Strategy po listopadové revizi opustí index MSCI USA. Fondy sledující index tak mohou prodat přibližně 13 milionů akcií. Oslabí to schopnost společnosti nakupovat další bitcoiny?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Společnost MSCI stojící za vybranými indexy včera v listopadové revizi potvrdila, že Strategy po uzavření trhu 30. listopadu vypadne ze široce sledovaných globálních akciových indexů včetně MSCI USA Indexu.
Akcie Strategy patří mezi 24 titulů vyřazených ze seznamu MSCI USA. Nejde o stažení akcií z burzy ani o povinnost prodávat Bitcoin. Firma drží 850 364 BTC v hodnotě 62,6 miliardy dolarů.
Vyřazení z indexů nicméně může oslabit poptávku po akciích MSTR a dále stlačit takzvanou mNAV prémii, na níž stojí její způsob financování dalších nákupů BTC.
MSCI postupuje podle nového filtru pro “non-operating” společnosti, který schválila 15. října. Vedle Strategy změna dopadne také na japonskou bitcoinovou treasury firmu Metaplanet, jež opustí MSCI Japan Small Cap Index.
Indexy MSCI fungují jako koše akcií, které řada fondů povinně kopíruje. Vyřazený titul proto fondy sledující příslušný index obvykle prodávají a tyto firmy tak krátkodobě mohou čelit prodejnímu tlaku.
BloFin Research odhaduje, že fondy sledující indexy MSCI mohou prodat přibližně 13 milionů akcií MSTR. Jde asi o 3,1 % akcií v oběhu, přičemž jejich hodnota dosahuje přibližně 1,6 miliardy dolarů.
Stejné číslo uvedla Strategy ve své analýze možných dopadů po konzultaci s MSCI.
Banka JPMorgan přitom v listopadu 2025 odhadovala možné odlivy na 2,8 miliardy dolarů v důsledku tohoto rozhodnutí MSCI. Pokud by se přidali další poskytovatelé indexů, mohly by prodeje dosáhnout až 8,8 miliardy dolarů.
Větší riziko než jednorázový výprodej představuje schopnost Strategy získávat kapitál na další nákupy Bitcoinu.
Firma dosud financovala akumulaci BTC emisemi konvertibilních dluhopisů, prioritních akcií a kmenových akcií prostřednictvím programu at-the-market.
Model funguje hlavně tehdy, když se akcie prodávají s prémií vůči hodnotě bitcoinových rezerv.
Ukazatel mNAV porovnává tržní hodnotu společnosti s hodnotou jejích BTC. Hodnota nad 1 znamená, že trh oceňuje akcie výše než samotné bitcoiny držené firmou.
Prémie umožňuje vydávat nové akcie za cenu převyšující hodnotu BTC, kterou představují. Tím se může zvyšovat množství Bitcoinu připadajícího na jednu existující akcii.
U hodnoty 1x efekt slábne a pod hranicí 1x dochází k čistému ředění akcionářů bez přidané hodnoty. mNAV Strategy už kleslo z vrcholu 3,4x v listopadu 2024 na zhruba 1,08x.
Markus Thielen z 10x Research se domnívá, že akcie už velkou část negativního dopadu v současné ceně zohledňují. mNAV poblíž 1x podle něj nabízí menší pákovou expozici vůči Bitcoinu, tudíž očekává další zaostávání akcií Strategy.
Přelití tlaku na samotný Bitcoin ale nepředpokládá. Podle Thielena již řada fondů držela méně akcií MSTR, než určuje index MSCI, což může skutečný dopad tohoto kroku snížit.
Na základě analytiků Wall Street.
Nezávislý analytik Derin Olenik je opatrnější. Vedle prodejního tlaku upozorňuje na možné narušení příběhu institucionální adopce Bitcoinu, na němž treasury model podobných firem stále více stojí.
Budoucnost vidí v “Treasury 2.0”, kde společnosti Bitcoin nejen hromadí, ale také budují infrastrukturu, podporují využití sítě a generují výnosy z produktivního využití BTC.
Představte si, že jste koupili Palantir ještě před jeho raketovým růstem.
Tenhle vlak už ujel.
Jedna z největších příležitostí AI boomu se podle nás ale může skrývat ve firmě, o které většina investorů nikdy neslyšela.
Co když právě teď stojíme před podobnou příležitostí?
Analytik specializující se na investování, akciové trhy a kryptoměny. Je absolventem bakalářského studia na Vysoké škole ekonomické v Praze a v současnosti zde pokračuje v navazujícím magisterském studiu.
Na finančních trzích se pohybuje již více než deset let a dlouhodobě se věnuje analýze tradičních i kryptoměnových trhů. Ve Finexu působí jako šéfredaktor a zaměřuje se na investování, makroekonomii a aktuální dění na finančních trzích.
96 %
88 %
