buffett ratio (Market cap/GDP) |
1,97 |
1,73 |
98% |
99% |
99% |
| S&P 500/peněžní zásoba M2 ratio |
0,27 |
0,23 |
100% |
96% |
100% |
| Zdroj dat: Hulbert Ratings |
| *100% znamená nejvíce medvědí signál |
V tabulce si všimněte, že se každý z těchto ukazatelů nachází blízko medvědího konce spektra.
To však neznamená, že akciový trh nebude pokračovat v růstu. Pokud se tak ale stane, budou se akcie obchodovat v ještě řidším ovzduší než před medvědím trhem v roce 2022.
Dalším důvodem, proč nadhodnocení nezatracuje trh okamžitě, je skutečnost, že ocenění má v kratším časovém horizontu relativně malou vypovídací schopnost.
Každý z ukazatelů uvedených v tabulce však má působivou bilanci předpovědi výnosu akciového trhu v následujícím desetiletí.
Jak se oceňovací modely nyní srovnávají s minulostí
Nejdůležitější percentily z tabulky výše jsou ty od roku 2000. Tento kratší horizont je důležitější než ty delší, protože někteří analytici tvrdí, že předchozí desetiletí nejsou pro dnešní trh příliš relevantní.
I kdybychom však jejich argument přijali, akciový trh je stále extrémně nadhodnocený.
Pokud si prodloužíme horizont dále do minulosti, než jsou poslední dvě desetiletí, zdá se, že akciový trh je ještě více nadhodnocený.
Ať se na současnou situaci podíváte jakkoli, americký akciový trh je nebezpečně drahý.
Mějte přehled o tom, co se děje na trzích!
Přihlaste se k odběru našeho newsletteru a už vám nic neuteče.
Jednou týdně vám do schránky přijde naše Burza s odstupem, ve které odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát měsíčně se pak můžete těšit na sérii Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Je to úplně zadarmo a kdykoliv se můžete odhlásit. Mějte všechny důležité informace ve své emailové schránce. Pomůžeme vám dělat chytrá finanční rozhodnutí. Stačí se přihlásit k odběru vyplněním formuláře níže.
94 %
90 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.