Je akciový trh přehřátý? Časem prověřený ukazatel naznačuje blížící se katastrofu!

V průběhu celého roku 2024 je akciový trh na impozantní vzestupné trajektorii. Indexy Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq 100 dosáhly nových výšin. Dow se vyšplhal o 14 %, S&P 500 vzrostl o 23 % a Nasdaq 100 se k 19. listopadu vyšplhal o 22 %.

Za touto pozoruhodnou výkonností stojí nadšení z revoluce v oblasti umělé inteligence (AI), vzrušení kolem splitů akcií a optimismus ohledně nadcházejícího funkčního období zvoleného prezidenta Donalda Trumpa.

Historie však nabádá k opatrnosti. Když se na Wall Street zdá, že je něco příliš dobré na to, aby to byla pravda, často to pravda není.

Vývoj hodnoty nejvýznamnějších amerických indexů od začátku roku

Shillerův poměr P/E a jeho význam

Jedním z klíčových ukazatelů, který vyvolává pozdvižení, je Shillerův poměr P/E indexu S&P 500, známý také jako cyklicky očištěný poměr P/E (CAPE). Tento ukazatel zohledňuje průměrný zisk na akcii očištěný o inflaci za posledních deset let.

Poskytuje komplexnější pohled na ocenění trhu než tradiční poměr P/E.

K 19. listopadu dosahoval Shillerův poměr P/E hodnoty 37,73, což je více než dvojnásobek jeho historického průměru 17,17. Této úrovně bylo za posledních 153 let dosaženo pouze třikrát během rallye na býčím trhu.

Například během dotcom bubliny v prosinci 1999 dosáhl Shillerův poměr P/E vrcholu na úrovni 44,19 bodu. To vedlo k poklesu indexu S&P 500 od vrcholu o 49 %. Podobně na počátku roku 2022 poměr krátce dosáhl hodnoty srovnatelné se dneškem, po čemž následovaly medvědí trhy napříč hlavními indexy.

Zdroj: multpl.com

Historické trendy a tržní reakce

Od roku 1871 překročil poměr Shiller P/E hodnotu 30 pouze šestkrát. Po každém takovém výskytu následoval výrazný pokles indexů Dow, S&P 500 i Nasdaq, přičemž poklesy se pohybovaly na škále od 20 % do 89 %.

Shillerům poměr P/E sice nepředpovídá přesné načasování poklesů trhů, ale jeho výsledky v signalizaci významných poklesů jsou bezchybné.

Navzdory těmto historickým varováním je však pro investory klíčová perspektiva.

Předvídat krátkodobé pohyby na trhu může být náročné, ale dlouhodobé trendy nabízejí optimističtější výhled. Recese, ačkoli jsou nevyhnutelné, bývají krátkodobé.

Od druhé světové války trvalo devět z dvanácti recesí v USA méně než rok. Žádná nepřesáhla 18 měsíců. Naproti tomu hospodářské expanze byly dlouhodobější, přičemž dvě z nich dosáhly desetileté hranice.

Tento vzorec platí i pro akciový trh. Údaje společnosti Bespoke Investment Group ukazují, že průměrný medvědí trh indexu S&P 500 trvá pouze 286 kalendářních dnů, tedy zhruba 9,5 měsíce.

Naproti tomu býčí trhy mají průměrnou délku trvání 1 011 kalendářních dnů, což odpovídá přibližně dvěma letům a devíti měsícům.

Celkovým trendem tak je dlouhodobý růst a opětovné oživení. Zachováním dlouhodobého investičního horizontu mohou investoři zvládnout nevyhnutelné vzestupy a pády trhu a v konečném důsledku mohou těžit z jeho odolnosti.

Uvažujete o investování do akcií? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:

Favorit redakce

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 74 % účtů retailových investorů peníze.

Výhody

• Nákup a prodej akcií i ETF bez poplatku
• Možnost nákupu frakčních práv a ETF

Nevýhody

• Absence některých oblíbených finančních instrumentů – opce, dluhopisy, podílové fondy apod.
• Danění českých dividend 35% sazbou

RoboMarkets

90 %

Recenze Otevřít účet

U 66,02 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.

eToro

89 %

Recenze Otevřít účet

U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.